Központi Bank

A Központi Bank ( angolul  central bank ) a monetáris politikáért és a fizetési rendszer működésének biztosításáért , valamint egyes esetekben a pénzügyi szektor szabályozásáért és felügyeletéért felelős szervezet a nemzetgazdaságban vagy országcsoportban. A központi bank a monetáris hatóság egy formája .

Alternatív definíciók

A jegybanknak nincs intézményi definíciója, minden definíció funkcionális, azaz a jegybankot az általa betöltött funkciókon keresztül írja le.

Nemzetközi Valutaalap : A központi bank a pénzügyi rendszer kulcsfontosságú szempontjai felett ellenőrzést gyakorló hazai pénzügyi intézmény (a meghatározást a hivatalos statisztikák összeállításánál használják) [1] .

Európai Központi Bank : egy ország vagy országcsoport valutáját kezelő kormányzati intézmény, amely a pénzkínálatot is szabályozza [2] .

Bank for International Settlements : közpolitikai intézmény, amelynek fő célja a monetáris stabilitás fenntartása és a pénzügyi stabilitás előmozdítása [3] .

Encyclopædia Britannica : a nemzeti pénzkészlet nagyságának, a hitelek elérhetőségének és költségének, valamint a valuta értékének szabályozásáért felelős intézmény [4] .

The New Palgrave: A Dictionary of Economics : A pénz , a pénz mennyiségének és a hitelezésnek a monetáris politikai célú kibocsátását irányító intézmény ; bankárként a kormány és bankárként a kereskedelmi bankok számára, beleértve a végső hitelezést ; az ország nemzetközi tartalékainak kezelője [5] .

Dictionary of Banking and Finance (London): Az ország legfontosabb kormánya által ellenőrzött bankja, amely az ország pénzügyeit a fő kamatlábak meghatározásával , pénzkibocsátással, a kereskedelmi bankok felügyeletével és az árfolyam szabályozásával irányítja [6] .

Financial Times szerkesztői lexikon : monetáris hatóságok és az ország legnagyobb szabályozó bankja, amelynek feladatai közé tartozik az ország valutájának kibocsátása és kezelése, monetáris politika irányítása és a pénzpiaci műveletek felügyelete , arany- és devizatartalékok kezelése, végső hitelezőként kereskedelmi bankok és banki szolgáltatások nyújtása a kormánynak [7] .

A "központi bank" kifejezés eredete

A „központi bank” kifejezés megjelenése a 19. század elejére nyúlik vissza. Thomas Joplin (1790-1847) az angliai és skóciai banki tevékenység általános elveiről és jelenlegi gyakorlatáról szóló 1828-as esszéjében bírálja a Bank of England monopolhelyzetét, és új részvénybankok létrehozását szorgalmazza az a meglévő Bank of England. A "központi bank" kifejezést Joplin a többfiókos bankok székhelyére vonatkozóan használja [8] .

A 19. században a központi bankok alatt a nagyvárosokban működő, azon kívüli fiókokkal és fiókokkal rendelkező bankokat értették. Számos esetben szerepelt a „központi” szó a márkanévben. 1834-ben Skóciában megalakult a Central Bank of Scotland , 1836-ban a Liverpooli Központi Bank , 1891-ben a Central Bank of London . Ez a gyakorlat túlmutat Nagy-Britannia határain, és gyökeret vert a gyarmatokon. Kanadában a Brit Birodalomtól való politikai függetlenség elnyerése előtt megalakult a Central Bank of New Brunswick (1834) és a Central Bank of Canada (1836). Így az eredeti "központi bank" kifejezés egy nagyvárosi bankot írt le, amely az anyaországon kívül működött. Csak a 19. század második felében talált alkalmazást a kifejezés a Bank of England „központi betétbankként” való leírására [9] . A nevek divatja az Orosz Birodalomba is behatolt. 1873-ban Szentpéterváron létrehozták az „Orosz Földhitel Központi Bankját”, Moszkvában pedig a „Moszkvai Központi Bank kishitelintézetekért” megnyitását tervezték.

Figyelembe véve az egyik városi bankhoz rendelt pénzkibocsátási monopólium megszerzését, ez lett az egyetlen központi kibocsátó bank a hazai piacon. Így az első központi bankok túlléptek a fővárosokon: a Bank of England kiterjesztette bankjegyeit Londonon, a Bank of France pedig Párizson túlra. Az egyetlen különbségük a többi banktól a bankjegykibocsátási jog volt. A többi művelet, beleértve a betételfogadást, a számlák elszámolását, a hitelek kibocsátását stb., nem volt más [10] .

A jegybank céljai

A jegybank tevékenységének végső vagy elsődleges célját ( végső vagy elsődleges cél ) úgy kell meghatározni, hogy az a lehető legnagyobb mértékben megfeleljen a közérdeknek. A gyakorlatban a jegybanknak több elsődleges célja különböztethető meg [11] :

• árstabilitás ,
• a kiegyensúlyozott gazdasági növekedés előmozdítása ,
• stabil árfolyam fenntartása ,
• pénzügyi stabilitás .

A jegybank végső célját vagy céljait a jegybanktörvény vagy az alkotmány határozza meg . Nyilvánosságra hozzák és elmagyarázzák a nyilvánosságnak. Emiatt a célokat ritkán vizsgálják felül, a jegybanki jogszabályok céljait tekintve évtizedekig változatlanok maradhatnak.

Asztal. A jegybankok tevékenységének céljai [12] [13] .

A jegybank funkciói

A jegybank alapvető funkciói közé tartoznak [1] :

• pénzkibocsátás ;
• monetáris politika gyakorlása , beleértve a pénz- és hitelkínálat kezelését, valamint az árfolyam-politikát ;
• nemzetközi tartalékok kezelése ;
• végső hitelezőként való fellépés ( pénzügyi szektor refinanszírozása );
• fizetések lebonyolítása és a fizetési rendszer kezelése ;
• kincstári szolgáltatások a kormány számára, ideértve az állami kifizetések teljesítését, a betétek elfogadását és bizonyos esetekben a folyószámlahitel , előlegfizetés és államkötvény-vásárlás formájában nyújtott hitelezést ;
• tranzakciók lebonyolítása az IMF -fel .

Számos területen ( Hongkong , Skócia és Észak-Írország , Makaó ) a magánbankok a központi bankkal együtt jogosultak bankjegyek kibocsátására, amelyeket teljes mértékben a központi bank tartalékaival (készpénzegyenlegeivel) kell fedezni [14]. .

Számos központi bank a kormány vagy a kapcsolódó állami szervek fiskális ügynökeként működik. A tranzakciók és a pénzügyi eszközök/kötelezettségek nem tartoznak a jegybank tevékenységei közé, ha az nem visel pénzügyi kockázatot és nem kedvezményezettje .

Számos központi bank rendelkezik hatáskörrel a pénzügyi szektor szabályozására és felügyeletére. Általános szabály, hogy a bankok felügyelete alatt állnak, ritkábban a nem banki pénzügyi szervezetek és a pénzügyi piac infrastrukturális szervezetei . A szabályozás és a felügyelet teljes integrációja esetén a jegybank a pénzügyi szektor megaszabályozójává válik.

Egyes esetekben a központi bankok pénzügyi tranzakciókat folytathatnak (betétet vehetnek fel vagy hitelt nyújthatnak) a nem pénzügyi szektorral . Különösen a nem pénzügyi szektor vállalataival, a háztartásokat kiszolgáló nonprofit intézményekkel és a háztartásokkal való tranzakciók lebonyolítására (ha azokat maga a jegybank munkatársai képviselik, amely korlátozza a felügyelt pénzügyi intézményekkel folytatott tranzakciókat).

A nagy gazdaságokban a központi bankok fiókhálózattal vagy fiókteleppel rendelkeznek az ország különböző régióiban. Szükségük lehet a régió távoli elhelyezkedése vagy az időzónák közötti különbségek miatt . A jegybank területi részlegeinek pénzügyi tevékenysége a központi (központi) iroda működésével együtt összevonásra kerül. Egyes központi bankok más országokban nyitottak fiókot vagy képviseletet. Például a Bank of Russia 2017- ben nyitotta meg első és egyetlen képviseleti irodáját Pekingben ( Kína ) [15] . Ebben az esetben kiegészítő pénzügyi intézményeknek ( pénzügyi segédintézeteknek ) minősülnek – a fogadó ország rezidenseinek . Ha a jegybank külföldi képviseletei diplomáciai mentességet élveznek, akkor azok a központi bank székhelye szerinti gazdasági terület részének tekintendők.

Számos országban a központi bankra jellemző funkciókat részben vagy egészben a kormányzat látja el. Általában a következő függvényekről beszélünk [1] :

• bankjegyek és érmék technikai kibocsátása ( verde vagy a Pénzügyminisztérium osztálya),
• nemzetközi tartalékok kezelése (pénzügyminisztérium, szakosodott kormányhivatal vagy államalap ),
• tranzakciók lebonyolítása az IMF-fel (Pénzügyminisztériummal).

A funkciók jegybank és több kormányzati szerv közötti decentralizációja esetén a monetáris tevékenység elemzéséhez a monetáris hatóságok tágabb értelemben vett figyelembe vétele szükséges. A jelentéstételhez és a statisztikákhoz a funkciók decentralizálása során az IMF a „monetáris hatóságok számlái” ( monetary hatóságok számlái ) kategória bevezetését javasolja, amely a jegybank és a kormány működésének együttes eredményeit is figyelembe veszi.

A jegybank funkcióinak kombinációja

A jegybank klasszikus intézményi modellje azt feltételezi, hogy csak a monetáris politikához kapcsolódó alapvető funkciókat látja el. A prudenciális szabályozási és felügyeleti feladatokat állami végrehajtó szervek - szakosított prudenciális ügynökségek - láthatják el. A jegybank különleges jogállása miatt nem része a végrehajtó hatalomnak. A jegybankok jelentős része azonban nemcsak a monetáris politikáért, hanem a pénzügyi szektor szabályozásáért és felügyeletéért is felelős. A funkciók integrációja a jegybanki telephelyen az 1990-es években jelent meg, a 2000-es évek elején megerősödött, és a 2007–2008-as globális pénzügyi válság után vált uralkodóvá [16] .

A pénzügyi szabályozás szerkezetének megfordulásának legszembetűnőbb példája az Egyesült Királyságban történt . 1997-ben a brit parlament függetlenítette a Bank of England -et a kormánytól, felelőssé tette az árstabilitásért , és a banki szabályozást és felügyeletet a Bank of England-től az újonnan létrehozott Financial Conduct Authority -hez ruházta át . Az Igazgatóságnak a globális pénzügyi válság során bekövetkezett kudarca azonban átszervezéséhez és a funkciók visszahelyezéséhez vezetett a Bank of Englandhez. 2013-ban a Hivatalt felszámolták, és a Bank of England leányvállalataként új Office of Prudential Regulation (Office of Prudential Regulation) váltotta fel [17] .

A szabályozói és felügyeleti funkciók központi bankra való átruházásának fő oka a rendszerszintű bankválságok. A központi bank, mint végső hitelező, nagyobb kapacitással rendelkezik a likviditás biztosítására és a bankok megmentésére, mint egy monetáris eszközök nélküli prudenciális ügynökség. Emiatt a bankválság által leginkább sújtott országok előszeretettel hoznak létre a pénzügyi szektor központi bankon alapuló megaszabályozóját [16] . Emellett a nemzetközi hálózati hatások is szerepet játszanak. A pénzügyi szabályozás szerkezetének megfordulása valószínűbb, ha az a szomszédos országokban történik. Minél nagyobbak a kereskedelmi és pénzügyi kapcsolatok, valamint minél kisebb az országok közötti földrajzi távolság, annál inkább hasonlóak a központi bankok intézményi modelljei [18] .

A jegybankok szabályozásba és felügyeletbe való bevonásának tendenciája az országok széles körében jellemző. A közgazdasági elmélet azonban félreérthetően értékeli a funkciók kombinálásának hatékonyságát. Egyrészt a hatáskörök összevonása bizonyos információs előnyöket és méretgazdaságosságot teremt [19] . Másrészt megnövekedett stratégiai kockázata annak, hogy a központi bank rövid távú összeférhetetlenséggel szembesül a pénzügyi stabilitás és az árstabilitás között [20] . Az empirikus vizsgálatok azonban nem adnak egyértelmű választ, ami meghaladja a funkcióintegráció előnyeit vagy költségeit.

A jegybankok eredete

A jegybankok megjelenésének történelmi oka az volt, hogy az állami katonai kiadásokat magánhitelezők finanszírozták számos kiváltságért, elsősorban a papírpénz kibocsátásának monopóliumáért cserébe. A magánhitelezők mögött az volt a logika, hogy a bankon keresztül kincstári szolgáltatásokat nyújthatnak a kormánynak, hogy segítsenek ellenőrizni a hitelképességét. A kormány így tudatosan hozzájárult a bank külső pénzügyi korlátozásaihoz. Az adósságkötelezettségek teljesítésével kapcsolatos problémák esetén a bank befagyaszthatja számláin az állam működését. Az Egyesült Királyságban sikeresen bevezették az államháztartás magánellenőrzésének átruházásának modelljét, és széles körben elterjedt a kontinentális Európában [22] .

A Brockhaus és Efron enciklopédikus szótára 1902-es kiadásában a központi bankokat „ kibocsátó bankoknak” nevezi, és rövid lejáratú hitelintézetként határozza meg őket, amelyek bankjegyek (bankjegyek) kibocsátásával vagy technikailag kibocsátásával foglalkoznak [23] . A 20. század elején a jegybank definíciója pontosan megfelel tevékenységének profiljának: pénzkibocsátásnak és rögzített árfolyamon történő hitelezésnek. A központi bankok államosítása a nagy gazdasági világválság idején kezdődött, a két világháború között felerősödött, majd a második világháború utáni dekolonizáció során vált véglegessé. A kereskedelmi hitelezés funkciója a múlté, a pénzkibocsátási monopólium a jegybankhoz került, valamint a végső hitelező funkció.

Asztal. Az első tíz jelenleg működő központi bank felállítása [22] .

A háború utáni időszakban a világ számos jegybanki alapítási időszakot látott (lásd az ábrát). Mindegyiket állami bankként hozták létre az európai gyarmatbirodalmak összeomlása után létrejött új szuverén államokban. A jegybankok új intézményi elvek alapján jöttek létre, ami a jegybankok aktív részvételét jelentette a kormány gazdaságpolitikájában. Az 1950-es évektől az 1980-as évekig aktívan jöttek létre új központi bankok, amelyek száma 2017-ben 186 szervezet [24] .

A jegybank jogállása és függetlensége

A legtöbb országban a központi bankokat külön-külön azonosítható, eltérő szervezeti és jogi formájú intézményi egységek képviselik. Leggyakrabban olyan jogi személyek képviselik őket, amelyek a jegybankról szóló külön törvényben meghatározott különleges jogállással rendelkeznek.

A jegybank tevékenységének kulcskérdése a végrehajtó hatalomtól, a kormányzattól való függetlensége. A függetlenség azt jelenti, hogy a jegybank politikát folytathat mások közvetlen beavatkozása nélkül. A közgazdasági szakirodalomban a jegybanki függetlenségnek többféle típusa is létezik. Stanley Fischer az IMF -nél a függetlenség két formáját írta le [25] . Az első a célfüggetlenség, ami azt jelenti, hogy a monetáris hatóságoknak más célja van, mint az adóhatóságoké. A második az eszköz függetlensége, ami azt jelenti, hogy a monetáris hatóságoknak független (saját) eszközökkel kell rendelkezniük céljuk eléréséhez.

Vittorio Grilli olasz közgazdász , Olaszország gazdasági és pénzügyminisztere 2012-13-ban, társszerzőivel a jegybanki függetlenség két típusát javasolta: a gazdasági és a politikai függetlenséget [26] . A gazdasági függetlenség alatt a jegybank azon képességét értjük, hogy a rendelkezésére álló monetáris politikai eszközöket korlátok nélkül használja. Ez azt jelenti, hogy a központi bank bizonyos hatáskörökkel rendelkezik, hogy önállóan válasszon gazdasági intézkedéseket céljainak eléréséhez. A politikai függetlenség a jegybank függetlenségét jelenti a kormánnyal való kapcsolatában a bank vezetésének kijelölése, valamint a monetáris politika kialakítása és végrehajtása során.

A központi bankok függetlenségét befolyásoló tényezők a következők: [27] :

• az állam részvétele a jegybank tőkéjében és a nyereség felosztásában;
• a bank vezetőségének kinevezésének (kiválasztásának) eljárása;
• a jegybank céljainak, funkcióinak és feladatainak a jogszabályokban való tükröződésének mértéke;
• az állam monetáris politikába való beavatkozási joga;
• a közkiadások központi bank általi közvetlen és közvetett finanszírozásának lehetőségére vonatkozó szabályok;
• az ország központi bankja és kormánya közötti kapcsolat.

Számos tanulmány született a jegybanki függetlenség makrogazdasági stabilitásra gyakorolt ​​hatásáról. A téma kidolgozása az 1990-es években kezdődött, amikor felfedezték a jegybanki függetlenség és az infláció kapcsolatát. Alex Zuckerman izraeli közgazdász leírta a monetáris politika politikai gazdaságtanát, és a központi bank függetlenségének kvantitatív mérőszámát javasolta index formájában (ezt Zuckerman-indexnek nevezik) [28] . Ennek felhasználásával Alberto Alesina olasz származású amerikai közgazdász Lawrence Summers - szel (az Egyesült Államok pénzügyminisztere 1999-2001-ben) a fejlett országok példáján bebizonyította, hogy a magasabb infláció oka a gyenge jegybanki függetlenség [29] ] (lásd az ábrát). A megállapítások érvként [30] szolgáltak a fejlődő gazdaságok 1990-es évekbeli központi bankjainak intézményi reformja és függetlenségük megerősítése mellett.

Ugyanakkor a Kínai Népi Bankot , amely a világ legnagyobb nemzetközi tartalékaival [31] rendelkezik, közvetlenül a Kínai Népköztársaság kormánya irányítja . Ugyanakkor Kínában az átlagos éves infláció 2,82% [32] , ami összevethető az Egyesült Királyság átlagos éves inflációjával (2,30% [33] ).

Tulajdonforma

A 19. században az állami jegybank az államformával és a kormány nemzetgazdasági szerepével kapcsolatos politikai anomáliának tűnt. A kibocsátó bankok túlnyomó többsége mind a metropoliszokon, mind az európai gyarmatokon magánbankok voltak. A magánjellegű központi bankok csoportja alól csak néhány kivétel volt, köztük a Svéd Riksbank (1668) és az Orosz Birodalom Állami Bankja (1860). A második világháború után megindult a magánjellegű központi bankok államosítási folyamata , amely az 1960-as években fejeződött be. Az 1970-es évek közepére a magántulajdonban lévő központi bankok száma 14 intézményre csökkent. 2017-től kilenc magán- és vegyes tulajdonú jegybank működik tovább a világon (3. táblázat).

Asztal. Magán- és vegyes tulajdonú központi bankok, 2017-től [34] .

Az állami központi bankokban a tőke 100%-a a kormányé, ami a nemzeti jogszabályokban is tükröződik. A legtöbb országban a központi bankokat eredetileg állami bankként hozták létre [35] . Ilyen például a német Bundesbank vagy a Bank of Russia . A részvénytársaságokban a tőkét az alapítók hozzájárulásai képezik. Például a részvénytársaság központi bankja az Egyesült Államok Federal Reserve Systeme : a Federal Reserve Banks tőkéje az Egyesült Államok Federal Reserve-jének tagjává váló kereskedelmi bankok hozzájárulásaiból jön létre [36] . Jogilag az USA Federal Reserve nem kormányzati szerv, de vezetőségét ( a kormányzótanács elnökét és alelnökét ) az Egyesült Államok elnöke nevezi ki négy évre , és az amerikai szenátus hagyja jóvá . Az elnöknek az elnök kinevezésekor korlátozott a választási szabadsága – csak az amerikai Federal Reserve kormányzótanácsának tagjai közül [37] . Az US Federal Reserve kormányzótanácsának tagjai nem válnak köztisztviselővé, de javadalmazásuk összegét az Egyesült Államok Kongresszusa határozza meg és nyilvánosan közzéteszi [38] . Az US Federal Reserve felhalmozott eredményét az Egyesült Államok kincstárának javára fordítják , és az állami költségvetés bevételei között írják jóvá. A vegyes tőkével rendelkező jegybankokban a szavatolótőkét a magánszektor az állammal együtt képezi. A központi bankok e csoportjának kiemelkedő képviselője a Bank of Japan . Az 1942-es törvény szerint a Bank of Japan alaptőkéjének 55%-a az államé. A Bank of Japan vezetését a kormány nevezi ki, és az ország parlamentje hagyja jóvá .

A nyolc jegybank közül négy kibocsátó részvényeit bocsátják nyilvános forgalomba a tőzsdén. A bankok közül hármat európai központi bankok képviselnek. A részvények nyilvános forgalomba hozatala a helyi tőzsdén (Brüsszel, Athén, Zürich), valamint a vezető európai tőzsdéken ( Londoni Értéktőzsde , Frankfurti vagy Berlini Értéktőzsde , Párizsi Értéktőzsde és Stockholmi Értéktőzsde ) történik. Az Egyesült Államokban az európai jegybanki részvényekkel az OTC-piacon kereskednek (például az OTC Pink -en keresztül ). A Bank of Japan részvényeit csak a Tokiói Értéktőzsdén jegyzik . A jegybanki részvények sajátos jellemzőkkel rendelkeznek: gyenge kereskedési aktivitás és likviditás, alacsony ár/könyv és ár/nyereség arány . Ez annak a következménye, hogy az összjövedelem és a vagyonérték nem befolyásolja a pénzügyi eredményt, a nyereségfelosztás sajátosságai, valamint a megfelelő részvénykínálat hiánya a piacon (a bankok alapítása óta, nem történt másodlagos részvénykihelyezés) [21] .

Központi banki pénzügyi kimutatások

A központi bankok kétféle nyilvános pénzügyi jelentést készítenek: a jegybanki mérleget és az eredménykimutatást . A központi bankok saját IFRS -szabványokkal rendelkeznek , amelyek figyelembe veszik tevékenységük sajátosságait. A központi bank pénzügyi kimutatásai kétféle működést tükröznek: aktív és passzív. Az aktív műveletek a pénzügyi források elhelyezését és a pénzügyi eszközök megszerzését, míg a passzív műveletek a pénzügyi források vonzását és a monetáris kötelezettségek kérdését jelentik. Aktív és passzív műveletek egyaránt jellemzik a jegybank által ellátott funkciókat.

Az aktív műveletek közé tartozik a nemzetközi tartalékok elhelyezése, a banki refinanszírozás, az állami hitelezés (ha a törvény ezt lehetővé teszi), a betételhelyezés a pénzügyi/nem pénzügyi szektorban (különösen a szervezetek pénzügyi helyreállítása céljából ), a bankok megszerzése. hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok és nem pénzügyi eszközök (például ingatlanok) . A jegybank passzív műveletei pénzkibocsátásból , betétgyűjtésből vagy hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kibocsátásából állnak a pénzkínálat sterilizálása céljából, kötelező tartalékképzési kötelezettségből , banki levelezőszámlák vezetéséből, részvény- és tartalékalapok kezeléséből.

Asztal. A jegybank klasszikus pénzügyi mérlege.

A jegybank pénzügyi kimutatásait éves tevékenységi jelentésében és annak mellékleteiben teszi közzé [39] . A Bank of Russia havi mérlege megtalálható a Bank of Russia Statisztikai Közlönyében [40] , összetevői pedig ugyanabban a statisztikai közlönyben találhatók a „Central Bank Survey” és a „ Broad Monetary Base ” c.

A jegybank pénzügyi teljesítménye általában két tényezőtől függ: az árfolyamtól és a bankszektor likviditásától. Különböző árfolyamrendszerek esetén a jegybank devizaintervenciót hajthat végre, vagy attól eltekinthet , ami befolyásolja a nemzetközi tartalékok nagyságát . A nemzetközi tartalékok nemzeti valutában történő átértékelése – az árfolyammozgás irányától függően – „papír” nyereséget vagy veszteséget termelhet a jegybanknak. Ha a monetáris hatóságok jelentős mennyiségű nemzetközi tartalékkal rendelkeznek, akkor devizaintervenció hiányában is mesterséges veszteséget okozhat a nemzeti valuta erősödése. Például 2015 végén a svájci frank erősödése következtében a Svájci Nemzeti Bank 23 milliárd frank veszteséget ért el, ami a saját tőkéjének a fele [41] .

A bankszektor likviditása is jelentős hatással van a pénzügyi eredményre. Likviditáshiány esetén a jegybank refinanszírozási műveleteket hajt végre , és kamatbevételhez jut (ennek megfelelően a bankok kamatkiadásokat viselnek). Likviditási többlet esetén a jegybank kénytelen kivonni a többletlikviditást (a pénzkínálat sterilizálását célzó műveleteket végezni), és pénzt gyűjteni a bankoktól betétekre vagy értékpapírokra. A kamatkiadások jelentősek lehetnek, és bizonyos esetekben veszteséget vagy akár negatív tőkét is eredményezhetnek a jegybank számára. Ritka esetekben a jegybank veszteségeket szenvedhet el a pénzügyi válság következtében, mivel a válság éppen ellenkezőleg, a refinanszírozás iránti kereslet növekedéséhez és a jegybanki kamatbevételek növekedéséhez vezet. A Bank of Russia 1998-at csaknem 28 milliárd rubel veszteséggel zárta. a nemteljesítő állampapírok mérlegében bekövetkezett értékcsökkenés, valamint a bankoknak nyújtott hitelek tartalékképzésének költsége miatt [42] .

A pozitív pénzügyi eredmény a tulajdonosok között vagy az állami költségvetés javára történő felosztástól függ. A legtöbb esetben a központi bankok nyereségük nagy részét a kormánynak küldik, ami a seigniorage modern formája . Az esetleges veszteségtől függetlenül a jegybanknak makrogazdasági stabilizációs politikát kell folytatnia. Ez megmagyarázza, hogy a jegybanki törvény miért nem nevezi meg üzleti célként a profitot.

Asztal. Klasszikus jegybanki eredménykimutatás.

A jegybank, mint tulajdonos

A jegybankok más pénzügyi intézmények tőkéjében való részvétele funkcióik ellátásától függ. Ez több esetben előfordulhat.

• Részvétel nemzetközi pénzintézetek tőkéjében: a Nemzetközi Fizetések Bankja (amelynek részvényese 60 jegybank) vagy regionális központi bank ( az Európai Központi Bank , amelynek 28 tulajdonosa van).
• Részvétel a SWIFT nemzetközi fizetési rendszerben .
• Nemteljesítés a refinanszírozási ügyleteknél : ha egy bank vagy pénzügyi társaság részvényei szerepeltek a jegybank elfogadható fedezetek listáján, akkor a hitelt felvevő bank nemteljesítése esetén a biztosíték (részvények) a hitelező tulajdonába kerül. végső megoldás.
• Pénzügyi helyreállítás : A jegybank részt vehet a bankok megmentésében és ideiglenesen beléphet a tőkéjükbe.
• A pénzügyi piac infrastrukturális szervezeteinek fejlesztése és ellenőrzése

A leggyakoribb a pénzügyi piac infrastrukturális szervezeteinek tőkéjében való részvétel. Például a Lengyel Nemzeti Bank részvényese a Lengyel Központi Értéktárnak és a Nemzeti Elszámolóháznak [43] . A Magyar Nemzeti Bank részesedéssel rendelkezik a Budapesti Értéktőzsdében, a központi értéktárban és az elszámolóházban [44] . A Bank of Russia a moszkvai tőzsde tőkéjében szerepel [45] .

A fejlődő gazdaságokra jellemző a jegybankok irányító vagy kisebbségi tulajdonosként való részvétele. A bank tőkéjébe való belépés rendkívüli körülmények között történik, hiszen a pénzbefúvás kvázi fiskális műveletekre vonatkozik, mert részvényfinanszírozásról van szó. Ennek eredményeként a pénzügyminisztériumok vagy a szakosodott ügynökségek gyakrabban vesznek részt a pénzintézetek megmentésében az állami költségvetés terhére. Még ha a jegybank mentőakciókat is végez, azokat a mérlegéből allokálják. Például 2014-ben a Magyar Nemzeti Bank megalapította a Magyar Szerkezetátalakítási és Adósságkezelő Társaságot, amelyen keresztül a bankok közvetetten tőkésítésre kerülnek [46] .

Az Orosz Föderáció Központi Bankjáról (Oroszországi Bank) szóló szövetségi törvény 8. cikke szerint az Orosz Bank nem jogosult a bankok tőkéjében való részesedésre [47] . Ez alól kivételt képez a Sberbank. 2017-től a Bank of Russia az ország legnagyobb bankjának, a Sberbanknak a részvényese, és a jegyzett tőke 50%-a plusz egy részvény tulajdonosa [48] . A kereskedelmi bank tőkéjében való részvétel bizonyos összeférhetetlenséget teremt a jegybank számára, amiatt, hogy tulajdonos és bankfelügyeleti hatóság is egyben. Az összeférhetetlenség a vállalatirányítás révén megszűnik, mivel a Sberbank felügyelőbizottságában az irányító tulajdonos nevében olyan igazgatók is helyet kaptak, akik nem kapcsolódnak a bankfelügyelethez [49] . Ennek ellenére a Sberbank privatizációjával kapcsolatos hosszú távú tervek továbbra is fennállnak. A Bank of Russia részvétele az ország legnagyobb bankjának tőkéjében akadályozhatja a versenyt a bankpiacon. A Központi Banknak, mint pénzkibocsátónak több lehetősége van a Sberbank további kapitalizációjára a pénzügyi válság idején, mint a magánbankok részvényesei. A Sberbank privatizációjának végső időpontja azonban ismeretlen.

Asztal. Az Oroszországi Bank befektetései más szervezetek tőkéjébe [50] .

A jegybank neve

A jegybanknak joghatóságtól függően többféle elnevezése lehet, a Nemzetközi Fizetések Bankjának 2017. évi adatai szerint a leggyakoribbak a „központi bank”, a „tartalékbank” vagy a „nemzeti bank” [51] :

Gazdaságok jegybank nélkül

A jegybank létrehozásának és működésének számos esetben nincsenek makrogazdasági indítékai. Mindenekelőtt a törpeállamokra vonatkozik [52] . A nyitott gazdaságokhoz képest az ultra-kis nyitott gazdaságok jelentős korlátokkal szembesülnek a monetáris politika terén. Ide tartozik a politikai szuverenitás hiánya, a helyi bankok, az értékpapírpiac és a turisztikai szolgáltatásokon kívüli exportszektor. Emiatt a jegybank nem tud hatékony politikát folytatni a nyitott gazdaság hagyományos modellje adta lehetőségekhez képest. A jegybank „veleszületett” gyenge hatékonysága miatt az ultrakis nyitott gazdaságok a monetáris politikai rezsim alternatív formái közül választhatnak [53] :

• valutatanács (valutatanács), amely központi bank szervezeti és jogi formáját öltheti, miközben nem diszkrecionális politikával rendelkező monetáris hatóság,
• hivatalos dollárosítás vagy külföldi pénz törvényes fizetőeszközként történő felhasználása,
• monetáris unióhoz való csatlakozás , vagyis a nemzeti valuta elhagyása a monetáris unió közös monetáris egysége javára.

Az ultrakis nyitott gazdaságokban a központi bank feladatai, elsősorban a pénzkibocsátás, átruházhatók egy pénzügyminisztériumba (például Guernsey -ben , Jersey -ben , Man -ban vagy Saint Helena -ban ) vagy egy állami bankhoz ( Bhután 1982 előtt). .

Asztal. A tíz legkisebb törpeállam területét és monetáris tekintélyét tekintve.

Központi bankok a közösségi hálózatokon

A közönséggel való kommunikáció eszközeként a központi bankok a 2000-es években elkezdték közösségi hálózatok kiépítését az interneten . A közösségi média használatának célja a jegybanki politikák hitelességének megőrzése a hétköznapi netezők széles tömegei körében, illetve (inflációs) várakozásaik kezelése. Minden vezető központi bank képviselteti magát a közösségi hálózatokon. A legtöbb jegybank a Twitteren , kisebb mértékben a Facebookon és a YouTube videotárhelyen képviselteti magát [54] .

A Twitteren a legkövetettebb a Bank of Mexico . 2017-ben 560 000 előfizetője van [55] . A Bank of Mexico hírvonala beszámol döntéseiről, árfolyamairól és kamatairól. A népszerűség szerint a Bank of Indonesia (551 000 előfizető) [56] és az US Federal Reserve (424 000 előfizető) [57] következik . A Bank of Mexico, üzeneteinek természetéből adódóan, a hálózat legaktívabb közreműködője.

A közösségi médiában megjelenő posztok formátumáért és tartalmáért a jegybankok PR szolgálatai felelősek. A kommunikációs politika hatékonysága ezen múlik. A Bank of England, az amerikai Federal Reserve és más központi bankok elemző egységei politikáik internetes információs hatásait tanulmányozzák. A közösségi hálózat egyszerű és vizuális megoldásokat igényel. Különösen világos és tömör történetekre van szükség, amelyektől a felhasználó nem fárad el néhány perc alatt, és emlékszik az üzenet tartalmára. Hatékony forma az interneten gyorsan és érdekesen megismételhető novella.

A Bank of Russia számos képviselettel rendelkezik a közösségi hálózatokon: YouTube-csatorna ; oldal a Facebookon ; Twitter oldal ; Vkontakte oldal .

Nők a jegybankban

Ritka jelenség a nők a monetáris hatóságok élén. 2017-től csak a jegybankok 9%-ában töltenek be vezető beosztást (elnök és helyettesei, igazgatósági és igazgatósági tagok) [58] .

Greta Kukhof (1902–1981) volt az első nő a jegybank elnöke . A náci Németországban tíz év börtönbüntetésre ítélték, Waldheimben pedig bebörtönözték . 1945-ben Kukhofot más foglyokhoz hasonlóan a Vörös Hadsereg felszabadította. A háború után tagja volt a Német Néptanácsnak és a Népi Kamarának . 1950 és 1958 között a German Bank of Issue elnöke volt , amely később az NDK Állami Bankjává alakult át . Központi bankként a Német Emissziós Bank a Pénzügyminisztériumnak volt alárendelve, és a kormányzó kommunista párt befolyása alatt állt. Elődjével, Willy Huhn bankelnökkel ellentétben Kuckhof nem volt hajlandó kifogás nélkül elfogadni a Németországi Szocialista Egységpárt vagy az NDK Minisztertanácsának néhány megkérdőjelezhető monetáris politikai döntését. Az 1957-es valutareform után, amely nem vett részt a Német Emissziós Bank fejlesztésében, Kukhof lemondott [59] .

A 2010-es években a leghíresebb példa Janet Yellen , az amerikai jegybank első embere (2014-18-ban). A nők azonban gyakrabban válnak vezetővé a fejlődő gazdaságokban: Oroszországban és Ukrajnában, Türkmenisztánban és Malajziában, Cipruson és a Maldív-szigeteken stb. Bár a nemek közötti egyenlőség eszméjét a fejlett gazdaságokban szorgalmazzák aktívan , egészen a kvótákig. helyek az Európai Központi Bank Kormányzótanácsában .

Nagyobb a valószínűsége annak, hogy nőt neveznek ki vezetői pozícióba, ha női vezető rotáció van, és akkor is, ha kezdetben alacsony a nők aránya a vezetőségben [60] .

Az empirikus kutatások azt sugallják, hogy a nők szerepvállalása a jegybankok vezetésében az 1990-es évek után vált lehetségessé, amikor a központi bankok önálló státuszt nyertek, és az árstabilitás elérésére helyezték a hangsúlyt . Az elemzés eredményei szerint a nők sokkal nagyobb figyelmet fordítottak az infláció csökkentésére és stabilizálására , mint ellenkező nemű társaik. A kutatók ezt azzal magyarázzák, hogy konzervatívak (magasabb fokú kockázatkerülésük  - kockázatkerülésük ), és hajlamosabbak hírnevük megőrzésére, mint a férfiak [58] .

A minden idők rekorderje, Lina Mohohlo közel két évtizeden át a Botswana Bank kormányzója volt. Egy kis faluban született Mokhokhlo közvetlenül a bank alapítása után, 1976-ban csatlakozott a bankhoz, és szinte az összes kulcsfontosságú osztályon dolgozott. Mohohlo karrierje sikerét az akaraterőnek, az elszántságnak és a kitartásnak tulajdonítja [61] .

Asztal. Nők, akik 2017-ben rekordidőt töltöttek a jegybank élén. [58]

A vezető központi bankok általában nem tesznek közzé nemi statisztikát alkalmazottaikra vonatkozóan. Ez alól kivételt képez az Európai Központi Bank , a Bank of England és a Bank of Italy . Adataikból kiolvasható, hogy a nők aránya a munkavállalók között körülbelül 40%. A jegybank elnöki tisztségében, a nyíltpiaci részlegben és a fizetési rendszerben túlsúlyban vannak a nők. A nemek közötti egyenlőségre vonatkozó részletes politikai célokat csak a Bank of England tűzi ki. 2020-ra azt tervezi, hogy alkalmazottaiban a nők együttes aránya 50%-ra, valamint a junior és középső állományban 45%-ra nőjön [62] . Általános szabályként azonban a legtöbb jegybank létszámterve nem terjed túl a nők arányának 30%-ra növelésén.

A vezető jegybankok kollegiális vezetői testületeiben (igazgatóságban vagy távollétében testületekben) a nők aránya körülbelül egynegyede. Legnagyobb mértékben az Orosz Bankban képviseltetik magukat (lásd a táblázatot). A legkevésbé – az Európai Központi Bankban és a Japán Bankban . Ez azzal magyarázható, hogy az Európai Központi Bank Kormányzótanácsát főként a nemzeti központi bankok első személyei (amelyek legtöbbször férfiak) képviselik. Japánban hagyományosan alacsonyabb a nők aránya. A vállalati kultúra azonban még ott is fokozatosan változik. Japán elfogadta a nők munkahelyi  részvételének és előmenetelének előmozdításáról szóló törvényt , amely 2016-ban lépett hatályba. A törvénynek megfelelően a Bank of Japan azt tervezi, hogy a személyzet felvétele során a női jelöltek aránya az igazgatói, vezérigazgatói és magasabb pozíciókra körülbelül 30% legyen [63] . Az Európai Központi Bank és a Japán jegybank kivételével a kollegiális irányító testület egyharmadát a nők alkotják.

Asztal. A nők aránya a jegybankok állományában 2017-ben.

Ritkán érkeznek jelentések a jegybanki vezetés nemi struktúrájáról, valamint általában a személyzet nemi profiljáról. Az egyetlen központi bank, amely részleteket tesz közzé egy témában, az a Bank of England . 2017-ben jelentést tett közzé a nemek közötti bérszakadékról [71] . A Bank of Englandnek jelentést kell közzétennie az Egyesült Királyságban 2010-ben elfogadott egyenlőségi törvényA bérszakadékot a férfiak és nők átlagos órabére közötti különbségként mérik ( angolul pay gap ). Idővel lassan csökken a 2013-as 22,0%-ról 2017-ben 18,6%-ra. A különbséget az magyarázza, hogy a férfiak töltik be a legjobban fizetett pozíciókat, míg a nők uralják a gyengébb fizetésű junior pozíciókat. A legjobban és legkevésbé fizetett munkavállalói kategóriák egynegyedének javadalmazása nélkül a különbség mindössze 3%.  

A Bank of England idővel csökkenteni kívánja a különbséget, de nem valószínű, hogy nullára sikerül csökkenteni. Ez azzal magyarázható, hogy a férfiak és a nők egyenlőtlen szerepet töltenek be a jegybankban, ami eltérő szakmai készségeket és ismereteket igényel. A nemek közötti egyenlőség bizonyítására a Bank of England azt a célt tűzte ki, hogy 2020-ra 35%-ra növeljék a nők arányát a részlegek vezetésében. 2014-ben ez az arány 20%, 2017-ben pedig 30% volt. A vezetőségbe nem tartozik bele az elnök és helyettesei, mivel őket nem nevezik ki, hanem a törvény által jóváhagyott módon választják meg.

Kritika

Libertárius kritika

Egyes emberek csoportjai, például a libertáriusok , úgy vélik, hogy a központi bankok egy inkompetens kartell , amely nagyon keveset tesz a recesszió megelőzésében. [72] Milton Friedman például azzal érvelt, hogy az 1913 -ban alapított Federal Reserve azzal járult hozzá a nagy gazdasági válsághoz , hogy mesterségesen túl alacsonyan tartotta a kamatlábakat , majd hirtelen felháborítóan magas kamatokkal sokkolta a rendszert. [73] Bár Friedman monetarista volt , úgy vélte, hogy a kamatláb-döntéseket a számítógépekre kell bízni, hasonlóan ahhoz, ahogy a modern tőzsde nagyrészt automatizált.

A szakpolitikai befolyás korlátozása

Az emberek gyakran azt feltételezik, hogy a központi bank ellenőrzi a kamatlábak és árfolyamok egy részét vagy mindegyikét. De a közgazdasági elmélet és gyakorlat azt mutatja, hogy egy nyitott gazdaságban lehetetlen mindkettőt egyszerre csinálni. E korlátozások legismertebb megfogalmazása Robert Mundell „ Lehetetlen Szentháromsága ” , amely azt feltételezi, hogy lehetetlen egyszerre meghatározni a monetáris politikát (kamatlábakat), az árfolyamot, és fenntartani a tőke szabad mozgását. Mivel manapság a legtöbb nyugati gazdaságot „nyitottnak” tekintik a tőke szabad mozgásával, ez lényegében azt jelenti, hogy a központi bankok ésszerűen megcélozhatják a kamatlábakat vagy az árfolyamokat, de nem mindkettőt.

A jegybanki hatalom korlátainak példája volt az a helyzet, amely az Egyesült Királyságot „ fekete környezetbe ” vezette, amikor a font sterling összeomlott a német márkával szemben . Ez egyáltalán nem Soros György üzleteinek eredménye volt , hanem a fix árfolyam és a hitelkamat szinten tartására tett kísérlet. Emiatt nem lehetett tartani az irányt, Soros ismert spekulánssá vált, Nagy-Britannia pedig felhagyott a rögzített árfolyammal. [74] .

Lásd még

• Nemzetközi Fizetések Bankja
• Oroszországi Bank
• Pénz-hitel politika
• monetáris hatóságok
• Megaregulátor
• A jegybank függetlensége
• A jegybankok listája
• Megszűnt központi bankok (kategória)
• Központi bankárok (kategória)
• Árfolyamrendszer

Jegyzetek

1. ↑ 1 2 3 Monetáris és pénzügyi statisztikák kézikönyve és összeállítási útmutatója. - IMF, 2016. - 33. o.
2. ↑ Európai Központi Bank. Mi az a központi bank? (2015. július 10.). (határozatlan)
3. ↑ A modern jegybanki tevékenység fő trendjei. — A központi bankok irányításával kapcsolatos kérdések. - Basel: The Bank for International Settlements, 2009. - 5. o.
4. ↑ Központi Bank . Encyclopædia Britannica . Encyclopædia Britannica, Inc. (2017). (határozatlan)
5. ↑ The New Palgrave Dictionary of Money & Finance / Eatwell Ed.J. , M.Milgate , P.Newman . — Vol. 1:AE. - London: Macmillan Reference Limited, 1999. - 325. o.
6. ↑ Banki és pénzügyi szótár: Több mint 9000 egyértelműen meghatározott kifejezés. - 3. kiadás .. - London: A & C Black, 2005. - 56. o.
7. ↑ Központi bank definíciója (downlink) . Financial Times Lexikon (2017). Letöltve: 2017. július 14. Az eredetiből archiválva : 2016. április 1.. (határozatlan) 
8. ↑ Joplin T. A részvénytársasági bizottság jelentésének vizsgálata. - Ridgway & Sons, 1837. - S. 22, 38.
9. ↑ Gilbart J. A banki logika: Az érvelés alapelveinek ismerős kifejtése, valamint alkalmazásuk a banki művészetre és tudományra. - London: Bell & Daldy, 1865. - S. 557-570.
10. ↑ Sudeikin V. T. Állami Bank: Kutatás. eszközei, gazdaságossága. és fin. értékeket . - Szentpétervár: típus. M. M. Stasyulevics, 1891. - S. 8.
11. ↑ Moiseev S. Monetáris politika: elmélet és gyakorlat. - Moszkva: Moszkvai Pénzügyi és Ipari Akadémia, 2010.
12. ↑ Moiseev S. Monetáris politika: elmélet és gyakorlat. - Moszkva: Moszkvai Pénzügyi és Ipari Akadémia, 2010.
13. ↑ Drobyshevsky S., Kiyutsevskaya A., Trunin P. A központi bankok megbízatása és céljai: evolúció és a válság tanulságai // Gazdaságtudományi kérdések, 2016. - 5. sz. - 5-24.
14. ↑ Moiseev S. R. A központi bankok megjelenése és kialakulása. — M.: KnoRus, 2013.
15. ↑ A Bank of Russia megnyitotta első külföldi képviseletét Pekingben . TASS (2017. március 16.). (határozatlan)
16. ↑ 1 2 Masciandaro D., Romell D. A jegybankárok mint felügyelők: számítanak-e a válságok? // European Journal of Political Economy. - 2018. - T. 51 .
17. ↑ Prudential Regulation Authority: a bankfelügyelet jövőbeli megközelítése. A Bank of England hírközlése. 2012. augusztus 19.
18. ↑ Elhorst P., Zandberg E., de Haan J. A szomszédos országok közötti interakciós hatások hatása a pénzügyi liberalizációra és reformokra: dinamikus térbeli paneladat-megközelítés // Spatial Economic Analysis. - 2013. - V. 3 , 8. sz . - S. 293-313 .
19. ↑ Bernanke B. Központi banki tevékenység és bankfelügyelet az Egyesült Államokban // Technikai jelentés, megjegyzések az Allied Social Science Association éves találkozóján. – 2007.
20. ↑ Berger W., Kißmer F. Központi bank függetlenség és pénzügyi stabilitás: mese a tökéletes harmóniáról? // European Journal of Political Economy. - 2013. - 31. sz . - S. 109-118 .
21. ↑ 1 2 Moiseev S. Private central banks // Issues of Economics. - 2017. - július.
22. ↑ 1 2 Moiseev S.R. A jegybankok és a papírpénz története. – Moszkva: Vecse, 2015.
23. ↑ Barats S.M. kibocsátó bankok. - Enciklopédiai szótár F.A. Brockhaus és I.A. Efron. - Szentpétervár, 1890-1907.
24. ↑ Horáková M. és Glass E. Central Bank Directory 2017. - London: Central Banking Publishing, 2016.
25. ↑ Fischer S. Modern Központi Banking / Capie F., Fischer S., Goodhart C. és Schnadt N.. - A központi banki tevékenység jövője. - Cambridge: Cambridge University Press, 1994. - S. 262-308.
26. ↑ Vittorio G. et al. Politikai és monetáris intézmények és állami pénzügyi politika az ipari országokban // Gazdaságpolitika. - 1991. - 13. sz . - S. 341-392 .
27. ↑ Mnatsakanyan R.A., Sergeev L.I. A jegybankok függetlenségének kérdéséről // Pénz és hitel. - 2011. - 8. sz . - S. 75-76 . — ISSN 0130-3090 .
28. ↑ Cukierman A. Központi banki stratégia, hitelesség és függetlenség. – London: MIT Press, 1992.
29. ↑ Alesina A. és Summers L. A központi bank függetlensége és makrogazdasági teljesítménye: néhány összehasonlító bizonyíték // Journal of Money, Credit and Banking. - 1993. - T. 25 . - S. 151-162 .
30. ↑ Arnone M., Romelli D. Dinamikus jegybanki függetlenségi indexek és inflációs ráta: Új empirikus kutatás . Pénzügyi Stabilitás folyóirat, 2013. - 3. szám - Pp. 385-398. . (határozatlan)
31. ↑ Rekord magasra duzzadt Kína készpénzpozíciója // Cikk a Forbes magazinban 2011.10.15.
32. ↑ Infláció Kínában
33. ↑ Egyesült Királyság inflációja
34. ↑ Moiseev S. Privát központi bankok // Gazdasági kérdések. - 2017. - 7. sz .
35. ↑ Glushko A.V. Külföldi jegybankok pénzügyi és jogi helyzete: összehasonlító jogi elemzés: a jogtudományok kandidátusi fokozata megszerzéséhez készült értekezés: 14.00.12. - Moszkva, 2008. - 214 p.
36. ↑ Kié a Federal Reserve? (2017). (határozatlan)
37. ↑ Kik a Federal Reserve Board tagjai, és hogyan választják ki őket? (2017). (határozatlan)
38. ↑ Federal Reserve Board. 103. éves jelentés 330 (2016). (határozatlan)
39. ↑ A Bank of Russia éves jelentése . (határozatlan)
40. ↑ Az "Oroszországi Bank Statisztikai Értesítője" elektronikus változata . (határozatlan)
41. ↑ Éves jelentés 2016 . Svájci Nemzeti Bank (2017). (határozatlan)
42. ↑ Éves jelentés 1998 . Az Orosz Föderáció Központi Bankja (1999). (határozatlan)
43. ↑ Narodowy Bank Polski. Éves jelentés 2015 (2016). (határozatlan)
44. ↑ Magyar Nemzeti Bank. Éves jelentés 2016 (2017). (határozatlan)
45. ↑ Moszkvai tőzsde. A PJSC Moscow Exchange részvényesi szerkezete (2017). (határozatlan)
46. ↑ MARK Magyar Szerkezetátalakítási és Adósságkezelő Zártkörűen Működő Részvénytársaság (link nem elérhető) . Mark Zrt (2017). Letöltve: 2017. július 14. Az eredetiből archiválva : 2017. május 28.. (határozatlan) 
47. ↑ "Az Orosz Föderáció Központi Bankjáról (Oroszországi Bank)" 2002. július 10-i szövetségi törvény N 86-FZ
48. ↑ A Sberbank alaptőkéjének szerkezete . Sberbank (2017). (határozatlan)
49. ↑ A Sberbank Felügyelő Bizottságának összetétele . Sberbank (2017). (határozatlan)
50. ↑ A Bank of Russia éves jelentései a 2016-2017-es időszakra. - Moszkva: Bank of Russia, 2017, 2018.
51. ↑ A BIS. Központi bank és monetáris hatóság weboldalai . (határozatlan)
52. ↑ Khatkhate D. és Short B. Mini államok monetáris és központi banki problémái // Világfejlődés. - 1980. - T. 8 , 12. sz . - S. 1017-1025 .
53. ↑ Collyns C. Alternatives to the Central Bank in the Developing World // IMF Occasional Paper. - 1983. - 20. sz .
54. ↑ Horáková M. és Glass E. Central Bank Directory 2017. - London: Central Banking Publishing, 2016.
55. ↑ Banco de Mexico. @Banxico (2017). (határozatlan)
56. ↑ Bank Indonesia. @bank_indonesia (2017). (határozatlan)
57. ↑ Federal Reserve. @federalreserve (2017). (határozatlan)
58. ↑ 1 2 3 Diouf I., Pépin D. Gender and central banking // Economic Modeling. - 2017. - T. 61 . - S. 193-206 .
59. ↑ Deutsche Notenbank . Bundesarchívum (2017). (határozatlan)
60. ↑ Charléty P., Romelli D., Santacreu-Vasut E. Kinevezések a jegybanki testületekbe: számít a nem? // Közgazdasági levelek. - 2017. - T. 155 . - S. 59-61 .
61. ↑ Irving J. In On The Ground Floor  // Pénzügyek és fejlesztés. - 2004. - T. 41 , 4. sz .
62. ↑ 1 2 A Bank of England éves jelentése és beszámolói 2016–2017 . Bank of England (2017). (határozatlan)
63. ↑ 12 Bank of Japan Éves Szemle 2017 . Bank of Japan (2017). (határozatlan)
64. ↑ Éves jelentés 2016 . Bundesbank (2017). (határozatlan)
65. ↑ Éves jelentés 2016 . Európai Központi Bank (2017). (határozatlan)
66. ↑ Éves beszámoló 2016 . Banca d'Italia (2017). (határozatlan)
67. ↑ Éves jelentés 2016 . Bank of Canada (2017). (határozatlan)
68. ↑ A Bank of Russia éves jelentése 2016-ról . Oroszországi Bank (2017).  (határozatlan) (holt link) Archivált : 2018. január 7. Letöltve: 2020. szeptember 25.
69. ↑ Éves jelentés - 2016. Statisztikai táblázatok . Federal Reserve System (2017). (határozatlan)
70. ↑ Éves jelentés . Banque de France (2017). (határozatlan)
71. ↑ Jelentés a nemek közötti bérszakadékról . Bank of England (2017). (határozatlan)
72. ↑ Elena Carletti és Philipp Hartmann. Verseny és stabilitás: mi a különleges a banki tevékenységben? . Munkapapír sz. 146  (angol) (pdf) . Európai Központi Bank (2002. május) . Letöltve: 2021. november 1.
73. ↑ L. R. Mote. Visszatekintve: A kamatlábak alkalmazása a monetáris politikában  (eng.) (pdf). Repozitóriumok csatlakoztatása . A Nyílt Egyetem . Letöltve: 2021. november 1.
74. ↑ Schaefer, Steve Forbes Flashback: Hogyan törte meg Soros György az angol fontot, és miért nem tudják valószínűleg a fedezeti alapok feltörni az  eurót ? Forbes . Letöltve: 2021. szeptember 23.

Linkek

•  Jelenlegi központi banki kamatok

Szótárak és enciklopédiák	a világ körül Britannica (online) Universalis svájci történelmi
Bibliográfiai katalógusokban BNF : 13319216d GND : 4042669-5 J9U : 987007283005705171 LCCN : sh85011647 NDL : 00573919 NKC : ph203884