REPO üzlet

REPO-ügylet vagy REPO-megállapodás (az angol  visszavásárlási szerződés , repo ) - értékpapír vásárlására (eladásra) irányuló ügylet, amely egy bizonyos idő elteltével, a jelen szerződésben előre meghatározott áron történő viszonteladási (vásárlási) kötelezettséggel jár. Vagyis a REPO-megállapodás feltételesen az eladó tulajdonában lévő értékpapírok (kötvények, váltók, letéti jegyek), leggyakrabban rövid lejáratú pénzpiaci hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok fedezetével biztosított pénzeszköz rövid lejáratú kölcsönének tekinthető - miközben tisztán jogilag , a REPO-megállapodás adásvételként formálódik, nem pedig kölcsönként.

A REPO-ügyletek gyakran abból a célból jönnek létre, hogy pénzt vagy értékpapírt adjanak kölcsön a piaci szereplőknek (a második esetben a kölcsönt nyújtó fél bevétele a tranzakció második és első része közötti árkülönbségből realizálódik). A REPO-tranzakciók mechanizmusa azt jelenti, hogy a forrásnyújtás időtartamára a biztosítékként szolgáló értékpapírok a hitelező tulajdonába kerülnek, ami leegyszerűsíti a helyzetek megoldását a hitelfelvevő nemteljesítése esetén és csökkenti a hitelkockázatot [1] . Oroszországban a REPO-tranzakciókat az 1996. április 22-i 39-FZ szövetségi törvény (a 2015. december 30-án módosított) „Az értékpapírpiacról” és az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve (454. cikk) szabályozza.

A REPO tranzakció két részből áll – az első és a második részből (közvetlen és fordított rész). Általános szabály, hogy az első rész egy szokásos aktuális ( spot -) tranzakció, a második rész egy sürgős ( forward -) tranzakció.

REPO-kamatláb – százalékban kifejezett pozitív vagy negatív érték, amelyet a REPO-tranzakció második részének árának kiszámításához használnak.

REPO kifejezés – a REPO tranzakció első és második része közötti intervallum.

REPO-tranzakciók típusai

A közvetlen REPO ügylet egy értékpapír visszavásárlási kötelezettségével járó eladási ügylet.

A fordított repo ügylet egy értékpapír viszonteladási kötelezettségével járó vételi ügylet . 

Élettartam szerint:

• Napközbeni - a tranzakció első és második része ugyanazon a napon történik;
• Éjszaka ( éjszaka  - „éjszakán át”) - a tranzakció első része ma, a második másnap (éjszakán keresztül) történik;
• Aktív - rögzített, de még be nem érkezett határidővel a tranzakció második részének teljesítésére;
• Nyitott – a tranzakció második részének végrehajtásának határideje nincs meghatározva.

A jogok korlátozásával:

• Biztosítéki zárolás esetén – az eredeti vevő értékpapírokhoz való joga az ügylet első részében korlátozott;
• Biztosítéki zárolás nélkül - minden korlátozás nélkül.

Az ügylet megkötésének helye:

• Tőzsde - a devizapiacon kötött szerződések (szigorúan szabványosított);
• OTC - tőzsdén kívül kötnek, a tranzakciónak tetszőleges paramétere lehet.

A partnerek típusai csere REPO-tranzakciók során

Az orosz piacon minden tőzsdei ügyletet a PJSC Moszkvai Tőzsdén kötnek. Ez egy hatalmas piac, sok résztvevővel, ezért érdemes kiemelni a tőzsdén jelen lévő partnertípusokat:

• Inter-dealer REPO - kereskedők, professzionális piaci szereplők (kivéve a Központi Bankot, a központi szerződő felet, a Pénzügyminisztériumot), akiknek forráshiányuk vagy többletük van;
• A REPO a CCP-vel a REPO legmasszívabb szegmense a tőzsdén, az ügyfél a tőzsde központi szerződő fele;
• REPO az Orosz Föderáció Központi Bankjával - a szerződő fél a Központi Bank, a fő cél a likviditás létrehozása a rendszerben;
• REPO GCC-vel - először maguk a résztvevők alakítanak ki egy eszköztárat, és cserébe egy GCC-t (clearing részvételi tanúsítványt) kapnak, amelyet maga a pool biztosítja.

Jogi jellemzők

Ha a részvényeket REPO-megállapodás alapján ruházzák át, akkor az eredeti eladót további jogi kockázatok terhelik a megállapodás időtartamára [2] :

• az eladó nem vesz részt a közgyűlésen;
• az eladó nem fellebbezhet a részvényesek közgyűlésének határozatai és a részvénytársaság ügylete ellen.

Amennyiben a REPO-megállapodás tárgya zártkörű részvénytársaság részvényei, akkor felmerül a kérdés, hogy a vételi elővásárlási jog kiterjed-e a REPO-szerződésre, illetve, hogy az eladónak be kell-e tartania a részvénytársasági jogszabályok által előírt eljárást. ebben a részben.

Vevő vagy eladó REPO-ügyletek keretében történő csődje esetén felmerül a kérdés, hogy a REPO-megállapodás tárgyát képező értékpapírok a csődvagyonba tartoznak-e [3] . A jogirodalomban olyan vélemény fogalmazódott meg, hogy az egyik fél csődje esetén az ügylet keretében átruházott repót célszerűbb zálognak tekinteni (az eladó zálogkötelezettként, a vevő zálogjogosultként jár el ). Ezzel a megközelítéssel az átruházott ingatlan csak az eladó csődje esetén kerülhet a csődvagyonba.

REPO-megállapodás minta

2007-ben az Országos Részvényszövetség (jelenleg „Nemzeti Pénzügyi Szövetség”) a nemzetközi szabványoknak (ICMA Általános Repo-megállapodás) megfelelően kidolgozta az értékpapírpiac számára az orosz jogi, ill. szabályozási keret.

Történelem

Az Egyesült Államokban 1917 óta használják a repót, amikor a magas háborús adók kevésbé vonzóvá tették a régi hitelezési formákat. Kezdetben csak a Federal Reserve használta a FED-et hitelezésre más bankoknak, de a gyakorlat hamarosan átterjedt a többi piaci szereplőre is. A repók használata az 1920-as években bővült, de a nagy gazdasági világválság és a második világháború idején megszűnt. Az 1950-es években aztán újra magához tért, és az ilyen tranzakciók az 1970-es és 1980-as években tovább növekedtek, részben a számítástechnika fejlődésének köszönhetően.

A Bank Lehman Brothers , amelynek 2008. szeptemberi csődje a 2000- es évek végi világgazdasági válság legakutabb szakaszába való átmenetét jelentette, a REPO használatával csökkentette a hiteladósság szintjét, ami lehetővé tette a hitelminősítések jobb besorolását és jobb betekintést. a piac [5] .

Lásd még

• Csere tranzakció
• OTC tranzakció
• Megosztás , kötvény
• Határidős ügyletek
• választási lehetőség
• Rövidre eladó

Jegyzetek

1. ↑ Az Oroszországi Bank hivatalos honlapja (hozzáférhetetlen link) . Letöltve: 2011. december 21. Az eredetiből archiválva : 2011. december 6.. (határozatlan) 
2. ↑ Khlyustov P.V. Repo-megállapodás: a részvényesek jogainak védelmének problémái // A Moszkvai Kerületi Szövetségi Választottbíróság közleménye. - 2011. - 4. sz.
3. ↑ Khlyustov P.V. Repo-megállapodás: a csődvagyon kialakulásának problémája // Jog. - 2013. - 3. sz.
4. ↑ NFA Általános Egyezmény az értékpapírpiaci repo ügyletek általános feltételeiről (NFA Standard Repo Szerződés, 2007. október 5-i változat) . new.nfa.ru _ Letöltve: 2021. június 4. Az eredetiből archiválva : 2021. június 4. (határozatlan)
5. ↑ Az Egyesült Államok közzétette a Lehman Brothers csődvizsgálatát . Letöltve: 2012. október 11. Az eredetiből archiválva : 2013. október 22.. (határozatlan)

Irodalom

• Az Orosz Föderáció Központi Bankjának 236-P számú rendelete „Az Oroszországi Bank által az értékpapírok zálogjogával (lezárásával) biztosított hitelintézeteknek nyújtott kölcsönök eljárására vonatkozó szabályok”.
• Az Orosz Föderáció adótörvénykönyve. 282. cikk. Az értékpapírokkal végzett REPO-ügyletek adóalap meghatározásának jellemzői.
• Gurov A. A.  A REPO-művelet fogalma a bankszektorban adózási szempontból // Bankjog. - 2005. - 5. sz.
• Nesterova I. V.  REPO-tranzakciók és jellemzőik // Adózás, számvitel és jelentéstétel egy biztosítótársaságnál. - 2006. - 5. sz.
• Polyakov V. I. REPO — hely a polgári jogi intézményrendszerben // Jogalkotás és közgazdaságtan. - 2004. - 9. sz.