A lejáratig számított hozam

Az oldal jelenlegi verzióját még nem ellenőrizték tapasztalt közreműködők, és jelentősen eltérhet a 2020. május 14-én felülvizsgált verziótól ; az ellenőrzések 3 szerkesztést igényelnek .

A lejáratig tartó hozam ( YTM ) a kötvénybe történő befektetés megtérülése, ha a vevő a kötvényt a lejáratig kívánja tartani [1] .

A lejáratig tartó hozamot a kötvény pénzáramlásának belső megtérülési rátájaként ( IRR) számítják ki . A diszkont kötvény fizetési árama névértéken történő visszaváltás. A kuponkötvény fizetési folyamata kamatszelvény-kifizetésekből és névértéken történő visszaváltásból áll.

A lejáratig tartó hozam lehetővé teszi a befektető számára, hogy kiszámítsa a kötvény valós értékét . Az YTM-számítás hasonló az IRR-számításhoz.

Kedvezményes kötvény

Egy diszkont kötvény lejáratig tartó hozama [2] :

YTM={\frac {FP}{P}}\cdot {\frac {360}{d}}

hol a névleges érték; — a kötvény vételára; - a napok száma egy évben (a szabályoktól függően); - a lejáratig hátralévő napok száma. Az egy év napjainak száma az elfogadott megállapodástól függ, és lehet 360, 365 vagy egyenlő a tényleges számukkal (365 vagy 366). $F$ $P$ $360$ $d$

Kupon kötvény

Az éves kifizetéshez kötött kamatszelvényű kötvény lejárati hozamát a következő egyenlet határozza meg:

{\displaystyle P={\frac {C}{(1+i)}}+{\frac {C}{(1+i)^{2}}}+...+{\frac {C}{ (1+i)^{T))}+{\frac {F}{(1+i)^{T))))

hol van a kötvény vételára; - a lejáratig számított hozam; - névleges költség; — kuponfizetés; - a lejáratig hátralévő évek száma. A lejáratig tartó hozam az egyenlet gyökere. Az egyenlet általában nem mindig oldható meg analitikusan, ezért a gyakorlatban numerikus módszereket alkalmaznak. A kamatszelvény kifizetése a kötvény névértékének és a kamatláb szorzataként kerül meghatározásra. $P$ $én$ $F$ $C$ $T$ $C$

Az évente kétszer fizetendő kamatszelvényű kötvény lejárati hozamát a [3] egyenlet határozza meg :

P={\frac {C/2}{(1+i)}}+{\frac {C/2}{(1+i)^{2}}}+...+{\frac {C/2}{(1+i)^{2T}}}+{\frac {F}{(1+i)^{2T}}}

Hasonlóképpen, az év során tetszőleges számú kifizetéshez írhat egy egyenletet. Ehhez elegendő a kifizetések számával megegyező szorzót (osztót) felvenni a 2 szorzóval (osztóval).

Értelmezés

Ha a kamatszelvény hozama kisebb, mint az YTM, akkor a kötvényt diszkonttal kell eladni , azaz aktuális árfolyama névérték alatt kell legyen.
Ha a kuponhozam YTM, akkor a kötvénynek pontosan névértéken kell eladnia .
Ha a kamatszelvény hozama nagyobb, mint az YTM, akkor a kötvény prémiummal ad el, azaz aktuális árfolyamának a par felett kell lennie.

Lásd még

Irodalom

Mishkin FS, Eakins SG Pénzügyi piacok és intézmények. - Pearson Education, 2006. - 756 p.

Jegyzetek

↑ A „lejáratig tartó hozam (YTM)” definíciója . Letöltve: 2018. január 29. Az eredetiből archiválva : 2020. december 17. (határozatlan)
↑ Mishkin, 2006 , p. 260.
↑ Mishkin, 2006 , p. 266.