Law vagy Lou rendszer , másként Lau [1] ( fr. système de Law ) - Franciaországban II. Fülöp orléans -i regenciája [2] idején , a pénzügyi rendszer neve, amelyet 1716-1720 között épített fel a skót közgazdász és spekuláns . John Law (1671-1729), és az ország összeomlása után kirobbant pénzügyi válsággal zárult.
Franciaország pénzügyeit XIV. Lajos folyamatos háborúi és pazarlásai , valamint az adógazdálkodók zsarolása annyira összetörte, hogy e király uralkodásának második felében az ország elveszítette nemzeti vagyonának csaknem felét, mert 30 években a nemzeti éves jövedelem 1500 millió livrel csökkent , és Fenelonnak joga volt: „Csak valami csoda folytán létezünk tovább; az állam egy lepusztult, értéktelen gépezet, ami a neki adott korábbi lökés miatt még mindig tovább imbolyog, de az első csapásra össze fog esni.
Uralkodása utolsó éveiben XIV. Lajos a kincstár betöltésére a következőkhöz folyamodott: nemesi és egyéb címek eladása; újonnan létrehozott pozíciók eladása, néha nevetséges és haszontalan; az érme értékének csökkenése; papírpénz kibocsátása; kölcsönök az általános adógazdálkodóktól – de ezek az intézkedések nem tudták megakadályozni azt a pénzügyi tönkremenetelt, amelyet a „nagy király” hagyott örökségül utódjára. A régens extravaganciája semmit sem változtatott ezen a szomorú helyzeten.
John Law 1671-ben született Edinburgh -ban, annak az ötvösnek a fia, aki akkoriban a bankárok helyét vette át Nagy-Britanniában. Az angol bank megalapításakor (1694) Law-nak lehetősége nyílt honfitársa, William Paterson révén, hogy még mélyebbre hatoljon a pénzügyi és banki műveletek titkaiba, de aztán egy párbaj miatt, amelyben megölte az ellenség, kénytelen volt a kontinensre menekülni. Ott Amszterdamban , majd Olaszországban , majd Brüsszelben élt , és tovább bővítette pénzügyi ismereteit. Végül, miután másodszor lett, egy sikertelen próbálkozás után 2,5 millió frank vagyon tulajdonosa, Párizsba költözött, hogy felajánlja szolgálatait Orléans hercegének .
A " pénz " és a " tőke " fogalmát figyelembe véve, részben keverve ezeket a fogalmakat, Lo úgy vélte, hogy a papírjelek a hitelen keresztül helyettesítik a pénzt , így ezek elkészítésével és kamatozású kibocsátásával tőkét teremthet, és ezzel gazdagítja az országot. Lo veszélyesnek tartotta, ha egyszerűen korlátlan mennyiségben nyomtatott papírtáblákat. A franciaországi menekülése után megjelent visszaemlékezésében azt állította, hogy a papírpénz ellenőrizetlen nyomtatása korántsem az ő ötlete volt, csupán a rendszer hibája, amelyet a bürokraták és a középszerű politikusok okoztak. Law eredeti terve egy nagy állami vállalat létrehozása volt, amely irányítaná a gyarmatokkal folytatott jövedelmező kereskedelmet, és a bevételéből származó nyereségből részvényeket bocsátana ki. Amikor elkezdődött a papírbankjegyek nyomtatása, Law ragaszkodott ahhoz, hogy azok csak 15-20%-kal legyenek többek, mint amennyit a fajjal le lehet fedni. Ilyen helyzetben idővel minden bankjegy teljes mértékben beváltható [3] .
Miután a régens segítségével sikerült leküzdenie a francia parlament komoly ellenállását , amelynek elnöke Comte d'Avaux volt , Law engedélyt kapott egy magánbank alapítására (1716. május), melynek tőkéjét magára vállalta. saját forrásból formálni, s ezen keresztül vállalta a forgalmi pénz erősítését, az uzsora felszámolását , a Párizs és a tartományok közötti érmeszállítás kiváltását, a külföldiek számára a pénz biztonságos befizetésének lehetőségét Franciaországban, valamint a lakosság a termékek értékesítésének és az adófizetés megkönnyítése érdekében Párizsban .
A bank alaptőkéje hatmillió livre volt, egyenként 500 livres részvényekre osztva . A bank tevékenységei közé tartozott a váltók diszkontálása , betétek elfogadása és a bemutatóra szóló jegyek kibocsátása. A bank sikere minden várakozást felülmúlt, és ez annak köszönhető, hogy Law 6%-kal diszkontálta a széfjegyeket, miközben az akkoriban szokásos növekedési ütem 20-30%-ra nőtt. Mivel a kormány azt követelte a beszedőktől és az általános adógazdálkodóktól, hogy tőlük bankjegyen kívül más módon küldjék be a királyi kincstárba a következő hozzájárulásokat, az utóbbiak hamarosan lehetőséget kaptak arra, hogy a jegyek kibocsátását ötször magasabb összegért készpénztőkéjét.
Ezután Law megszerezte az orléansi hercegtől az orléansi ediktumot (1717. április 10.), amellyel a bank feletti eddigi ellenőrzés megszűnt, a jegyek kiadása az államtitkár, illetve a magánbank kezébe került ( Banque générale ) királyi bankká ( Banque royale ) alakult .
A Law megalkotta az ötletet, hogy Anglia és Hollandia mintájára alapítson egy nagy, kiváltságos ipari vállalatot, amely a tengeren túli országokkal való minden kereskedelmi kapcsolatát a kezében összpontosítaná. Sikerült koncessziót szereznie egy kereskedelmi társaság megalapítására, amelynek célja a nemrégiben a franciák birtokába került Mississippi partjainak gyarmatosítása volt. 1717. szeptember 6-án Law megalakította a " Nyugat Társaságát " ( Compagnie d'Occident ).
Tőkét akkoriban igen nagy összegben határozták meg - 100 millió livre -ben , amit 200 ezer darabra, egyenként 500 livre kellett felosztani. A Vállalat teljes tulajdonjogot és szuverenitást kapott minden akkor felfedezett vagy később felfedezett louisianai föld felett , amelyeket saját maga fejlesztett ki, vagy harmadik fél bérlőire és vazallusaira ruházott át. Élvezte a kanadai hódkereskedelem monopóliumát , és mindezért csak a következők adóztatták: minden trónra lépéskor 30 márka súlyú arany koronát kellett átadnia díszajándékként ; évente legalább 6000 fehér gyarmatosítót és 3000 néger rabszolgát kellett behoznia; az indiánok számára, akiket át akart térni a kereszténységre, elegendő számú templomot kellett építenie és elegendő számú papságot kellett fenntartania. A kolónián lévő összes állami vagyon (erődítmények, fegyverkészletek, élelem és pénz) ingyenesen átengedett a társaságnak; A cég franchise futamidejét 25 évben határozták meg. A cég hamarosan „ Mississippi Company ” ( Compagnie du Mississippi ) becenevet kapott.
A 100 milliós alaptőke kialakításához a hozzájárulásokat kizárólag az államkincstár igazolásaival fizették, amelyeket névértéken fogadtak el, bár ezek mértéke 1717 augusztusában 6%-kal volt a névérték alatt. A tény az, hogy a behozott jegyeket az államhoz ruházták át, amely azonnal megsemmisítette azokat, és így felszívta a teljes alaptőkét, évi 4 millió livres járadékra kötelezve magát. A társaság működő tőkéje nem más, mint az említett 4 milliós bérleti díj, és az első évben osztalék nélkül kellett maradniuk a részvényeseknek . A bérleti díj megfizetésének biztosítása érdekében Law a társadalom nevében 9 évre koncessziót kapott a kormánytól a dohánymonopólium számára évi 4 020 000 livres bérleti díj fejében .
Ugyanebben az évben, 1 600 000 livre ellenében megszerzett törvény, a Szenegáli Társaság kiváltsága és minden vagyona ; ily módon a Mississippi cég alacsony áron kapott jelentős áruraktárt és 11 hajózásra felszerelt hajót. Ezzel párhuzamosan a forgótőkét 4 millióról 7 millióra emelték, és ezt úgy érték el, hogy a következő 9 hónap állami bérleti díját a részvényesek közötti szétosztás helyett ismét visszatartották.
1719 májusában a Kelet-Indiai és Kínai Társaság ( Compagnie de Chine ) kiváltsága is megszűnt, amely kizárólagos jogot élvezett a Csendes-óceán összes kikötőjében, a Jóreménység-foktól a Magellán - szorosig. ellenállása ellenére a Nyugattal szemben a társaság, amely egyúttal elfogadta tőle minden kötelezettségét és vagyonát; ez utóbbi hajókból és árukból állt.
Hamarosan a Nyugati Társaság is megkapta az " afrikai társaság " kiváltságát, és így 1719 októberében kizárólagos kereskedési joga volt Afrika keleti partja mentén, a Jóreménység-fokon , a Vörös-tenger partjai mentén . a Csendes-óceán szigetei, Perzsiában , Mongóliában , Sziámban , Kínában , Japánban , Dél-Amerikában stb.
Law érezte, hogy itt az ideje, hogy hagyja, hogy a vállalkozás teljes spekulatív és nyereséges terjeszkedjék ki. Ennek érdekében felpörgette Franciaországot, és a cserejáték alapítója lett .
Így például sok száz darab részvényt vásárolt egy időszakra, fajlagos fizetési kötelezettséggel, annak ellenére, hogy az ügylet megkötésének napján ugyanazon az áron hozzájuthattak, fizetve. papírpénz, ami 5%-os veszteséget jelent. Vagy vásárolt 200 darab al pari részvényt egy időszakra , és köteles volt kifizetni a részvényenkénti 200 liv különbözetet, ha az időszak napján 500 liv alatt van, és ezt visszautasítja. Ennek a különbözetnek a teljes összegét, azaz 40 000 livret azonnal felmutatott tiszta pénz biztosítékaként. Ez bevezette a prémiumokkal kapcsolatos spekulációt, és a szerencsejáték csábítása nem volt lassú, hogy a közvéleményt erre az üzletre vonzza.
Szinte egyidejűleg megjelent a királyi parancs, amely a „Nyugati Társadalom” pénzbeli regáliát ruházta át kilenc évre 50 millióért, amelyet 15 havi részletben kellett fizetni. Law azzal, hogy a kincstárból átvette a regáliákat, mindenekelőtt a királyi bankjegyek hitelét kívánta megemelni.
Law ellenfelei és riválisai, különösen a négy testvér, Pari ( Frères Pâris ), egy szegény Dauphine - i fogadós fiai , akik a hadsereg szállítóivá válva jelentős vagyonra tettek szert, és akiket a skótok befolyása akadályozott, megvették. bankjegyeket tömegesen, és azonnal bemutatták a banknak fajra cserére, ami a bankot jelentős nehézségekbe ütközött. A törvény azonnal meghozta azt a rendeletet, amely a louis értékét 35 livrről 34 livre csökkentette, és az összes forgalomban lévő faj ismét elkezdett visszafolyni a bankba, mivel ez utóbbi egy ideig a régi árfolyamon fogadta el az aranyat.
1712 őszén az általános adóbehajtás váltságdíja a Pari testvéreknél maradt 48,5 millióért. Emiatt és egyéb pénzügyek miatt kerültek be a "Rendszerbe", ahogy akkoriban John Law pénzügyi projektjeiről mondták, szisztematikus ellenzékben megalakították az úgynevezett " Anti rendszert". Akkor Law 52 milliót ajánlott fel adófizetésre; ugyanakkor felvette a „Nyugati Társaság” vagy „Mindkét India Társasága” ( Compagnie perpétuelle des Indes ), ahogyan akkoriban az összes kereskedelmi társaság szövetségét kezdték nevezni, hogy 1200 millió kölcsönt adjon a kormánynak 3 %; ez az összeg lehetővé tenné a kormány számára, hogy azonnal kifizesse adósságát, bérleti díját és egyéb kötelezettségeit; ez a javaslat túl csábító volt, és a kormány egy hatalmas rendelettel megsemmisítette a Pari testvérekkel kötött régi gazdálkodási szerződést.
1719 nyarán hatalmas részvénytömegeket dobtak be az országba, de az izgalomnak köszönhetően nemhogy nem csökkentek az árfolyamuk, hanem hamarosan felárasan is értékesíteni kezdték. A népszerűségre vágyó Law milliót adott a kormánynak azzal a kéréssel, hogy mentesítse a franciákat a disznózsír, vaj és kártyaadók alól.
A társaság engedélyt kapott - tőkefizetésre a kelet-indiai és kínai társaságoknak - 50 000 darab, egyenként 500 livres részvény kibocsátására. Ezeket a részvényeket az előző kibocsátás részvényeivel való összehasonlítás érdekében névértékükhöz képest 10%-os felár ellenében kellett a Társaságnak kifizetni. A hozzájárulások nem fajlagosak, hanem bankjegyek, amelyek többet érnek, mint az ezüst a tőzsdén. Így már a jegyzéskor minden részvényből 50 frankot nyert a társaság . Magát a tőkét havi 20 részletben kellett fizetni, ami az új részvényeket népszerűvé tette. Mivel a közvélemény elvesztette érdeklődését az előző kibocsátás részvényei iránt, rendelet született (1719. június 20.), melynek értelmében az új kibocsátásból csak négy régi részvény bemutatása után bocsátottak ki egy részt, ami ismét a régi részvényeket tette. népszerű. A cserezsargonban a régi és új részvényeket "anyáknak" és "lányoknak" nevezték.
A harmadik részvénykibocsátást 1719. június 27-én 50 000 példányban "unokáknak" keresztelték el. Ezzel a kibocsátással a vállalatnak olyan eszközt kellett volna biztosítania magának, hogy 50 milliót fizessen, amely az érmék kivásárlásához szükséges. Ekkor a „nagymamáknak” már sikerült a nominális ár 100%-át felemelniük a tőzsdén, ezért 1000 livres árfolyamon indultak a „nagylányok”, aminek köszönhetően a kifizetés teljes összege megtörtént. 25 milliós alaptőkével fedezik. A részvények befizetését ismét 20 hónapra osztották, és bejelentették, hogy "unokára" csak négy "anya" és egy "lánya" bemutatása esetén lehet jegyzést adni. A társaság kezében maradt többletet ezt követően a tőzsdén a jelenlegi árfolyamon csökkentették.
1719 elején a részvények már egy szinten voltak a fémpénzzel; hat hónappal később 150%-os pluszban állnak a fiat pénzzel vagy fajjal szemben. A pénzdíjak átruházása a társaságra, a távoli tengereken kereskedő társaságok összeolvadása a személyében, és a pletykák terjedtek el a cég további ragyogó sikereiről – mindez aztán dühös versenyt váltott ki a részvényekért.
A cég befizette az adókat és 1200 millió livret kölcsönadott az államnak. 5000 livres áron hozták forgalomba az új részvényeket, a „dédunokák” becenevet. Hogy ne terheljék túlságosan papírokkal a piacot, a teljes tőkeigényt több kérdésre osztották fel; az első ilyen kibocsátás 100 000 részvényből állt, melynek törlesztőrészlete 9 hónapra oszlott. Mivel erre az előfizetésre mindenki, idősek és fiatalok, nemesek és közemberek, férfiak és nők is beléptek, sűrű tömeg nyüzsgött éjjel-nappal a társaság irodája előtt. A legmagasabb rangú személyek, a szép nemet sem kizárva, nem vonultak vissza semmiféle aljasság elől, már csak azért sem, hogy a részvények megszerzésének kegyelmét elérjék.
Egy új részvénysorozat első kibocsátása nem volt elég; elindította a második részvénykibocsátást ugyanabban a mennyiségben, és amikor ezt a sorozatot meleg süteményként adták el, megjelent a harmadik kiadás. Így mindössze három hét alatt 300 ezer darab, 150 millió livre névértékű, 1500 millió forintot adó részvény került a piacra, és a tőzsdén másodkézbe került a jelenlegi árfolyamon, ami már mesés összeget jelent. 3000 millióból.
Odáig jutott, hogy a "dédunokák" vásárlására teljesen egyenértékű régi részvényeket kezdtek el árulni, így az utóbbiak árfolyama néhány nap alatt 8000 livrről 4000 livre esett; ezért a viszonylag olcsó áron a spekulánsok felvásárolták őket, majd ismét emelést adtak nekik, és 1000%-os haszonnal továbbadták őket. Akkoriban volt rá példa, hogy a jelentéktelen, 10-20 ezer livres tőkével rendelkező emberek milliókat kerestek.
Senkit nem érdekelt a részvények valós értéke, mindenki csak a játékra gondolt: ha 8000 livre emelkedtek a részvények, akkor miért ne emelkedhetnének 10-20 ezer livre? A különféle kibocsátású részvények által képviselt 312 milliós alaptőke helyett 1797 milliót fizettek be. A részvényesek 1719. decemberi közgyűlésén Law 91 millióra becsülte az 1720-ban várható hozamot; ez a becslés rendkívül eltúlzott volt, mivel a társaság forgótőkéje a részvénykibocsátásból származó jelentős haszon ellenére meglehetősen elenyésző volt, mivel a társaság tőkéjének nagy részét az állam kapta.
Annak érdekében, hogy megkönnyítsék a részvényekkel való kereskedést, és hogy a hatalmas forgalomhoz szükséges mennyiségű bankjegy kéznél legyen, elkezdték a bankjegyek kibocsátását :
Ezeknél a kiadásoknál, amelyek oly gyorsan következtek egymás után, nem volt idejük a rajz szerint rendesen kinyomtatni a bankjegyeket és aláírni; végül az egyszerű nyomtatásra korlátozódtak, ami nagymértékben hozzájárult a hamis bankjegyek előállításához, amelyekről kiderült, hogy 50 millió rubelért voltak forgalomban.
A bankjegyek túlzott szaporítása ellenére megtámadták őket, és a tőzsdén a faj felett álltak. Odáig jutott, hogy a papírpénz szinte kiszorította a fémet a forgalomból.
Szokatlan izgalom uralkodott Párizsban ; nemcsak a tartományokból érkeztek emberek, hanem külföldről is. A Rue Quencampoix, ahol a tőzsdei kereskedés zajlott, több hónapig volt a gyülekező pont az egész spekuláns Európa számára. A testülethez közel álló nemes személyek sok pénzt kerestek. A szolgák hirtelen olyan gazdagok lettek, mint az uraik. A nyereséget valami használhatóra cserélték. Law maga mutatott példát azzal, hogy számos birtokot vásárolt Franciaországban. Mások házakat, arany és ezüst edényeket, drágaköveket vásároltak. Az összes ingó és ingatlan ára ennek az erős keresletnek köszönhetően soha nem látott méreteket öltött.
Az ígért 12 százalékos névleges tőke osztalék nem haladhatja meg a ráfordított tőke fél százalékát. Law, aki attól tartott, hogy egy ilyen tény bejelentésével az általa épített vállalkozás összeomlik, az 1719. szeptember 30-i közgyűlésen 40%-ot ígért. A következő 8 napban a részvények 18 000 livre-nél tetőztek, majd zuhanni kezdtek az értéke.
A bankjegyek arányának fenntartása érdekében törvény biztosította a fajok szállításának tilalmát; sikerült lecsökkentenie Louis d' értékét, vagy olyan rendeletet szerzett, amely elrendelte, hogy házról házra házkutatást végezzenek, és akiről kiderül, hogy 500 livénél többet ér nemesfém, vigye el a többletet. Az erőszakos intézkedések azonban csak pánikhoz vezettek. 1719 végétől 1720 decemberéig az aranyérme értéke 28-szor, az ezüsté 35-ször változott.
Law a régensnél fennálló korlátlan befolyását felhasználva úgy intézkedett, hogy 1720. február 22-én a királyi bankot az ő cégére ruházták át. Betiltották az értékpapírokkal való kereskedést és bezárták a tőzsdét; de a részvények árfolyama még gyorsabban kezdett esni.
Law a részvényárfolyam csökkentését rendelte el: a pánik még tovább nőtt. A bankjegyek árfolyamát a névértékük felére csökkentették, de ez sem segített. A Parlament és a Kormányzótanács tiltakozása ennek az önkéntes csődbejelentésnek a visszavonására kényszerítette; de amikor a bank újranyitotta irodáit pénzváltásra, 15 000 pánikba esett ember egész éjjel a bejáratnál várakozott, hogy 10 literes bankjegyeiket fémpénzre váltsák.
Végül maga a régens hivatalosan is kimondta a bank csődjét , kiadott egy rendeletet, amelynek értelmében csak 10, 50 és 100 livres bankjegyek fogadhatók el fizetésre, a legmagasabb címletű jegyeket csak fele-fele arányban lehetett elfogadni a megfelelő összeggel. fajból. Hamarosan, 1720. október 10-én a bankjegyeket teljesen kivonták a forgalomból.
John Law elhagyta Franciaországot, birtokait elkobozták. Több projektet is benyújtott a Velencei Köztársaságnak , de azokat elutasították. Velencében halt meg 1729-ben.
A "rendszer" felszámolását a Pari testvérekre bízták . Az október 28-i rendelet előírta, hogy a részvényeket speciális bélyegzővel látják el a társaság irodájában. A testvéreknek 800, majd 1500 hivatalnok kellett ahhoz, hogy összeállítsák a „rendszer” leltárát, akik több mint hat hónapig dolgoztak éjjel-nappal.
A bedőlt banknak 21 milliós készpénztartaléka volt; nemesfémek 28 millióért és kereskedelmi warrantok 240 millióért. Eközben legfeljebb 3 milliárd bankjegy volt forgalomban; vagyis 2500 millió felett volt a hiány. A részvényeseknek vissza kellett adniuk papírjaikat. A „vízum” bélyegző letétele egy egész évig tartott, 1721. január 2-tól 1722. januárig. A részvényeket a megszerzésük módjától függően öt kategóriába sorolták. A felszámolás költségei több mint 9 millió livret tettek ki.
A jogrendszer magánérdekeket sértett, sok vagyont tönkretett, és széles körű csődhöz vezetett, de Franciaországot bevezette az állami hitelbe [4] , és lehetővé tette a francia állam adósságai egy részének felszámolását.
| gazdasági buborékok | |
|---|---|
| 17. század | |
| 18. század | |
| 19. század | |
| 20. század | |
| XXI. század | |