A zombi cég a média által használt kifejezés egy olyan cégre , amelynek folyamatos pénzügyi injekcióra van szüksége tevékenysége folytatásához. A Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) definíciója szerint a "zombi" az a legalább 10 éves állami társaság, amelynek hitelei után fizetett kamat meghaladja a kamat- és adózás előtti eredményt [1] .
Tágabb értelemben: Egy vállalat akkor definiálható "zombinak", ha a kamatfedezeti mutatója legalább három egymást követő évben egynél kisebb, és ha a vállalat kamatfedezeti mutatója legalább 10 éves [2] .
Szűk felfogás: A tőzsdei értékelés alapján olyan követelményt egészítenek ki, hogy a zombi cégeknek alacsonyabb várható jövőbeni növekedési potenciáljuk van a nem zombikhoz képest. Így a zombiknak az eszközeik piaci értékének a helyettesítési értékükhöz viszonyított arányának – a Tobin-hányadosnak ( q ) – a szektoruk mediánja alatt kell lennie bármely adott évben. Tág definíció szerint a zombik q mediánja magasabb, mint a nem zombiké, így a befektetők optimisták sok zombicég jövőjét illetően. A szűk definíció ezt az anomáliát kívánja kezelni – a zombi vállalat q mediánja alacsonyabb , valamivel egy alatti [3] .
Hyman Minsky pénzügyi instabilitási hipotézisében a zombi cég a hitelfelvevők harmadik osztályának felel meg: az első a fedezeti finanszírozás, amelyben az adós a kamatot és az adósság töredékét is ki tudja fizetni, a második a spekulatív finanszírozás. , amikor a hitelfelvevők pénzforgalma elegendő a kamat kifizetésére, de az adósságtörzs nem, a harmadik - Ponzi finanszírozás (a híres olasz "piramisépítő" nevében ) - a pénzáramlás már nem elegendő a kamatfizetéshez [4] .
Az újságírói és tudományos közösségben az a vélemény él, hogy a zombicég klasszikus példája (tágabb értelemben) a csúcstechnológiás elektromos járműveket gyártó , de veszteséges Tesla [5] : a 2003-ban alapított cég már nettó éves veszteséget mutat az elmúlt nyolc évben [6] , amire az Egyesült Államok vállalati szektorában nem volt példa. A Value Investors Club szerint a Tesla egy módosított Ponzi-konstrukció: a cég története során saját tevékenységét egy új termék bejelentésével és az előlegek beszedésével finanszírozza, mielőtt készen állna a gyártás megkezdésére – a cég a vonzott vásárlókat költi el. az előző termék előállításához szükséges beruházási és működési költségek letétbe helyezése, és ha a cég pénzeszközei kimerülnek, új termék kiadását hirdetik meg és előleget fogadnak el érte a korábban bejelentett termék gyártásának befejezése érdekében termék” [7] .
A "zombi cég" kifejezést aktívan alkalmazták azokra a japán vállalatokra, amelyeket a japán bankok támogattak az "elveszett évtized" során, a japán pénzügyi buborék 1990-es összeomlása után . A japán zombicégek mostanáig csak a piaci alatti kamatozású hitelek beáramlása miatt élnek, és a termelési volumen alacsony növekedésének továbbra is a rossz vállalatirányítás az oka [8] . A Nikkei szerint 2020-ra a Bank of Japan lesz a japán vállalatok legnagyobb részvényese (360 milliárd dollár értékben szerez eszközöket) - egy ilyen vásárlás támogatja a "zombik" fennmaradását [9] .
A kínai kormány 2015 óta hajt végre programot az ország gazdaságában működő zombicégek tízezreinek felszámolására vagy átszervezésére [10] .
2016-ban az Európai Központi Bank adatai szerint az eurózóna első hat országában a vállalatok mintegy 10%-a "zombi" [1] .
A Bianco Research szerint 2017 végén 14,6% volt a zombi cégek részesedése az S&P 1500 indexben , ami az elmúlt 20 év maximuma. Összehasonlításképpen, a Dot-com buborék korszakában 4% alatt voltak [11] .
2017-ben a dél-koreai kormány teljesíthetetlennek nyilvánította a nemzetgazdasági „zombik” felszámolását célzó tervet (olyan cégek, amelyek három egymást követő évben nem tudják fedezni a működési eredmény kamatainak költségeit), amelyek a vállalati adósságállomány 45%-át teszik ki . 12] .
A KPMG szerint a "zombik" részesedése az Egyesült Királyság gazdaságában 2018-ban elérte a 14%-ot [13] .
Egy speciális tanulmány folyamatosan emelkedő tendenciát mutatott ki a zombi cégek arányában: 14 fejlett gazdaságban arányuk (széles értelemben) az 1980-as évek végi átlagos 2%-ról 2016-ra 12%-ra, illetve 1%-ról 6%-ra nőtt. szűk értelmezésre. A zombicégek terjedését a Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) a globális helyzet romlásának négy okának egyikeként említette (a kereskedelmi konfliktusok miatti bizonytalanság növekedése, a jegybanki monetáris intézkedések hatékonyságának csökkenése és a munkatermelékenység lassulása mellett). 2018-2019-ben a problémák későbbre halasztásának gyakorlata az egyre újabb adósságok rovására: ha sikerül olcsó hiteleket vonzani, a vállalatok kevésbé motiváltak arra, hogy saját forrásaik terhére javítsák teljesítményüket [14] .
A "startup zombi" fogalmát 2013 márciusában vezette be az üzleti kiadványokba a Forbes magazin , válaszul [15] Daniel Morrill kijelentésére a projektmenedzsment ilyen állapotáról , amikor az alapító ( alapító ) a választás előtt áll, hogy vagy folytatja. túlélni, a kulcsmutatók növekedésének hiánya ellenére (ez a „zombi”), vagy megváltoztatni az üzleti ötletet , vagy teljesen elhagyni [16] .
Az induló vállalkozások számára a "zombivá" válás fő kockázata a korai gyors növekedés kiszámítása. A tapasztalatok azonban azt mutatják, hogy a rossz (technológiai, marketing, menedzseri) végrehajtás vagy nem találtak működő modellt nem biztos, hogy időben bejutnak a lehetőségek ablakába . Ennek eredményeként az ilyen startupok nem indulnak el és nem halnak meg, ugyanakkor veszélyesek: „A piac fejlődésének korai szakaszában lévő vevőnek nehéz megkülönböztetni az élő céget a zombitól: legjobb esetben is, időt veszteget, legrosszabb esetben elhagyja a piacot, csalódottan a technológiában” [17] .
A zombi startup jellemzője a stagnálás . Amint egy vállalat túlnő egy bizonyos méreten (általában az üzemi eredmény megjelenése miatt), a vállalkozói szemléletről a vezetés felé kell térnie a rendszeres vezetési gyakorlat felé . A nagyszámú „zombik” jelenléte azt jelzi, hogy a piacon nagy lehetőségek rejlenek, mivel egy magas szintű menedzsmenttel rendelkező vállalat ezen a piacon nem fog komoly ellenállásba ütközni [18] .