A befektetett tőke pénzbeli megtérülése
A befektetett tőke pénzbeli megtérülése (CROCI ) a vállalati jövedelmezőség kiterjesztett mérőszáma, amelyet eredetileg a Deutsche Bank részvényelemzési osztálya fejlesztett ki 1996-ban (ma a DWS csoport része) [1] . Ez az arány az adózás utáni és kamat előtti pénzáramlást hasonlítja össze a befektetett tőke teljes költségével, és hasznos mérőszáma a vállalat azon képességének, hogy befektetései készpénzben megtérüljenek.
A mutató hasonló a ROE mutatóhoz , azonban a szabad készpénz figyelembevételével és a társaság értéke alapján kerül kiszámításra , figyelembe véve a társaság értékpapírjainak valamennyi tulajdonosa által finanszírozott eszközöket.
Számítás
A CROCI-t úgy számítják ki, mint egy vállalat bruttó adózás utáni pénzáramának belső megtérülési rátáját, amely a teljes tőkeköltség (összes befektetett tőke) befektetése után a társaság rendelkezésére áll az eszköz amortizációjának élettartama alatt. Matematikailag ez megegyezik az adott év szabad cash flow és a befektetett nettó tőkéhez viszonyított arányával, feltéve, hogy az értékcsökkenés gazdasági értékcsökkenés (a vállalat eszközeinek tényleges élettartamának becslésén alapul), és a tőkeköltségek. csak a karbantartás költségeit tartalmazza [2] .
A CROCI legáltalánosabb definíciója a következő:
CROCI=
szabad pénzáramlásBefektetett tőke=
szabad pénzáramlásTeljes saját tőke + összes kötelezettség - rövid lejáratú kötelezettségek - többlet készpénz[3]
A Deutsche Bank csapata által kiszámított CROCI [4] :
CROCI=
EBITDAA saját tőke teljes költsége=
EBITDAVállalat értéke - Adósságkötelezettségek - Nem ellenőrző részvényesek saját (tőke) tőkéje - Elsőbbségi részvények értéke + Pénz és pénzeszköz-egyenértékesek [5][6]
Alkalmazás
- A szpred/különbség (CROCI - WACC ) a részvényesi értékteremtés és a versenyelőny kulcsmutatója . Ha a szpred pozitív, akkor a vállalat értéket teremt, ellenkező esetben pedig veszít.
- A CROCI/WACC arány egy vállalat értékének létrejöttét vagy pusztulását jelzi. Az együttható 1 feletti értékei a vállalat általi értékteremtést/hozzáadást jelzik, illetve az értékvesztést, ha az együttható értéke 1 alatt van.
- A gazdaságilag életképes P/E hányados kiszámításához a CROCI összehasonlítható egy vállalat ár/ könyv szerinti érték arányával (általában egyenértékű Tobin arányával ) .
Jegyzetek
- ↑ John Authers. A „Croci” kitágítja az értékbefektetés határait . Financial Times (2014. április 24.). Letöltve: 2018. szeptember 17. (határozatlan)
- ↑ Hotelling, Harold (1925). "Az értékcsökkenés általános matematikai elmélete". Az Amerikai Statisztikai Szövetség folyóirata . 20 (151): 340-353. DOI : 10.1080/01621459.1925.10503499 .
- ↑ A befektetett tőke pénzbeli megtérülése . https://www.stockopedia.com _ Letöltve: 2022. szeptember 8. (határozatlan)
- ↑ CROCI: Valós értékű befektetési folyamat . Deutsche Asset & Wealth Management. Letöltve: 2022. szeptember 8. (határozatlan)
- ↑ Részvényérték . https://corporatefinanceinstitute.com . Letöltve: 2022. szeptember 8. (határozatlan)
- ↑ A befektetett tőke pénzbeli megtérülése . https://www.investopedia.com . Letöltve: 2022. szeptember 8. (határozatlan)
További olvasnivalók
- Costantini, Pascal. A befektetett tőke pénzbeli megtérülése: Tíz év befektetési elemzés a CROCI gazdasági nyereségmodell segítségével, 1. kiadás. - Butterworth-Heinemann, 2006. - ISBN 978-0750668545 .
Külső linkek