A Volcker - szabály a Paul Volcker amerikai közgazdász által javasolt és az amerikai pénzügyi szabályozók által elfogadott Dodd - Frank törvény speciális része [1] . A törvény korlátozza az egyesült államokbeli bankok részvételét a saját tőkéjükkel történő értékpapírok adásvételében, amelyek eredetileg az ügyfelekkel szembeni kötelezettségek fedezésére szolgáltak. A szabály azokra a bankokra vonatkozik, amelyek a lakosság és a szervezetek betéteit vonzzák. A változás elsősorban a rendszerszinten fontos bankok, például a Goldman Sachs , a Morgan Stanley és a JPMorgan Chase kockázatos tevékenységének korlátozását célozza .
Paul Volckert, a Federal Reserve korábbi vezetőjét 2009-ben Barack Obama nevezte ki az Egyesült Államok Gazdasági Helyreállítási Tanácsának élére . A Tanácsot a 2007-2008-as pénzügyi válságra válaszul hozták létre .
A Volcker-szabály azon a feltételezésen alapul, hogy az értékpapírok vásárlására és eladására szolgáló szavatolótőke felhasználásával járó nagy banki tranzakciók erős hatással vannak a bank egészének állapotára, és veszélyeztethetik a betétek biztonságát. a bank lakossági és vállalati ügyfelei számára.
2010 januárjában Barack Obama törvényt terjesztett elő megvitatásra, ami után vita kezdődött egyrészt a banktársadalom, másrészt a politikusok és a közgazdászok között. A bankok ragaszkodtak ahhoz, hogy ez a szabály jelentősen korlátozza a profittermelő képességüket, míg a másik oldal arra mutatott rá, hogy ez a törvény az egész pénzügyi rendszert stabilabbá teszi [2] .
A Volcker-szabályt azért vezették be, hogy minimalizálják a 2007-2008-as pénzügyi összeomlás megismétlődésének lehetőségét . Sok szakértő szerint ennek egyik fő oka a legnagyobb amerikai bankok kereskedési tevékenysége volt, amelyek szabad tőketartalékot fektettek jelzálog-fedezetű értékpapírokba . Ezen eszközök értékének zuhanása számos pénzintézet, köztük a Lehman Brothers , a Bear Stearns és a Merrill Lynch csődjéhez vezetett . Az új törvény azokra az egyesült államokbeli pénzintézetekre vonatkozik, amelyek fizetőképességét a kormány garantálja, vagy amelyek hozzáféréssel rendelkeznek a Federal Reserve hiteleihez . Mivel az Egyesült Államok kormánya garantálja a betétek biztonságát, a betéteket tartó bankok összeomlása ahhoz vezet, hogy az adófizetők forrásait kell felhasználni egy csődbe ment pénzintézet fizetőképességének helyreállítására.
Paul Volcker egy nagyon egyszerű szabályt javasolt: a bankok csak és kizárólag ügyfeleik megbízásából folytathatnak kockázatos pénzügyi tranzakciókat. Ekkor maguk az ügyfelek vannak veszélyben. Ha pedig a bank a betétesek pénzét a saját érdekében, saját profitja érdekében kockáztatja, akkor olyan helyzet áll elő, amikor kiderül, hogy a haszon magáncélú, és ha a veszteség válság esetén az adófizetőre hárul. , az egész pénzügyi rendszerre.
– M. Bernshtam, kutató munkatárs, Hoover Center, Stanford Egyetem, USA [3]Az új törvény előírja, hogy a bankok tőzsdei tevékenységének egyetlen lehetséges célja ezentúl csak ügyfelei tőzsdei megbízásainak végrehajtása vagy a tranzakciók likviditásának garantáló szerepében történő közvetítés (angolul market-making ) lehet. Így a bankoknak tilos saját tőkéjükből értékpapírokkal és származékos pénzügyi eszközökkel, például határidős ügyletekkel és opciókkal kereskedni, ha ezt a kereskedést saját nyereségük érdekében végzik. A szabály azt is megköveteli, hogy a bank különbséget tegyen az ügyfél nevében végzett kereskedési műveletek és a bank saját forrásaiból végzett kereskedési műveletek között [4] .
A tilalom magában foglalja a fedezeti alapok 3%-nál nagyobb részesedésének lehetőségét is [5] , valamint az értékpapírok banki alapokkal történő vásárlásának és eladásának ösztönzését az alkalmazottaknak nyújtott bónuszok révén [6] . A bankok fedezeti alapokban való részvételének korlátozása abból adódik, hogy a fedezeti alapokba történő befektetések magas kockázatú ügyleteknek minősülnek, amelyek komoly veszteségekhez vezethetnek.
Számos rendszerszintű amerikai bank nem várta meg a törvény 2014 áprilisi hatályba lépését, és korlátozta értékpapír-kereskedelemmel kapcsolatos tevékenységét. A Bank of America , amelynél az ilyen kereskedés az összes bevétel 14%-át tette ki, számításai szerint az ilyen műveletek bezárása negyedévente 500 millió dolláros hiányt eredményezett.
A Goldman Sachs kereskedési bevétele 44% volt 2013 harmadik negyedévében. Az FBR Capital Markets közgazdászainak számításai szerint a Goldman Sachs éves bevételének 25%-át veszítheti el a Volcker-szabály miatt. Az értékpapírok saját költségén történő vásárlásától és eladásától való függés arra kényszerítette a Goldman Sachst, hogy keresse a korlátozások elkerülésének módját. A médiában megjelent jelentések szerint a bank különösen a források bevonásának és befektetésének mechanizmusainak módosítására vonatkozó stratégiákat fontolgat [7] .
A Standard & Poor's becslései szerint a nyolc legnagyobb amerikai pénzintézet együttesen évi 10 milliárd dollár adózás előtti eredménytől fog elesni, miután a Volcker-szabály hatályba lép.
Két héttel a törvény elfogadása után az American Bankers Association (American Bankers Association, ABA) pénzügyi intézményei keresetet nyújtottak be a Fellebbviteli Bírósághoz, hogy megtámadják a szabályt a bíróságon. Közleményükben megjegyzik, hogy ha életbe lépnek a „Volcker-szabály” rendelkezései, akkor sok banknak meg kell válnia bizonyos befektetésektől, vagy teljesen le kell írnia azokat, rögzítve a veszteségeket [8] .
2014 januárjában az Európai Unió bejelentette, hogy egy hasonló törvényen dolgozik, amely 2018-ban léphet hatályba az uniós bankok számára [9] .