Választottbíráskodás (a francia Arbitrage szóból - tisztességes döntés) a gazdaságban - több, egymással logikailag összefüggő ügylet , amelynek célja, hogy ugyanazon vagy kapcsolódó eszközök árkülönbségéből hasznot húzzanak egyszerre különböző piacokon ( térbeli arbitrázs ), vagy ugyanazon a piacon. ugyanaz a piac különböző időpontokban ( időbeli arbitrázs , szokásos részvényspekuláció) [1] . Egyenértékű arbitrázst különböztetünk meg - összetett vagy származtatott eszközök ( opciók , részvényindexek ) és hagyományos kontraktusok kombinációjával végzett műveletek, amikor a gyakorlatban árkülönbség van az elméletileg egyenértékű kombinációk között [2] .
Az arbitrázs olyan kereskedő, aki arbitrázs ügyleteket köt.
Az arbitrázs lehet pénzügyi eszközökkel ( részvények , kötvények , származékos pénzügyi eszközök , valuták ), valamint árukkal , sőt szolgáltatásokkal való kereskedés is . A piac jellege (tőzsde vagy OTC) nem kritérium [1] .
Ha a választottbíráskodást térben és időben kombináljuk, akkor minden spekulatív kereskedés (beleértve a tőzsdei kereskedést is) arbitrázs jellegű. A megtermelt áruk vagy szolgáltatások értékesítése azonban nem arbitrázs, bár kifelé nem térhet el a szokásos spekulatív kereskedéstől.
A választottbíráskodás külön formája az ún. szabályozási arbitrázs , amelyben a különböző (nemzeti, regionális vagy helyi) joghatóságok szabályozási eltéréseiből származik a haszon [3] .
Az „arbitrage” francia eredetű szó, ami a bíró (bíró) tisztességes döntését jelenti. A modern franciául az "arbitre" általában játékvezetőt vagy bírót jelent. Közgazdasági kifejezésként az „arbitrázst” először 1704-ben Mathieu De la Porte használta „La science des negocians et teneurs de livres” („A kereskedelem tudománya”) című értekezésében, a különböző árfolyamok mérlegelésének eljárására utalva. felkutatni a legjövedelmezőbb helyeket a váltók kibocsátására és beváltására [4] . Brockhaus és Efron szótárában a „választottbíráskodás” hasonló jelentéssel bír: Kereskedelmi forgalomban, különösen nemzetközi, a fizetések fizetésének vagy fogadásának legelőnyösebb helyeivel és módozataival kapcsolatos kérdések megoldása, valamint az áruk vásárlása és eladása [5] .
A példákban szereplő árak nem konkrét árfolyamoknak felelnek meg, és a példa konkretizálását szolgálják.
A térbeli arbitrázs lényeges tulajdonsága az eszközárak általános piaci mozgásával kapcsolatos kockázatok teljes (vagy majdnem teljes) hiánya.
A bukméker -fogadások arbitrázsát surebetnek vagy fogadási biztosinak nevezik , amelyet például úgy érnek el, hogy a különböző bukmékereknél a verseny összes lehetséges kimenetelére fogadnak. A gazdasági pénzügyi eszközökhöz hasonlóan a nyereség elméleti valószínűsége 100%, és nem függ a verseny kimenetelétől, de ugyanúgy kapcsolódik a tranzakciók egyidejűségének és sikerességének biztosításának problémájához, valamint a szabálytalan esetekben fennálló szabályok eltérése. Az ilyen ügyletek nyeresége ritkán haladja meg a néhány százalékot [6] [7] .
A választottbírósági eljárás akkor előnyös, ha az árkülönbözet meghaladja a jutalékokat és egyéb kapcsolódó költségeket (szállítás, tárolás, átjegyzés, vám, stb.). Ha a részvényekkel kapcsolatos térbeli arbitrázs fenti példájában kiderül, hogy a tőzsdéket különböző értéktárak szolgálják ki , és a részvények egyik számviteli rendszerből a másikba történő átviteléért 30 dollár fix jutalékot számítanak fel, akkor a 100 részvényre vonatkozó tranzakciók esetén 29 dollár veszteség. Ahhoz, hogy az ilyen tranzakciók nyereséget hozzanak, több mint 3000 részvény kereskedési volumenre van szükség.
Az arbitrázs az árak meglehetősen gyors kiegyenlítését eredményezi a különböző piacok között, és fenntartja azok egyensúlyát. [2] Egy olcsó áru megvásárlásával az arbitrázsok további keresletet keltenek iránta, és ezáltal növelik az árát. Ha ezt a terméket egy másik piacon értékesítik, növelik a kínálatot és csökkentik az árat.
Az árkiegyenlítés sebessége nem csak a kereskedelmi eljárások sebességétől függ. Lényeges tényező a nagy volumenű üzletek megkötésének képessége. Az is fontos, hogy az új szereplők milyen szabadságot kapjanak az arbitrázs piacokra való belépéshez. A kis mennyiségek, a piac közelsége, a magas jutalékok általában megakadályozzák az ársimítást.
A gazdasági modellek gyakran olyan leegyszerűsítést alkalmaznak, amely nem von maga után arbitrázst. Hosszú távú egyensúlyban az arbitrázsok magatartása a különböző piacokon az árak kiegyenlítődéséhez kell, hogy vezessen. Ha egy piacon magasabb az ár (az összes kapcsolódó költséget figyelembe véve), akkor a kínálat nő. A második piacon, ahol az ár alacsonyabb, nő a kereslet. Ennek eredményeként az első piacon az árnak csökkennie, a második piacon pedig emelkednie kell. Az árváltozások mindaddig történnek, amíg az arbitrázs lehetősége meg nem szűnik.
Az arbitrázs hiánya az egy ár törvényének középpontjában áll , amely kimondja, hogy az azonos áruk árának különböző országokban azonos pénznemben kifejezve egyenlőnek kell lennie. Feltételezzük, hogy a piacok versenyképesek, nincsenek kereskedelmi akadályok, szállítási és tranzakciós költségek. Az egy ár törvénye a vásárlóerő-paritás fogalmának kiindulópontja , amely kimondja, hogy két ország valutái közötti árfolyamnak egyenlőnek kell lennie ezen országok árszintjének arányával [8] .
További példák, amelyek nem utalnak arbitrázsra a gazdasági modellekben: