Árfolyam

Az árfolyam egy ország pénzegységének  ára ( jegyzés ) egy másik ország pénzegységében kifejezve [1] .

Az árfolyam meghatározható akár a piaci erők kölcsönhatása eredményeként, akár jogszabály alapján. Az első esetben az árfolyam a valuta keresletétől és a devizapiaci kínálatától függ, a második esetben az árfolyamot az állam határozza meg.

Az árfolyamképzési mechanizmus szorosan összefügg egy valuta konvertibilitásával , vagyis azzal a képességével, hogy szabadon lecserélhető más pénznemekre. Az átválthatóság az állam által a devizaügyletekre vonatkozó korlátozásoktól függ. Megkülönböztetik a folyó fizetési mérleg és a tőkemérleg - konvertibilitást . Az első típusú konvertibilitás szükséges a kereskedelmi műveletek (export és import) szabad végrehajtásához, a második pedig a tőke országok közötti szabad mozgásához. Ha a valuta mindkét számlán átváltható, akkor azt szabadon konvertibilisnek nevezzük . Ebben az esetben nincs korlátozás vagy minimális. Általános szabály, hogy a tőkeszámla konvertibilitásának korlátozása csökkenti az árfolyam ingadozását, még akkor is, ha a folyószámla konvertibilitása megmarad.

Az állam szabályozhatja az árfolyamot. Ez történik a tervgazdaságban és a valutatanácsban . Emellett az árfolyamot nemzetközi megállapodások is rögzíthetik ( Bretton Woods monetáris rendszer ). Több kamatláb is lehetséges, ha az állam saját árfolyamot állít be a különböző típusú tranzakciókhoz. Például az arány eltérő lehet a fogyasztók és a nemzetközi kereskedelemben részt vevő cégek esetében. A Szovjetunióban a több kurzus rendszerét használták.

Ha a piacon kialakul az árfolyam, akkor azt az állam devizaintervenciókkal tudja befolyásolni . Általában a központi bank végzi a beavatkozást , amely vagy a keresleti, vagy a kínálati oldalon jár el. A devizavásárlás felfelé, eladása pedig lefelé hat az árfolyamra. A devizaintervenciók segítik az árfolyamot az állam számára kívánt szinten tartani anélkül, hogy közvetlen adminisztratív szabályozást kellene igénybe venni. Ebben az esetben a jegybank egyszerűen a valutával tranzakciókat lebonyolító gazdasági szereplők egyikeként lép fel, azonban jelentős tranzakciós volumen miatt befolyásolhatja a piacot. A devizaintervenció a jegybankban lévő devizatartalékok miatt lehetséges .

A piacgazdaságban nincs egységes árfolyam. Minden piaci szereplő önállóan dönti el, hogy milyen áron vásárol és ad el egy devizát. Ennek ellenére vannak hivatalos árfolyamok, amelyeket a devizapiaci kereskedés eredményei alapján állapítanak meg. A hivatalos árfolyam egy olyan mutató, amit figyelembe lehet venni. Használata csak szigorúan meghatározott esetekben kötelező. Például az állami költségvetés bevételeinek és kiadásainak kiszámításához, az állam minden típusú fizetési és elszámolási kapcsolatához a szervezetekkel és állampolgárokkal, valamint adózási és számviteli célokra.

Tanfolyamtípusok

A nemzeti valuta külföldiben történő rögzítését devizajegyzésnek nevezzük , amely lehet közvetlen és fordított . Az árajánlat közvetlen vagy fordított jellege attól függ, hogy a gazdasági szereplő hol helyezkedik el, és attól, hogy számára milyen pénznem az „otthon” (nemzeti). A közvetlen jegyzés a deviza nemzeti értékét mutatja. Például 80 rubel dolláronként. A fordított jegyzés a nemzeti valuta értékét mutatja külföldön. Például 1/80 dollár rubelenként.

Az egyik valuta árfolyama a másikhoz viszonyítva egy harmadik devizán keresztül is meghatározható. Ebben az esetben keresztárfolyamnak nevezzük . Ilyen jegyzések szükségessége olyan esetekben merül fel, amikor a két deviza közötti közvetlen csereügyletek volumene viszonylag kicsi, és ebből következően a kellően likvid direkt jegyzések nem adódnak össze. Ráadásul a keresztárfolyam számítása még megbízható közvetlen jegyzések esetén is némileg eltérő árfolyamértéket adhat. A keresztarányt a két ráta arányaként számítjuk ki. Például, ha egy dollár 80 rubelt ér, egy euró pedig 100 rubelt, akkor a dollár-euró keresztárfolyam 100/80=1,25 dollár eurónként (0,8 euró dolláronként).

Valutatranzakciók végrehajtásakor az ügynökök (például bankok) két árat határoznak meg:

• eladói ár ( kérdezze meg, hogy a bank milyen áron adja el a valutát);
• ajánlati ár ( az az ajánlat , amelyen a bank megvásárolja a devizát).

Az ezen árfolyamok közötti különbség felárat képez . A spread értéke meghatározza a devizaügyletek jövedelmezőségét, és egyben jellemzi a devizapiaci bizonytalanság mértékét a jövőbeni árfolyamot illetően. Minél nagyobb a bizonytalanság, annál nagyobb lesz a szórás. Ha a vételár és az eladási ár különbözik, a keresztárfolyam attól függ, hogy az egyik valutát milyen sorrendben váltják át a másikba.

Pályaképző tényezők

Az árfolyam csökkenését gyengülésnek, vagy a valuta leértékelődésének nevezzük (a valuta olcsóbbá válik). Ha az árfolyam az arannyal vagy más valutával szemben rögzített, akkor az értékcsökkenést leértékelésnek nevezzük . Az árfolyam növekedését erősödésnek, vagy a valuta felértékelődésének nevezzük (a valuta drágul). Ha az árfolyam rögzített, akkor a felértékelődést átértékelésnek nevezzük .

A nemzetközi kereskedelem és az egyéb külgazdasági tranzakciók körülményei között a devizabevételek és -fizetések aránya, és ennek megfelelően a devizakereslet és -kínálat nincs egyensúlyban. Pozitív fizetési mérleg esetén az adott ország devizapiacán a devizaárfolyamok csökkennek, a nemzeti valuta árfolyama pedig emelkedik. Ennek ellenkezője történik, ha az ország fizetési mérlege negatív , mivel a hazai importőrök külső kötelezettségeik kiegyenlítése érdekében igyekeznek több devizát vásárolni, mint amennyit az exportőrök kínálnak [2] .

Valós árfolyam

Az állam által meghatározott vagy a piacon meghatározott árfolyam nominális. A gyakorlatban devizaügyletek lebonyolítására szolgál. Az elméleti modellekben a reálárfolyamot a nemzetközi összehasonlításhoz és a gazdaságpolitikai hatások felméréséhez is használják. Ezt a következő képlet határozza meg:

,

ahol  - a nominális árfolyam (fordított jegyzés, a deviza egység költsége, belföldiben kifejezve),  - a külföldi árszínvonal,  - az ország árszínvonala.

A számláló a nominális árfolyam és a külföldi árszint szorzata. Egy bizonyos külföldön eladott árukosár értékét mutatja, de nemzeti valutában kifejezve. A nevező ugyanazon belföldön értékesített árukosár értéke. Így a reálárfolyam az összehasonlítható áruk relatív költségét mutatja, és dimenzió nélküli mennyiség.

A reálárfolyamot a munkatermelékenységgel , a jövedelemmel stb. kapcsolatos alapvető tényezők határozzák meg. Ezért a reálárfolyam stabilabb, mint a nominális. Az árak ( inflációs ráták ) arányának változása elsősorban a nominális árfolyamot érinti, ha az szabadon hozzáférhető. Az árfolyam rögzítése oda vezet, hogy az infláció túlbecsüli a reálárfolyamot, ami hátrányos helyzetbe hozza a nemzeti termelőket.

A reál effektív árfolyamot az összes partnerország reálárfolyamának súlyozott átlagaként is meghatározzák. A súlyok az egyes partnerek részesedése az adott ország export-import műveleteinek teljes volumenéből.

Árfolyamrendszerek

Két fő árfolyamrendszer létezik:

• Lebegő  – az árfolyamot a devizapiaci kereslet és kínálat alapján határozzák meg.
• Rögzített  – az árfolyam egy bizonyos ideig fix értékként van beállítva.

Tiszta formájukban ezek a módok ritkák. Például az árfolyam lehet fix, de annak adott szintű támogatása devizaintervenciókkal valósítható meg, nem pedig jogszabályban rögzített közvetlen előírás formájában. Előfordulhat, hogy az árfolyam nem pontosan rögzített, hanem tartomány ( valutafolyosó ) formájában. Például a Bretton Woods-i megállapodások 1%-os pontossággal rögzítik az árfolyamokat. A folyosó határainak betartását beavatkozásokkal biztosítottuk.

A lebegő árfolyamot is befolyásolhatja. Például a jegybank kisimíthatja éles ingadozásait, biztosítva a zökkenőmentes alkalmazkodást jelentős piaci események esetén.

Az árfolyamrendszer megválasztása sok tényezőtől függ. A lehetetlen hármasság a döntő : lehetetlen fix árfolyamot fenntartani, ha a jegybank önálló monetáris politikát folytat, és nincs korlátozás a tőkemozgásban (a tőkeszámlán a nemzeti valuta átválthatósága van). Ez annak köszönhető, hogy az árfolyam már a tőkemozgástól és a jegybanki kamatoktól is függ. Ezért a piacon uralkodó árfolyam ellentétes lehet a jegybank céljaival. Az árfolyamkezelési képesség akkor jelenik meg, amikor a jegybank felhagy vagy az önálló monetáris politikával, vagy korlátozza a deviza konvertibilitását a tőkeszámlán. Például Oroszországban 2015-ig a valutafolyosó rendszert használták. 2015 óta a Bank of Russia inflációs célkövető politikára tért át , és hagyja, hogy a rubel szabadon lebegjen [3] .

Az árfolyamrendszer megválasztását a gazdaságpolitikai célok is befolyásolják. Az úszót a legtöbb országban használják, mert úgy működik, mint egy automatikus stabilizátor . Kedvezőtlen események esetén ennek megváltoztatása kisimítja a gazdaságra gyakorolt ​​hatásokat. Például az olajár esését a rubel leértékelődése kíséri. Ezért rubelben az olaj ára gyengébben változik. A rögzített árfolyamot gyakran használják inflációellenes politikai intézkedésként. A nemzeti valuta dollárhoz vagy más stabil valutához kötése korlátozza a pénzkínálatot és segít a hiperinfláció kezelésében .

Lásd még

• Valuta piac
• Valós effektív árfolyam
• Valós árfolyam
• valutatanácsadás
• Árfolyamrendszer

Jegyzetek

1. ↑ Pénzügyi műveltség szótára , Legyen barátja a pénzügyekkel
2. ↑ A fizetési mérleg hatása az árfolyamra. . bibliotekar.ru. Letöltve: 2020. március 22. (határozatlan)
3. ↑ Oroszországi Bank. Az Orosz Bank árfolyampolitikájának története . Letöltve: 2020. március 22. (határozatlan)

Irodalom

• "Human Activity" archiválva 2008. május 18-án a Wayback Machine -nél , Ludwig von Mises , 1949.
• Murray Rothbard . "Állam és pénz" , 1964.
• Berlemann M., Nenovsky N. (2004). "Az első hitelezés versus az utolsó lehetőség hitele: Az 1996/1997-es bolgár pénzügyi válság" , Comparative Economic Studies, vol. 46, 2. szám, pp. 245-271. (Angol)

Szótárak és enciklopédiák	Nagy katalán Nagy norvég Nagy orosz Nagy Szovjet (1 kiadás) Britannica (online) Universalis Modern Ukrajna
Bibliográfiai katalógusokban	BNF : 119500613 GND : 4064921-0 J9U : 987007543320305171 LCCN : sh85050496