Tőkepiaci vonal

A tőkepiaci vonal ( CML ) egy érintővonal sugara , amelyet egy kockázatmentes eszköz hozamértékétől a kockázatos eszközökből álló portfólió elfogadható értékek területének határáig húznak . Az M érintkezési pont a piaci portfóliót jelöli . Ez utóbbit az határozza meg, hogy minden racionális befektető a piaci portfólióban súlyával azonos arányban tartsa kockázatos eszközeit [1] [2] .

Arány

$\mathrm {CML} :\sigma _{p}\mapsto R_{f}+\sigma _{p}\cdot {\frac {E(R_{M})-R_{f)){\sigma _{M}}}$

A CML egy piaci portfólió és egy kockázatmentes eszköz kombinációjának eredménye (L pont). A CML minden pontja optimalizált kockázat-hozam profillal rendelkezik a hatékonysági határon lévő bármely portfólióhoz, kivéve a piaci portfóliót, a hatékonysági határ azon pontját, amelyhez a CML érinti. A CML szempontjából az M portfólió teljes egészében kockázatos piaci eszközből áll, és nem tartalmaz kockázatmentes eszközt. A CML-től balra és feletti terület a tartományon kívül esik, míg a CML-től jobbra és alatta lévő terület elfogadható, de nem hatékony.

A tőkeáttétel hozzáadása (R pont) tőkeáttételes portfóliókat hoz létre, amelyek szintén szerepelnek a CML-ben.

Tőkepiaci vonal, Sharpe arány és alfa arány

A CML-ben szereplő összes portfólió ugyanazzal a Sharpe-mutatóval rendelkezik , mint a piaci portfólió, azaz:

${\frac {E(R)-R_{f}}{\sigma }}={\frac {E(R_{M})-R_{f}}{\sigma _{M}}}.$

Valójában a CML meredekség érintője a piaci portfólió Sharpe-mutatója.

A részvénykiválasztás alapszabálya, hogy a CML meredekségénél magasabb Sharpe-mutatójú eszközökbe fektess be, és alacsonyabb Sharpe-mutatójú eszközöket adj el. Valójában a hatékony piac hipotézise azt sugallja, hogy lehetetlen legyőzni a piacot. Ezért minden portfóliónak olyan Sharpe-mutatóval kell rendelkeznie, amely kisebb vagy egyenlő a piaci értékkel. Következésképpen, ha van olyan portfólió (vagy eszköz), amelynek Sharpe-mutatója meghaladja a piac Sharpe-mutatóját, az adott portfólió (vagy eszköz) magasabb kockázati egységenkénti hozamot (vagyis volatilitást ) fog elérni, ami ellentétes a hatékony piac hipotézisével . . $\sigma$

Ezt a többlethozamot egy adott kockázati szint piaci hozamához viszonyítva alfa együttható jellemzi .

Lásd még

Tőkeelosztó vonal
Hatékony határ
Modern portfólióelmélet
Értékpapírpiaci vonal

Jegyzetek

↑ Tőkepiaci vonal - CML . Investopedia . investopedia.com. Letöltve: 2017. május 15. Az eredetiből archiválva : 2020. május 5. (határozatlan)
↑ C.M.L. _ NASDAQ . nasdaq.com. Letöltve: 2017. május 15. Az eredetiből archiválva : 2019. július 7. (határozatlan)