Nyíltpiaci műveletek ( Open market Operations, OMO ) - a központi bank értékpapírok (általában államkötvények ) vásárlására és eladására irányuló tevékenysége a nyílt piacon . A központi bankok a nyílt piaci műveleteket használják a monetáris politika fő eszközeként . A fő cél ebben az esetben a rövid lejáratú kamatlábak és a monetáris bázis nagyságának ellenőrzése , ezáltal a pénzkínálat befolyásolása . A megcélzott kamatláb állampapírok vagy egyéb pénzügyi eszközök vételével vagy eladásával érhető el . A nyílt piaci tranzakciókban olyan mutatókat használnak, mint az infláció , a kamatlábak és az árfolyamok . [1] [2]
Mivel manapság a legtöbb pénz elektronikus formában létezik, és nem bankjegy és érme formájában, a nyíltpiaci tranzakciók a bank tartalékszámláján lévő pénzalap (pénzalap) összegének növelésével ( jóváírással ) vagy csökkentésével ( terhelés ) történnek. a központi bank. Így a folyamat nem igényli új pénznem nyomtatását. Megnöveli azonban a jegybank pénznyomtatási kötelezettségét, ha egy kereskedelmi banknak bankjegyekre van szüksége az elektronikus egyenleg csökkenéséért cserébe.
Ha megnövekszik az alappénz iránti kereslet, a jegybanknak lépnie kell, ha hajlandó a rövid lejáratú kamatokat a célszinten tartani. Ezt az alappénz kínálatának növelésével teszi. A központi bank kilép a nyílt piacra, hogy pénzügyi eszközt (államkötvényt, devizát vagy más, viszonylag stabil eszközöket) vásároljon. Az eszköz kifizetéséhez a jegybank új alappénzt hoz létre, és jóváírja az eszközt értékesítő bank számláján. Így növekszik a monetáris bázis a gazdaságban. Ezzel szemben, ha a jegybank az eszközöket a nyílt piacon ad el, akkor a megfelelő mennyiségű alappénzt a vásárló bank számlájáról levonják, ezzel csökkentve a monetáris bázist.
Az Egyesült Államokban a Federal Reserve célszintet határoz meg a szövetségi alapok kamatlábára (többlet banki tartalékok). Ha az aktuális piaci kamatláb magasabb, mint a célkamat, a New York-i Fed repókkal növeli a pénzkínálatot (a kereskedők szemszögéből hitelfelvétel, az FRB szemszögéből hitelezés). Amikor az aktuális kamat a célkamat alatt van, a New York-i Fed fordított repókkal (a kereskedők szemszögéből hitelezés, az FRB szemszögéből hitelfelvétel) csökkenti a pénzkínálatot.
A Federal Reserve általában egynapos repókat használ ideiglenes pénzteremtésre, és fordított repókat a pénz ideiglenes megsemmisítésére, ami ellensúlyozza a banki tartalékszintek átmeneti változásait . [3] A Federal Reserve a New York-i Fed rendszer nyílt piaci számláján ( SOMA ) keresztül is vásárol vagy értékesít értékpapírokat . Az értékpapírok nyíltpiaci számlán történő adásvétele hatással van a bankok tartalék egyenlegére, ami a rövid lejáratú kamatokat is érinti. A SOMA menedzser felelős az értékpapírok vételéért és eladásáért, hogy a szövetségi alap kamatlábát a célszint közelében tartsa, és pénzt teremtsen az értékpapírok végső vásárlásában. [4] Ritkábban kerül sor a pénz végleges megsemmisítésére használt papírok végső eladására. A tranzakciókat körülbelül 20 pénzügyi intézményből álló csoporttal bonyolítják le, amelyeket elsődleges forgalmazóknak neveznek .
A pénz keletkezik és megsemmisül, ha megváltozik a kereskedelmi bank Fed-nél vezetett tartalékszámlája. A Federal Reserve az 1920-as évek óta folytat nyíltpiaci műveleteket a Federal Reserve Bank of New York Nyíltpiaci Osztályán keresztül a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság utasítására . A nyíltpiaci műveletek is az infláció szabályozásának egyik módja: az államkötvények kereskedelmi bankoknak történő eladása csökkenti hitelezési képességüket, így a pénz egy részét kivonják a forgalomból.
Az Európai Központi Bank hasonló mechanizmusokat alkalmaz munkája során; módszereit "négyszintű megközelítésként" írja le, különböző célokkal.
Az EKB általában refinanszírozási műveletekkel kezeli a bankrendszer likviditását, amelyek repóügyletek [ 5] , azaz a bankok elfogadható fedezetet ( fedezet ) nyújtanak az EKB-nak, és cserébe pénzt kapnak . A kívánt eredménytől függően négyféle műtét alkalmazható:
A refinanszírozási műveleteket aukciók formájában hajtják végre . Az EKB bejelenti, hogy mekkora összeget kíván elhelyezni (felosztott összeg), és felkéri a bankokat a részvételre. Fix kamatozású aukció esetén az EKB meghirdeti, hogy milyen árfolyamon kíván forrást biztosítani, változó kamatozás esetén csak az aukción való részvételhez szükséges minimális kamatlábat jelentik, a bankok versenyeznek egymással, felajánlva likviditás megszerzésére tett ajánlatokat.
2008 októberétől az EKB fix kamatozású refinanszírozási műveleteket végez teljes allokációval ( angolul full allotment ), miközben csak a kihelyezési ráta szerepel, a bankok annyit igényelhetnek, amennyit akarnak (mennyi fedezetet tudnak felajánlani).
A Svájci Nemzeti Bank ellenőrzi a három hónapos LIBOR -kamatlábat svájci frankban . A fő eszköz a nyílt piaci műveletek, elsősorban a REPO-ügyletek. [6]
A Bank of Russia is nyíltpiaci műveleteket alkalmaz monetáris politikájában. [7] A Fed-del ellentétben azonban a felhasználás mértéke sokkal kisebb. Az OMO korlátozott használatának fő oka az orosz államkötvény -piac kis mérete és alacsony likviditása , valamint a jegybank kis saját kötvényportfóliója, amely korlátozza az esetleges eladások körét, ha a likviditás csökkentése szükséges. a bankrendszerben. [7]
A Bank of Russia is képes tranzakciókat kötni vállalati kötvényekkel és részvényekkel (ez utóbbiakkal csak a REPO műveletek részeként ); a bank csak a másodlagos piacon vásárolhat államkötvényt a költségvetés közvetlen finanszírozásának megakadályozása érdekében. A Központi Bank állampapírokkal kereskedhet a MICEX megfelelő szekcióján keresztül , vagy a tőzsdén kívüli piacon, míg partnerként csak az orosz hitelintézetek járhatnak el. [7]