Jóváírási jegy ( CLN - angolul Credit-linked note ) - a kötvényekhez hasonló származékos pénzügyi eszköz , egy kölcsönszerződéshez kötött kötvényfajta. Segítségével a bank lehetőséget kap a hitelkockázatok kezelésére a kibocsátott hitel refinanszírozásával , és az azzal járó kockázatok harmadik félre - befektetőkre történő átruházása révén .
A jóváírás egy bizonyos típusú megállapodást biztosít a bank által a befektetőkkel - a hitelkockázatban való részvételről szóló megállapodást. A hitelkockázatban való részvételről szóló megállapodás megkötésével a hitelfelvevőnek kölcsönt nyújtó bank lehetőséget kap arra, hogy harmadik félre (befektetőre) ruházza át a jelen kölcsönből való részesedés jogát, valamint a teljes kockázattal járó kockázatok egy részét. vagy a hitelfelvevő bank által kibocsátott kölcsönből eredő kötelezettségeinek részleges nemteljesítése. Egy ilyen megállapodás végrehajtása értékpapír – jóváírás – kibocsátásával történik, amellyel a későbbiekben kereskedni lehet a tőzsdén. Így a banknak lehetősége van a nagy és kockázatos hiteleket apró részekre bontani, és külön-külön értékesíteni külső befektetőknek.
A hitelkockázati részvételi megállapodás értelmében a bank pénzbeli kötelezettségeinek összege nem haladhatja meg a hitelfelvevő által a hitelszerződés alapján teljesített kifizetések összegét. A bank által a szerződő felekkel szembeni kötelezettségek teljesítése a bank hitelszerződés szerinti követelési jogának zálogával biztosítható.
A zálogszerződés attól a pillanattól tekintendő megkötöttnek, amikor az első tulajdonos megszerzi a jóváírási jogokat, de legkorábban akkor, amikor a kibocsátó megszerzi a jogot arra, hogy a hitelfelvevőtől kifizetéseket kapjon.
A bank egyszerre járhat el hitelezőként és a jóváírások kibocsátásának szervezőjeként, de semmi esetre sem a kibocsátó bank viseli a hitelfelvevő hitelkockázatát, mivel azokat ténylegesen eladja jóváírást vásárló befektetőknek, és ennek megfelelően vállalja a bank hitelkockázatát a hitelfelvevővel kapcsolatban.
A hiteljegy-kibocsátó (bank) által a hitelkockázatban való részvételről szóló megállapodásból eredő kötelezettségek nem teljesítése vagy nem megfelelő teljesítése esetén a jóváírási jegyek kibocsátójának a kölcsönszerződés alapján fennálló követelései, amelyek zálogjog tárgyát képezik. , amelyek végrehajtása bármely jóváírás-birtokos írásbeli kérésére vonatkozik.
Ugyanakkor a hitelfelvevő a végső felelős a kölcsön visszafizetéséért és a jóváírás visszafizetési kötelezettségének teljesítéséért, ideértve a hitelezési eseményt is. Abban az esetben, ha a hitel lejárata előtt nem következik be hitelezési esemény, például nem teljesítik a hitelkötelezettségeit, vagy a hitelfelvevőt csődbe mennek, a jóváírásokat névértéken váltják be. Abban az esetben, ha hitelesemény bekövetkezik, a jóváírást határidő előtt törlesztik, kompenzációs összeggel csökkentett névértéken, amely a kötvény névértéke és a kötelem hitelesemény utáni értéke közötti különbözetként határozható meg. bekövetkezik.
A jóváírás szerkezete (CLN) tartalmaz egy hitel-nemteljesítési csereügyletet (CDS, Credit Default Swap). Így a jóváírás olyan részvény értékpapír , amelynek kifizetését a CDS határozza meg.
Ez az eszköz a következőképpen működik: van A befektető , portfóliója X kibocsátó kötvényeit tartalmazza. CDS-t (Credit Default Swap) vásárol, hogy biztosítsa magát a kötvénykibocsátó nemteljesítése esetén. Másrészt van B befektető , aki biztosítja A befektetőt (CDS eladó), és nemteljesítés esetén a befektetések eredeti költségének megfelelő kötvényeket kap, de elveszíti a befektetett pénzeszközök 100%-át. Közöttük van a C bank (a jóváírás kibocsátója). B pénze a bankban van, és az X kötvény kibocsátójának nemteljesítése esetén a bank a kötvények értékének 100%-át kifizeti A -nak, és átutalja a nemteljesített kötvényeket B ügyfélnek .
A külföldi bankok jóváírásának előnye a hitelfelvevő számára a hagyományos hitelekkel szemben a fedezet hiánya, hiszen a hitelfelvétel egyik akadálya gyakran a bank általi fedezet, ingatlan jelzáloghitel, kezességvállalási kötelezettség. A jóváírások kiadását a művelet viszonylagos gyorsasága jellemzi. Ez pedig a nemzetközi szabványoknak megfelelő pénzügyi kimutatások készítésére és az információk közzétételére vonatkozó kevésbé szigorú követelményekhez kapcsolódik, mint például az eurókötvényekhez képest . A CLN kibocsátásakor a társaságnak nem kell nemzetközi hitelminősítést szereznie és külföldi tőzsdére vezetni. Emellett a jóváírási jegyek kibocsátásával a hitelfelvevő ismertebbé válik a külföldi befektetők körében, és az eurókötvény-kibocsátás és IPO további lehetséges tervezésével már nemzetközi hiteltörténettel és külső hitelfelvételi tapasztalattal rendelkezik.
A CLN-k kibocsátásának egyszerű technológiája lehetővé teszi bármely ország törvényei szerint kibocsátott fedezetlen kölcsönök angol jog szerinti CLN-ekké történő átalakítását, és az ilyen eszközök népszerűbbek a befektetők körében, mint a más országok jogszabályai hatálya alá tartozó eszközök [1] .