Mennyiségi lazítás

A kvantitatív lazítás ( QE ) egy monetáris  politika , amelyet a központi bankok alkalmaznak a nemzetgazdaságok ösztönzésére, amikor a hagyományos monetáris politikák számos tényező miatt nem hatékonyak vagy nem elég hatékonyak. A mennyiségi lazítás során a jegybank pénzügyi eszközöket vásárol vagy biztosít fedezetként, hogy bizonyos mennyiségű pénzt injektáljon a gazdaságba, míg a hagyományos monetáris politikában a jegybank államkötvényeket vásárol vagy ad el , hogy a piaci kamatokat egy bizonyos célszinten tartsa.

Ebben az esetben a jegybank pénzügyi eszközöket vásárol bankoktól és más magáncégektől új elektronikus pénzkibocsátás céljából [1] [2] [3] [4] . Ez lehetővé teszi a banki tartalékok megkövetelt szint feletti növelését ( többlettartalék ), a megszerzett pénzügyi eszközök árának emelését és azok jövedelmezőségének csökkentését [5] .

Az egyszerű monetáris politika általában abból áll, hogy a központi bank rövid lejáratú államkötvényeket vásárol a rövid lejáratú piaci kamatlábak csökkentése érdekében állandó hitellehetőségek [6] [ 7] és nyíltpiaci műveletek [8] [9] [10 ] kombinációja révén. ] [11] . A hagyományos monetáris politika azonban a nullához közeli rövid távú kamatlábakkal nem teszi lehetővé, hogy még lejjebb csökkentsék. Ebben az esetben a monetáris hatóságok mennyiségi lazítást alkalmazhatnak a gazdaság további élénkítésére hosszú lejáratú pénzügyi eszközök, és nem csak rövid lejáratú államkötvények vásárlásával, így csökkentve a hosszú távú kamatlábakat [12] [13] .

A mennyiségi lazítás is használható az infláció adott szint felett tartására [4] . Ebben az esetben a monetáris politika hatékonyabb lehet, mint a defláció megfékezése a gazdaságban [14] , vagy nem elég hatékony, ha a bankok nem adnak ki hiteleket [15] .

Folyamat

A jegybank jellemzően a bankközi célkamat emelésével vagy csökkentésével folytatja a monetáris politikát. A jegybank alapvetően nyíltpiaci műveletekkel éri el a kitűzött kamatlábat, ahol a jegybank rövid lejáratú államkötvényeket vásárol vagy ad el bankoktól és más pénzintézetektől [9] [11] . Amikor a Központi Bank fizet vagy kap pénzt ezekért a kötvényekért, megváltoztatja a pénz mennyiségét a gazdaságban, és egyúttal megváltoztatja a rövid lejáratú államkötvények hozamát, ami meghatározza a bankközi kamatokat [16] [17] .

Ha a nominális kamat nagyon közel van a nullához, a jegybank nem tudja tovább csökkenteni. Egy ilyen, likviditási csapdának [18] nevezett helyzet defláció vagy nagyon alacsony infláció [19] idején fordulhat elő . Ebben az esetben a jegybank mennyiségi lazítást hajthat végre úgy, hogy bizonyos mennyiségű kötvényt vagy egyéb eszközt vásárol a pénzintézetektől a kamatláb hivatkozása nélkül [3] [20] . Ennek a monetáris politikának a pénzkínálat növelése a célja, nem pedig a kamatláb csökkentése, amely nem csökkenthető tovább [21] . Ezt a politikát gyakran a gazdaság élénkítésének "utolsó eszközének" tekintik [22] [23] .

Az USA-ban a mennyiségi lazítási program 3 szakaszát hajtották végre 2008 novemberétől 2014 októberéig [24] . Jelenleg (2021. augusztus) a program 4. szakasza (QE4) zajlik, amely 2020. március 15-én kezdődött [25]

A mennyiségi lazítás és általában a monetáris politika akkor hajtható végre, ha a jegybank ellenőrzi a használt valutát. Az eurózóna országainak jegybankjai nem tudják egyoldalúan növelni a pénzkínálatot, és így mennyiségi lazítást alkalmazni. Ezeket a hatásköröket kizárólag az EKB-ra ruházhatják át monetáris politika gyakorlása céljából [26] .

Hatékonyság

Az IMF szerint a fejlett országok jegybankjainak a 2008-as pénzügyi válság kezdete óta alkalmazott mennyiségi lazítási politikája a Lehman Brothers csődjét követően a rendszerszintű kockázatok csökkenéséhez vezetett . Az IMF úgy véli, hogy ez a politika a piaci bizalom növekedéséhez és a recesszió kockázatának csökkenéséhez is vezetett a G7-országokban [27] .

Martin Feldstein közgazdász úgy véli, hogy a QE2 emelkedéshez vezetett a tőzsdén 2010 második felében, ami viszont a fogyasztás növekedéséhez és az amerikai gazdaság erősödéséhez vezetett 2010 végén [28] .

Kockázatok

A mennyiségi lazítás a vártnál magasabb inflációhoz vezethet, ha a szükséges lazítás mértékét túlértékelik és túl sok pénzt bocsátanak ki [14] . Másrészt ez a politika megbukhat, ha a bankok vonakodnak hitelezni a kisvállalkozásoknak és a háztartásoknak a kereslet élénkítése érdekében. A mennyiségi lazítás hatékonyan tompíthatja a hitelállomány -leépítést , és így csökkentheti az adóssághozamokat. A globális gazdaság kontextusában azonban az alacsony kamatlábak részvénybuborékokhoz vezethetnek más gazdaságokban.

A pénzkínálat növekedésének inflációs hatása van, ami némi késéssel jelentkezik [29] . Az inflációs kockázatok mérsékelhetők, ha a gazdasági növekedés meghaladja a lazításhoz kapcsolódó pénzkínálat növekedését. Ha a gazdaság kibocsátása a megnövekedett pénzkínálat miatt emelkedik, az egységnyi pénzre jutó termelékenység is növekedhet, még akkor is, ha több pénz van a gazdaságban. Például, ha a stimulált GDP-növekedés ugyanolyan ütemben növekszik, mint a monetizált adósság összege, az inflációs nyomás semlegesül. Ez akkor fordulhat elő, ha a bankok hitelt adnak ki, nem pedig készpénzt halmoznak fel.

Másrészt, ha a pénzkereslet a kamatokhoz képest nagyon rugalmatlan, vagy a kamat közel nulla (likviditási csapda tünetei), mennyiségi lazítás alkalmazható a pénzkínálat növelésére, és a gazdaság GDP-je potenciális szintje alatt, nem lesz inflációs hatás, vagy kicsi.

A pénzkínálat növekedése a helyi valuta másokkal szembeni leértékeléséhez vezet. A QE ezen funkciója segíti az ország exportőreit és adósait, akiknek adóssága helyi pénznemben van nyilvántartva, mivel az adósság a valutával együtt leértékelődik. Ez azonban közvetlenül károsítja az ország hitelezőit, mivel megtakarításaik reálértéke csökken. A valuta leértékelése az importőröknek is árt, mivel az importált áruk ára emelkedik [30] .

Az új pénzt a bankok feltörekvő piacokba, nyersanyagokba és nyersanyagokba való befektetésre használhatják fel, ahelyett, hogy kölcsönt nyújtanának olyan helyi vállalkozásoknak, amelyek finanszírozási nehézségekkel küzdenek [31] .

Lásd még

Jegyzetek

  1. ↑ A mennyiségi enyhítés magyarázata  . — London: Bank of England , 2011 . — „Az MPC azon döntése, hogy közvetlenül a gazdaságba juttat pénzt, nem jár több bankjegy nyomtatásával. Ehelyett a Bank eszközöket vásárol a magánszektor intézményeitől - amelyek lehetnek biztosítók, nyugdíjalapok, bankok vagy nem pénzügyi cégek -, és jóváírja az eladó bankszámláját." Archivált másolat (nem elérhető link) . Letöltve: 2011. szeptember 25. Az eredetiből archiválva : 2010. október 30. 
  2. ↑ Mennyiségi lazítás . Bank of England . „A Bank a tartalékszámla egyenlegének növelésével elektronikusan tud új pénzt létrehozni. Így például, amikor a Bank eszközt vásárol egy banktól, egyszerűen jóváírja a bank tartalékszámláját a további pénzeszközökkel. Ez a jegybanki pénzkínálat bővülését generálja.” Az eredetiből archiválva : 2012. augusztus 29.
  3. ↑ 1 2 Kérdések és válaszok: Kvantitatív lazítás , BBC  (2009. március 9.). Az eredetiből archiválva : 2009. március 9. Letöltve: 2009. március 29.
  4. ↑ 1 2 Mennyiségi enyhítés magyarázata (hivatkozás nem érhető el) . Bank of England . „Ez nem jár több bankjegy nyomtatásával. Ehelyett a Bank úgy fizet ezekért az eszközökért, hogy elektronikusan pénzt hoz létre, és jóváírja azon cégek számláit, amelyektől az eszközöket vásárolta." Az eredetiből archiválva : 2009. március 16. 
  5. ↑ Elliott, Larry . Guardian Business Glossary: ​​​​Quantitative Easing , London: The Guardian  (2009. január 8.). Archiválva az eredetiből 2013. június 6-án. Letöltve: 2009. január 19.
  6. ↑ Sterling Monetary Framework Operational Standing Facilities (a hivatkozás nem érhető el) . Letöltve: 2011. szeptember 25. Az eredetiből archiválva : 2011. november 13.. 
  7. ↑ EKB állandó rendelkezésre állása . Letöltve: 2011. szeptember 25. Az eredetiből archiválva : 2011. szeptember 23..
  8. ↑ Nyílt piaci műveletek: A politikai közgazdasági kifejezések szójegyzéke - Dr. Paul M. Johnson . Letöltve: 2011. szeptember 25. Az eredetiből archiválva : 2019. március 22.
  9. ↑ 1 2 Nyílt piaci műveletek – Fedpoints – Federal Reserve Bank of New York . Letöltve: 2011. szeptember 25. Az eredetiből archiválva : 2020. január 16.
  10. ↑ Svájci Nemzeti Bank: Monetáris politikai eszközök . Letöltve: 2011. szeptember 25. Az eredetiből archiválva : 2012. október 29..
  11. ↑ 1 2 A monetáris politika végrehajtása az euróövezetben  . - Európai Központi Bank, 2008. - P. 14-19.
  12. ↑ Dr. Econ: Észrevettem, hogy a bankok drámaian megnövelték többlettartalék-állományukat. Ez a tartalékképzés a monetáris politikához kapcsolódik? . San Francisco Federal Reserve Bank (2010. március). Letöltve: 2011. április 4. Az eredetiből archiválva : 2012. augusztus 29..
  13. ↑ Bernanke, Ben A válság és a politikai válasz . Federal Reserve (2009. január 13.). Letöltve: 2011. április 4. Az eredetiből archiválva : 2012. június 7..
  14. ↑ 12 Bowlby , Chris . A túl sok pénz nyomtatásától való félelem , BBC News (2009. március 5.). Archiválva az eredetiből 2021. május 9-én. Letöltve: 2011. június 25.
  15. ↑ Isidore, Chris . A Federal Reserve lépése a mennyiségi lazítás felé kockázatokat rejt magában, CNNMoney.com (2010. október 5.). Az eredetiből archiválva : 2011. július 22. Letöltve: 2011. június 25.
  16. ↑ Abel, Andrew és Bernanke, Ben (2005), 14.1, Makroökonómia (5. kiadás), Pearson, p. 522–532 
  17. ↑ Mankiw, N. Gregory (2002), 18. fejezet: Pénzkínálat és pénzkereslet, Makroökonómia (5. kiadás), Worth, p. 482–489 
  18. ↑ Eggertsson, Gauti . Az új Palgrave közgazdasági szótár . Az eredetiből archiválva : 2011. november 22. Letöltve: 2011. szeptember 25.
  19. ↑ Mi az optimális inflációs ráta? . Az eredetiből archiválva : 2011. szeptember 28. Letöltve: 2011. szeptember 25.
  20. ↑ Bullard, James Mennyiségi lazítás – a monetáris politika feltáratlan vizei . Federal Reserve Bank of St. Louis (2010. január). Hozzáférés dátuma: 2011. július 26. Az eredetiből archiválva : 2012. augusztus 29.
  21. ↑ A mennyiségi lazítás  magyarázata . — Bank of England. - P. 7-9. — ISBN 1857301145 . . — „A bank eszközöket vásárol… intézményektől… jóváírja az eladó bankszámláját. Tehát az eladónak több pénze van a bankszámláján, míg a bankja ennek megfelelő követelést tart fenn a Bank of England ellen (úgynevezett tartalékok… jó minőségű adósság… például részvények vagy vállalati kötvények. Ez fel fogja nyomni ezen eszközök árát… ". Archivált másolat (nem elérhető link) . Hozzáférés dátuma: 2011. szeptember 25. Az eredetiből archiválva 2010. október 30-án. 
  22. ↑ Kvantitatív lazítás: A végső terápia , The New York Times  (2009. január 1.). Archiválva az eredetiből 2011. május 12-én. Letöltve: 2010. július 12.
  23. ↑ Stewart, Heather . Mennyiségi lazítás: utolsó lehetőség a hitelmozgás újraindítására , London: The Guardian  (2009. január 29.). Az eredetiből archiválva : 2009. augusztus 1. Letöltve: 2010. július 12.
  24. ↑ Ivan Tkacsev. Trilliók a semmiből: A Fed lemondta a történelmi QE programot . Rbc.Ru (2014. október 30.). Letöltve: 2014. november 11. Az eredetiből archiválva : 2014. november 10..
  25. ↑ A Fed mennyiségi lazítási programja  : QE 1, QE 2, QE 3, QE 4  ? (2012. június 28.). Letöltve: 2021. augusztus 25. Az eredetiből archiválva : 2021. április 18..
  26. ↑ Jegyzőkönyv a Központi Bankok Európai Rendszere és az Európai Központi Bank alapokmányáról: 14.4., 18.2. nyilatkozat 5–6. Letöltve: 2011. április 7. Az eredetiből archiválva : 2012. augusztus 29..
  27. ↑ Nem szokványos választások nem szokványos időkre: Hitel és mennyiségi lazítás a fejlett gazdaságokban . Letöltve: 2011. szeptember 25. Az eredetiből archiválva : 2021. május 9..
  28. ↑ Feldstein, Martin Mennyiségi lazítás és Amerika gazdasági fellendülése . project-syndicate.org . Project Syndicate (2011. február 24.). Letöltve: 2011. április 4. Az eredetiből archiválva : 2012. augusztus 29..
  29. ↑ Thornton , Daniel L. A mennyiségi lazítás hátránya . Az eredetiből archiválva : 2011. november 1. Letöltve: 2011. szeptember 25.
  30. ↑ Inman, Phillip . Hogyan fizette ki a világ az amerikai mennyiségi lazítás rejtett költségeit , The Guardian  (2011. június 29.). Az eredetiből archiválva: 2011. szeptember 2. Letöltve: 2011. szeptember 25.
  31. ↑ Bernanke „olcsó pénz” ösztönzése ösztönzi a vállalati befektetéseket az Egyesült Államokon kívül – Bloomberg . Letöltve: 2017. szeptember 30. Az eredetiből archiválva : 2016. december 29.
  Ugrás a Wikidata elemre  Szótárak és enciklopédiák
Bibliográfiai katalógusokban