A befektetési portfólió hatékonyságának értékelése

A befektetési portfólió hatékonyságának értékelése ( eng. Portfolio performance assessment ) a befektetési folyamat része, amely a befektetési portfólió működésének időszakos elemzéséből áll a jövedelmezőség és kockázat szempontjából [1].

A kockázatok szempontjából a legjobb forrásbefektetés a kockázatmentes kamatozást biztosító államkötvények vásárlása , azonban a kockázat hiánya a jövedelmezőség szintjét is befolyásolja, ami ritkán fedezi az inflációs folyamatokkal járó veszteségeket. Ennek ellenére a kockázatmentes kamat mértéke bármely típusú befektetési stratégia eredményességének értékeléséhez .

A Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) szerint a kockázat és a hozam közötti kapcsolatot a CML Market Line ( Capital Market Line ) és a Security Market Line SML ( Security Market Line ) határozza meg, amelyekben a kulcsszerep a kockázat- szabad kamatláb és a piaci index hozama .

A pénzügyi eszközökbe történő befektetések fő kockázati mérőszámának a szórást és a béta együtthatót tekintjük, amelyek alapján a CML és az SML épül. Ezek a sorok nem más, mint a referencia portfólió hozama, a szórástól és a Béta együtthatótól függően [1] .

Ahol:

\overline {r}

f az átlagos kockázatmentes kamatláb;

\overline {r}

M a piaci index átlagos hozama;

\overline {r}

p a befektetési portfólió átlagos hozama; σ M a piaci index hozamának szórása; σ p a befektetési portfólió hozamának szórása; β p a befektetési portfólió béta együtthatója;

A befektetési portfólió értékelése a következő elv szerint történik: ha a hozama magasabb, mint a CML és az SML sorok, akkor hatékonyabbnak minősül, mint a referencia portfólió. Ezzel szemben az a befektetési portfólió, amelynek hozama a CML és SML vonalak alatt van, nem tekinthető hatékonynak a megnövekedett kockázati szint mellett alulbecsült hozamok miatt.

A befektetési portfólió és a referenciaportfólió összehasonlításának formalizálása érdekében számos együtthatót kell levezetni. Ehhez az SML [1] sort egy képlet formájában kell ábrázolni :

${\overline {r}}_{p}^{e}={\overline {r}}_{f}+({\overline {r}}_{M}-{\overline {r} }_{f})\beta _{p}$

Ahol:

\overline {r}

p e a referenciaportfólió átlagos hozama;

\overline {r}

M a piaci index átlagos hozama;

\overline {r}

f az átlagos kockázatmentes kamatláb; β p a befektetési portfólió béta együtthatója;

Ezután meg kell fogalmaznia a CML sort [1] :

${\overline {r}}_{p}^{e}={\overline {r}}_{f}+{\frac {({\overline {r}}_{M}-{\ felülírás {r}}_{f})}{\sigma _{M}}}\sigma _{p}$

Ahol: σ M a piaci index szórása; σ p a befektetési portfólió szórása;

Az első mutató, amely a portfólió hatékonyságát méri, a Treynor RVOL mutató ( eng. Reward-to-volatilitás arány ), amelyet a portfólió többlethozamának a kockázatmentes kamathoz viszonyított arányaként számítanak ki. a portfólió piaci kockázata (béta együttható) [1] :

$RVOL={\frac ({\overline {r}}_{p}-{\overline {r}}_{f}}{\beta _{p}}}$

A befektetési portfólió hatékonyságának második mérőszáma a Sharpe Ratio RVAR ( angolul Reward-to-variability ratio ), amelyet a portfólió kockázatmentes kamatlábhoz viszonyított többlethozamának a teljes kockázathoz viszonyított arányaként számítanak ki. a portfólió (a hozam szórása) [1] :

$RVAR={\frac ({\overline {r}}_{p}-{\overline {r}}_{f}}{\sigma _{p}}}$

Mindenekelőtt ezeket az arányokat egy referenciaportfólióra számítják ki, hogy a befektetési portfólió adott piaci szintjeihez és általános kockázatához viszonyítási arányokat kapjanak. Ezt követően az együtthatókat közvetlenül a befektetési portfólióra számítják ki.

Egy befektetési portfólió akkor tekinthető hatékonynak, ha:

RVOL > RVOL e és RVOL > 0

RVAR > RVAR e és RVAR > 0 (β>0 esetén)

RVAR < RVAR e és RVAR < 0 (ha β<0)

Ahol: Az RVOL a befektetési portfólió Treynor-együtthatója; RVOL e a referencia portfólió Treynor-együtthatója; Az RVAR a befektetési portfólió Sharpe-mutatója; RVAR e a referenciaportfólió Sharpe-mutatója;

Lásd még

Jegyzetek

↑ 1 2 3 4 5 6 William F. Sharp , Gordon J. Alexander, Geoffrey W. Bailey Investments. - INFRA-M, 2007. ISBN 978-5-16-002595-7

Részvény- és kötvénypiac
Piactípusok	elsődleges piac Másodlagos piac OTC értékpapírpiac Negyedik piac
Az értékpapírok fajtái	Készlet törzsrészvény arany részvény Korlátozott értékpapírok Nyomon követési promóció elsőbbségi részvény Kötvény
Részvénytőke	Alaptőke Kiemelkedő részvények Kibocsátott részvények saját részvény
tagok	Piacjegyző Kereskedő napi kereskedő Tőzsdekereskedő kellékkereskedő Equity Trader aláíró Bróker Tranzakciós bróker Kereskedő Befektető Kvantitatív elemző Szabályozó
Tőzsde	Felsorolás Törlés a listáról keresztlista Nem jegyzett értékpapírok
Tőzsdék listái	A tőzsdék általános listája Az afrikai tőzsdék listája Az európai tőzsdék listája Az amerikai tőzsdék listája A dél-ázsiai tőzsdék listája Elektronikus kommunikációs hálózat
A részvények értékének és jövedelmezőségének becslése	Alfa együttható Arbitrázs árképzés elmélete Beta Terjedés A cég könyv szerinti értéke CAPM Tőkepiaci vonal Osztalékkedvezmény modell Osztalék hozam Egy részvényre jutó eredmény Nyereségesség Model Feda Nettó eszközérték Az értékpapírok jellemző sora Értékpapír-piaci vonal T-modell Béta semleges portfólió Sharpe arány Sortino-együttható Treynor-együttható A kockázat mértéke Kockáztatott érték Black-Litterman modell
A kereskedés elméletei és stratégiái	Algoritmikus kereskedés Vásárlás és tartás stratégia Ellentétes befektetés napi kereskedés Költségátlagolás A hatékony piac hipotézise Fundamentális elemzés Gyorsan növekvő állomány A tranzakció időpontjának kiválasztása Modern portfólióelmélet Momentum befektetés Mozaikelmélet Páros kereskedés Posztmodern portfólióelmélet Véletlenszerű séta hipotézis Iparági rotáció Stilizált befektetés Swing kereskedés Technikai elemzés Követő trend Értékátlagolás Érték befektetés Fraktál piacelemzés Dow elmélet Elliott Wave elmélet Mark Twain effektus januári hatás
Pénzügyi mutatók	Részvényenkénti eredmény (EPS) Ár/bevétel (P/E) Ár/bevétel (P/S) Ár/jövő bevétel (PEG) Ár/könyv szerinti érték (P/B)