Inflációs kockázat

Az inflációs kockázat annak pénzügyi kockázata , hogy az infláció következtében egy eszköz értékvesztése vagy a jövedelem reálértéke csökken [1] .

Az infláció az általános szint emelkedésével jár, ezért a pénz vásárlóértékének csökkenéséhez vezet. Ha egy eszköz névértéke vagy a jövedelem névértéke rögzített, akkor az infláció mértékével arányosan elveszíti reálértékének egy részét [2] .

Az infláció hatása

A közgazdaságtanban szokás különbséget tenni névleges és reálérték között. A névértéket folyó áron fejezzük ki. A valós értéket bármely időszak változatlan árában fejezzük ki. Ilyen például a nominális és a reál GDP .

Ha kezdetben mindkét érték azonos, akkor az általános árszint változása a névérték eltéréséhez vezet a valós értéktől. Az infláció növeli, a defláció pedig csökkenti. Ez akkor történik meg, ha a valós érték állandó. A tartósság akkor lehetséges, ha valamely eszköz vagy bevétel értéke a gazdasági szereplők számára alapvető tényezők hatására nem változott. Ha valamilyen okból a névértéket a szerződés rögzíti, akkor az infláció az eszköz reálértékének csökkenéséhez, a defláció pedig növekedéséhez vezet. Az első esetben a tulajdonos veszít, a második esetben pedig reálértékben nyer. Példa erre a bankhitel , kötvény vagy egyéb hitelviszonyt megtestesítő értékpapír tartozás összege. Hasonló helyzet áll elő abban az esetben, ha a névérték fix, nem eszközről, hanem bevételről van szó. Például egy hitel fix kamata azt jelenti, hogy a névleges jövedelem nem változik. Ekkor az infláció reálértéken a kamatbevétel csökkenéséhez vezet.

Formális modell

Az infláció hatását a Fisher-egyenlet [3] írja le .

hol  a névleges kamatláb;  a reálkamatláb;  - az infláció mértéke.

A kamatláb helyett az eszköz értékének változását veheti figyelembe. Ha állandó, de pozitív, akkor a reálkamatláb nagyobb lesz, mint a nominális, ami a bevétel egy részének elvesztését jelenti az infláció miatt.

Kockázat

A felek a szerződésmódosítás esetén figyelembe vehetik az inflációt. Például a kamatláb magában foglalhatja a jövőbeli infláció kompenzációját. A munkaszerződés vagy a nyugdíjpénztárral kötött megállapodás rendelkezhet a bérek vagy a jövőbeni nyugdíj indexálásáról . A Fisher-egyenlet a következőképpen írható át:

hol  a névleges kamatláb;  a reálkamatláb;  az infláció várható mértéke.

A kockázat akkor merül fel, ha a felek olyan szerződés megkötését tervezik, amely a jövőben hasznot hoz. Ugyanakkor nincs teljes információjuk arról, hogy pontosan hogyan fognak emelkedni az árak. Ebben az esetben a feleknek inflációs várakozásokat kell kialakítaniuk . Ha a reálinfláció a vártnál magasabbnak bizonyul, akkor az egyik fél reálértéken nem kapja meg az esedékes bevételt. Ha alacsonyabb az infláció, akkor a másik oldal többet fizet. Így mindkét fél veszélyben van.

Az inflációs kockázat következményei

Az inflációs kockázat bizonytalanságot teremt, és alááshatja a befektetési ösztönzőket. Az infláció mértékét nem lehet abszolút pontossággal megjósolni, ezért mindig fennáll a veszteségek veszélye. Minél magasabb az infláció, annál nagyobb a potenciális veszteség. Ráadásul a magas inflációt nehezebb megjósolni, mint az alacsony inflációt. Ezért a kockázatok nőnek. Ha az ügynökök kockázatkerülést tapasztalnak , akkor kockázati prémium megfizetését követelhetik [4] [5] . Minél nagyobb lesz, annál nagyobb a bizonytalanság. Ez azt jelenti, hogy magas inflációs környezetben a kamatlábak túl magasak lesznek, és előfordulhat, hogy a beruházások nem lesznek jövedelmezőek.

Csökkentett inflációs kockázat

Az inflációs kockázat a következő intézkedésekkel csökkenthető.

1. Jövedelemindexálás az inflációhoz. Az indexálásra rendszerint időszakonként kerül sor, a tényleges fogyasztói árindexhez kötötten (lásd a megélhetési költségek emelkedése miatti bérprémiumot ).
2. Valamilyen benchmarkhoz kötött lebegő kamatozás használata . Ha a kamatláb az inflációt is figyelembe veszi, és az időszak végén a tényleges kamatláb mellett fizetünk kamatot, akkor az inflációs kockázat csökken.
3. A befektetés időtartamának korlátozása. Minél hosszabb az időszak, annál nagyobb a bizonytalanság a jövőbeli eseményekkel kapcsolatban [6] .
4. Pénzügyi eszközök vásárlása az adósság névértékének indexálásával. Ilyen például a TIPS ( kincstári inflációval védett értékpapír) – az Egyesült Államok államkötvényei, amelyek névértéke a fogyasztói árindexhez van kötve .  Egy ilyen kötvény jegyzése a várható inflációtól függ [7] .

Lásd még

• Kockázat
• Infláció
• inflációs várakozások

Jegyzetek

1. ↑ Inflációs kockázat . Investopedia . Letöltve: 2020. május 15. Az eredetiből archiválva : 2020. június 10. (határozatlan)
2. ↑ Urodovskikh, 2010 , p. 12.
3. ↑ Veckanov et al., 2008 , p. 55.
4. ↑ Chetyrkin, 2000 , p. 87.
5. ↑ Garcia, 2010 .
6. ↑ Baldin et al., 2012 , p. 47.
7. ↑ Mishkin, 2018 , p. 313.

Irodalom

• Baldin K.V., Perederyaev I.I., Golov R.S. Kockázatkezelés a vállalkozás innovációs és befektetési tevékenységében. . — M .: Dashkov i K°, 2012. — 420 p. - ISBN 978-5-394-01459-8 . (Orosz)
• Ivan Vankovich Pénzügyi kockázatok: elméleti és gyakorlati szempontok  // Russian Journal of Entrepreneurship. - 2014. - 13. sz . (Orosz)
• Vechkanov G. S., Vechkanova G. R. Makroökonómia. - Szentpétervár. : Péter, 2008. - ("Rövid tanfolyam" sorozat). - ISBN 978-5-91180-108-3 .
• Urodovskikh V.N. Vállalati kockázatkezelés. Egyetemi tankönyv. . - M. : INFRA-M, 2010. - 168 p. - ISBN 978-1-292-21500-6 . (Orosz)
• Chetyrkin E. M. Pénzügyi matematika: Tankönyv .. - M . : Delo, 2000. - 400 p.
• Garcia JA, Werner T. Inflációs kockázatok és inflációs kockázati prémiumok  //  ECB Working Paper Series. - 2010. - Nem. 1162 .
• Mishkin FS, Eakins SG Pénzügyi piacok és intézmények  (angol) . - Pearson Education, 2018. - 756 p. - ISBN 978-1-292-21500-6 .