A tőkemegtérülés ( ang. return on capital, ROC ) vagy a befektetett tőke megtérülése ( eng. return on invested capital, ROIC ) egy pénzügyi mutató, amelyet a pénzügyi elemzésben , a piaci érték elemzésben ( magyar értékelés ) és a vállalati számvitelben használnak . Egy vállalat jövedelmezőségének és értékteremtő képességének felmérésére szolgál a részvényesek és más adósok által befektetett tőkéhez viszonyítva [1] . A mutató azt tükrözi, hogy a vállalat milyen hatékonysággal konvertálja a tőkét nyereséggé.
A mutatót az adózott működési eredmény ( adózás utáni nettó működési eredmény ) és a befektetett tőke átlagos könyv szerinti értékéhez viszonyított arányaként számítják ki .
A saját tőke megtérülését a következőképpen számítják ki:
ROIC=NOPATA befektetett tőke átlagos összege=NOPATSaját + kölcsöntőke,ahol a NOPAT (az angol adózás utáni nettó üzemi eredményből) az adózott nettó működési eredmény, a befektetett tőke átlagos összege pedig a társaság saját tőkéjének és kölcsöntőkéjének összegének átlagos könyv szerinti értéke.
Egy vállalat befektetett tőkéjének kiszámítására többféle módszer létezik [2] :
A ROIC és a többi leggyakoribb jövedelmezőségi mutató közötti különbség a következő [3] :
Egyes szakértők a számlálóhoz hozzáadják az amortizáció és leírások költségeit is (például a bányavállalatoknál az altalaj kimerülésének adózási célú kompenzálásával kapcsolatos költségeket). Ezeket a költségeket azonban egyesek gyakran "nem készpénzes költségeknek" tekintik, amelyek gyakran szerepelnek a működési költségekben. Ezen költségek elszámolásának ez a gyakorlata (kiegészítve a NOPAT-számítással) pontosabban tükrözi a vállalat jelenlegi jövedelmezőségét egy bizonyos időszak alatt. Mások azonban (például Warren Buffett ) azzal érvelnek, hogy az értékcsökkenést nem szabad kizárni a számításból, és valódi pénzkiáramlásként kezelni. Amikor egy vállalat amortizálható eszközt vásárol, a bekerülési érték nem jelenik meg azonnal ráfordításként az eredménykimutatásban. Ehelyett eszközként aktiválják a mérlegben. Idővel az eredménykimutatásban szereplő értékcsökkenési leírás csökkenti a mérlegben szereplő eszközök értékét. Az értékcsökkenés viszont annak a kezdeti pénzkiáramlásnak a halasztott leírása, amelyből az eszközt megszerezték, és csak egy számviteli módszer.
Mivel a pénzügyi elmélet azt állítja, hogy egy befektetés értékét a befektető számára várható pénzáramlások költsége és kockázata egyaránt meghatározza, a ROIC mutató szoros kapcsolatban áll a súlyozott átlagos tőkeköltséggel (WACC ) .
A tőkeköltség az a megtérülési ráta, amelyet a befektetők arra a kockázatra számítanak, hogy a tervezett cash flow-k eltérnek (eltérnek) a várakozásoktól. Ugyanakkor feltételezhető, hogy az olyan befektetések, amelyek következtében a jövőbeni pénzáramlások várhatóan minél hosszabb időtávon kevésbé biztosak, a megtérülési ráta fokozatos emelését követelik meg a racionális befektetők részéről, kompenzációként. magasabb fokú kockázat. A vállalati pénzügyekben a WACC egy általánosan elfogadott mérőszáma a vállalat befektetői számára várható minimális súlyozott átlagos megtérülési rátának, tekintettel a jövőbeni pénzáramlások kockázatosságára.
Mivel a befektetett tőke megtérülése becslést ad a cég azon képességéről, hogy megtérüljön a tőkéjéből, a WACC pedig a cég tőkeszolgáltatói által megkövetelt minimális várható hozamot becsüli meg, a ROIC és a WACC közötti különbséget néha a következőképpen említik: mint a cég „megnövelt (többlet) hozama” (vagy átlagos hozam) ( angolul extra return ) vagy „ gazdasági profit ”.