A Taylor - szabály egy monetáris politikai szabály , amely meghatározza a nominális kamatláb megfelelését a GDP , az inflációs ráták és más makrogazdasági mutatók változásainak. Az a szabály, amely alapján a központi bank (a vizsgált konkrét példákban - az Egyesült Államok Federal Reserve ) megváltoztatja a diszkontrátát .
A szabályt először a Stanford Egyetem professzora, John Taylor javasolta 1993-ban Discretionary Politics vs Rule Politics in Practice [1] című könyvében . Ezzel párhuzamosan, 1993 novemberében Dale Henderson és Warwick McKibbin [2] munkája is ugyanezekre a következtetésekre jutott .
A szabályok elősegítik az árstabilitást és a teljes foglalkoztatást a bizonytalanság szisztematikus csökkentésével és a jövőbeli jegybanki intézkedésekbe vetett bizalom növelésével . A szabály mindaddig tiltja a gazdaság helyzetére való reagálást, amíg az ilyen válaszok be vannak építve magába a szabályba [3] .
Taylor-szabály: a nominális kamatlábnak az inflációs céltól való tényleges infláció és a reál bruttó hazai termék (GDP) és a potenciális GDP közötti eltérésre kell reagálnia, és a következőképpen kerül meghatározásra [3] :
, ahol a nominális ráta, az előző időszak inflációs rátája, a kibocsátás (GDP) százalékos eltérése a teljes foglalkoztatás melletti kibocsátási szinttől (potenciális GDP).Az általános együtthatók szabálya a következő [4] :
, ahol a rövid távú nominális ráta, a GDP-deflátorként mért inflációs ráta , a kívánt inflációs ráta, az egyensúlyi reálkamatláb feltételezett szintje , a reál-GDP logaritmusa, a potenciális GDP logaritmusa, amelyet egy lineáris trend határoz meg.A Taylor-szabály szerint a valós kamatlábnak a következőre kell reagálnia: [3] :
Ha a kibocsátás teljes foglalkoztatottság mellett van, és az infláció a 2%-os célt éri el, akkor a Taylor-szabály szerint a jegybank 2%-ban határozná meg a reálkamatot, ami nagyjából megegyezik a hosszú távú átlagával. Ha a gazdaság túlfűtött és a kibocsátás meghaladja a teljes foglalkoztatottsági értéket, az infláció pedig a célt, akkor a jegybank a monetáris politikát 2% fölé emelve szigorítja. Ha a GDP a teljes foglalkoztatottság alatti kibocsátás és az infláció a cél alatt van, akkor a rátának 2% alá kell csökkennie, ezzel enyhülve a monetáris politika. Taylor a munkájában kimutatta, hogy ez a szabály statisztikailag pontosan leírja az amerikai Federal Reserve tényleges viselkedését [3] .
Taylor azonban nem hitte, hogy a Fed-nek automatikusan követnie kellene a szabályt, a szabály csak útmutatóul szolgál a monetáris politikához. Ettől a szabálytól különleges körülmények fennállása esetén el lehet térni. A Fed-nek azonban be kell tartania ezt a szabályt (vagy nagyon közel kell maradnia ahhoz) [3] .
Ceteris paribus szerint az infláció 1%-os növekedése több mint 1%-os kamatemelést eredményez. Ezt a mintát Taylor-elvnek nevezik . Mivel a reálkamat egyenlő a nominális kamatláb mínusz az inflációs rátával, ezért a reálkamatot emelni kell, hogy az infláció növekedésével lehűtsük a gazdaságot (a nominális kamatláb jobban nő, mint az infláció) [4] .
Askari és Ropele 2007 [5] és Kylie 2007 [6] úgy találta, hogy a Taylor-elv alkalmazása nem elegendő a bizonyosság feltárásához, ha az átlagos infláció pozitív, nem pedig nulla. Coibion és Gorodnichenko 2008-as tanulmánya [7] szintén amellett érvel, hogy a központi banknak tízről egyre kell emelnie a rátát (a bizonyosság kedvéért), ha az infláció meghaladja a 6%-ot. Az ilyen modellekben a Taylor-elv megőrzéséhez szükséges az infláció indexálása [4] .
Cristiano, Eichenbaum és Evans 2005 [8] , Ravenna és Walsh 2006 [9] , Llos és Tuest 2006 [10] , valamint Kurotsumi és Van Zandwej 2008 [11] úgy találták, hogy a Taylor-elv alkalmazása nem elegendő a bizonyosság feltárásához, ha a kamatláb befolyásolja. valós határköltség (például bérszámfejtés finanszírozásához vagy a munkaerőpiacon tapasztalható keresési súrlódások miatt). Az ilyen modellekben szükség van az intertemporális szempont beépítésére a vállalat munkaerő-igénye szempontjából [4] .
Cochrane [12] szerint az általános meghatározhatóság abból a feltevésből fakad, hogy a jegybank milyen intézkedéseket tesz az infláció egyensúlyi szinttől való eltérésére [4] .
Ballard és Mitra 2002-es tanulmánya [13] megerősítette egyetlen stacionárius egyensúly létezését, ahol a politikának megfelelően (az infláció mértékénél nagyobb mértékben) a nominális kamatláb emelésével kell reagálnia a megnövekedett inflációra és kibocsátási résre [4] . A Taylor-szabály azonban nem határozza meg, hogy melyik inflációs és kimeneti együtthatót kell használni. Minél nagyobbak az arányok, annál gyorsabban mozdul el a sokk után az infláció a hosszú távú cél és a kibocsátás a kitűzött szint felé, de a magas arányok növelik annak kockázatát, hogy az infláció és a kibocsátás meghaladja a természetes szintet. A rövid távú kamatlábak ingadozása is negatívan érinti a gazdaságot [14] . Lansing és Trehan 2001 [15] is jelzi azokat a feltételeket, amelyek mellett a Taylor-szabály optimális egy diszkrecionális politikai eszközhöz [4] . Lubik és Shurfeid 2004-es tanulmánya [16] megerősítette, hogy a központi bankok, a Fed elégtelen reakciója az 1970-es években megnövekedett inflációs rátára az infláció megugrásához vezet [4] . Taylor szabálya azonban nem határozza meg, hogyan kell mérni az inflációt, a kibocsátást és a természetes rátát [14] .
Clarid, Ghali és Gertler 2000-ben végzett munkája [17] a Fed, a Bundesbank és a Bank of Japan tanulmányában megerősíti a Taylor-szabály és a tényleges kamatláb adatok megfelelőségét, ha a késleltetett nominális kamatláb is szerepel. Arra is akad azonban példa, hogy az amerikai jegybank a Taylor-szabályt megszegve változtatott az árfolyamon [4] . A Taylor-szabályban a jelenlegi kibocsátást és az inflációt helyettesítheti előrejelzési változókkal a következő néhány negyedévre, ami lehetővé teszi a gazdaság gyorsabb reagálását [14] .
A. Orphanidis 2000 -es munkája [18] azt mutatja, hogy az 1970-es években a valós idejű (a döntéshozatalkor ténylegesen rendelkezésre álló) adatok felhasználásakor rosszabbul határozták meg a szükséges nominális rátát [4] . A döntéshozók az 1970-es években nagymértékben túlbecsülték a kibocsátás természetes szintjét, és ezért túlzottan stimulálták a gazdaságot [14] .