Speciális célú felvásárlási társaság ( SPAC ) (szó szerinti fordításban - Special Purpose Acquisition Company, SPAC) - kifejezetten egy másik magáncéggel való egyesülés céljából létrehozott társaság, amely tőzsdére kíván lépni , megkerülve az IPO eljárást [1] [2] [3 ] . A SPAK-ok lehetővé teszik a lakossági befektetők számára , hogy közvetlen befektetéseket hajtsanak végre ígéretes vállalatokba, beleértve a kölcsönzött források felhasználását is. Az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete (SEC) szerint „a vállalatot kifejezetten a befektetői források összevonására hozták létre, hogy meghatározott időn belül finanszírozzák a leendő vállalatok egyesülését vagy felvásárlását [4] ”.
A SPAC az IPO alternatívája egyes induló vállalkozások számára , és új módja a befektetők tőkebevonásának . Minden a befektetőktől származó források bevonásával kezdődik: a SPAC egy kezdeti kihelyezést hajt végre az úgynevezett blank-check-el („blank checks”) [1] . Ebben a szakaszban a befektetők olyan SPAC-ot vásárolnak, amely nem rendelkezik eszközökkel , üzleti múlttal és üzleti tervvel [1] . Az IPO során felvett összes pénz letéti számlára kerül - ez garancia arra, hogy üzletszerzésre, és nem a SPAC vezetőinek személyes céljaira használják fel [1] . Az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletének (SEC) szabályai szerint a SPAC részvényeket fix 10 dolláros áron helyezik el [1] . Ezenkívül a részvénycsomagban lévő befektetők általában warrantokat kapnak – olyan értékpapírokat, amelyek lehetővé teszik számukra, hogy előre meghatározott áron több részvényt vásároljanak [1] . A SPAC-ba történő befektetéseket csak minősített befektetők tehetik meg [1] . A menedzsment (az úgynevezett SPAC szponzorok) befektetői pénzt és kölcsönzött forrásokat gyűjt egy nagy adósságokkal nem rendelkező magáncég megvásárlásába [1] . Jellemzően jól ismert finanszírozók járnak el a SPAC-ok szponzoraiként – a meg nem nevezett menedzserek számára nehéz megegyezni az üzletben, és ennek eredményeként a befektetőktől forrásokat vonzani [1] . A SEC szabályai szerint a SPAC társaságokat az IPO dátumától számított két éves időtartamra (ritkábban - 18 hónapra) hozzák létre [1] . Ha ezen időszak lejárta előtt a társaság vezetése nem fúziót vagy felvásárlást hajtott végre, a SPAC felszámolásra kerül, és a pénzt visszaadják a befektetőknek [1] . A szponzorokkal kapcsolatban álló cégekkel való egyesülés tilos [1] . A szabályok szerint a SPAC-nak a felvett pénzeszközök legalább 80%-át egy eszközre kell költenie [1] . A SPAC-cal egyesülő magáncégek részvényeiket 1:1 arányban SPAC-részvényekre válthatják át, ezt követően a SPAC ticker az új nyilvános társaság tickerére változik [1] .
Magánvállalkozások számára a SPAC egy lehetőség, hogy a tőzsdére jöjjön , megkerülve a listázási eljárást , és pénzt és időt takarítson meg. A cégnek nem kell fizetnie a befektetési bankároknak és a szabályozó hatóságoknak a tőzsdei bevezetésért, marketingért és egyebekért, mivel a SPAC szponzorai már fizettek mindezért [1] . Sikeres egyesülés esetén a SPAC-menedzsment potenciálisan a SPAC fő haszonélvezője [1] . Az alapítók számára a fő kockázatot a saját tőke elvesztése jelenti sikertelen egyesülés vagy tranzakció meghiúsulása esetén, a SPAC felszámolása esetén az összes tranzakciós költséget ők viselik [1] . Sikeres egyesülés esetén a SPAC-ba befektetőnek esélye van egy olyan ígéretes üzletbe fektetni, amely még nem szerepel a tőzsdén [1] . Ugyanakkor olyan likvid eszközöket kap, amelyeket a korlátozó időszak lejárta után azonnal el tud adni, és nem fizet jutalékot, mint a magántőke-alapokon keresztül történő befektetéseknél [1] . De vannak buktatók is – a befektető nem tudja, mibe fektet be [1] . A SPAC jelentős része egyszerűen nem talál beolvadandó vállalkozást, és feloszlik [1] . Egy befektető számára nem ez a legrosszabb lehetőség, mert akkor a befektetett pénz egyszerűen visszakerül a letéti számlákról [1] . Egy másik lehetőség rosszabb: egy összeolvadás, melynek eredményeként az átváltott SPAC-ok értékpapírjai veszítenek értékükből [1] . Minél közelebb van a határidő lejárta (1,5-2 év az IPO dátumától számítva), annál nagyobb a valószínűsége egy rossz üzletnek (egyesülés egy sebtében kiválasztott kétes és/vagy a szponzorok által túlértékelt céggel) [1] . A The Wall Street Journal szerint a 2015-2016-ban tőzsdére került SPAC-ok több mint fele jelenleg az IPO értéke alatt folyik .
2014 óta megnőtt az érdeklődés a tőzsdére való belépés ezen módja iránt: [6]
2019. október 28-án Richard Branson űrutazásszervezője , a Virgin Galactic belépett a New York-i tőzsdére Chamath Palihapitiya kockázatitőke-befektető és SPAC Social Capital Hedosophia Holdings segítségével, akik 800 millió dollárért megvásárolták a Virgin Galactic részvényeinek 49%-át. 2020 februárjában a Virgin Galactic jegyzései 255%-kal emelkedtek a kereskedés kezdete óta [7] , de aztán, mint az egész piac, februárban összeomlottak [8] .
2020. június 4-én az elektromos teherautó-gyártó Nikola tőzsdére lépett a NASDAQ -on [1] [9] , miután megállapodást kötött a SPAC VectoIQ-val . A kereskedés első napján a részvény árfolyama elérte a 33,75 dollárt részvényenként [10] [11] . Az első három tőzsdei kereskedés során a vállalat kapitalizációja majdnem utolérte a Ford Motor kapitalizációját [12] . Ugyanakkor a cég még autógyártást sem indított el [12] . 2020. december végén a részvény 17 dolláron forgott, ami az első kereskedési napon érvényes ár fele [13] . Júliusban az alapítót csalónak nyilvánították, és a cég jegyzései összeomlottak [14] .
A Virgin Orbit összeáll a SPAK NextGennel. A vállalat 483 millió dollár készpénzt kap, ezen belül egy 100 millió dolláros magántőke-befektetést.A Virgin Orbit a Nasdaq-on VORB [15] ticker-szimbólum alatt fog kereskedni .