Sargent-Wallace modell

A Sargent-Wallace modell az infláció és az állam monetáris politikájának erre gyakorolt hatásának modellje, amelyet Thomas Sargent és Neil Wallace javasolt 1973-1987 munkáiban, racionális elvárások alapján . Ennek a modellnek a keretein belül látható, hogy a jelenlegi infláció nemcsak a jelenlegi, hanem az állam jövőbeli monetáris politikájától is függ. A modellből különösen az következik, hogy az állam restriktív monetáris politikája mellett a jövőben magasabb lehet az infláció, mint egy kevésbé szigorú politika mellett, sőt, a jelenlegi infláció már most is magasabb lehet, mint egy kevésbé megszorító politikával. .

Eredet

1973-ban T. Sargent és N. Wallace „Rational Expectations and the Dynamics of Hyperinflation” [1] című cikkében javasolta az infláció modelljét [2] .

A modell háttere és leírása

A modell a standard monetarista feltevésekből indul ki : a népességnövekedés üteme ( ) és a pénzforgalom állandósága által meghatározott exogén gazdasági növekedésből (formálisan ez a feltevés a pénzkereslet jövedelemrugalmasságának állandóságaként fogalmazódik meg). Azt is feltételezik, hogy a reálkamat meghaladja a gazdaság növekedési ütemét, és az adósságfinanszírozás előbb-utóbb olyan helyzethez vezet, hogy az állam nem lesz képes új adóssággal törleszteni az adósságot, és kénytelen lesz készpénzes finanszírozásra váltani. . A fiskális politika a költségvetési hiányok sorozataként kerül bemutatásra reálértéken (az államadósság kamata nélküli állami kiadások mínusz adóbevételek, transzferek nélkül). A monetáris politikát a pénzkínálat szekvenciája jelenti a releváns időpontokban. Ekkor, ha - árszintek, és - államadósság (kötvények), és - állami hozamok. kötvények esetében a kormány költségvetési korlátja a következő dinamikus egyenletként írható fel [2] : $n$ ${\megjelenítési stílus D_{t))$ $M_t$ $P_{t}$ ${\megjelenítési stílus B_{t))$ $r_{t}$

D_{t}={\frac {M_{t}-M_{t-1}}{P_{t}}}+B_{t}-B_{t-1}(1+r_{t- egy})

vagy egy főre vetítve (osztva a számmal ) [2] : ${\displaystyle N_{t))$

d_{t}={\frac {M_{t}-M_{t-1}}{N_{t}P_{t}}}+b_{t}-{\frac {b_{t-1 }}{1+n}}(1+r_{t-1})

Feltételezik, hogy az állam egy bizonyos pontig fenntartja a pénzkínálat állandó növekedési ütemét, és az államadósság növelésével fedezi a hiányt egy bizonyos kritikus érték eléréséig . Ezt követően az állam kénytelen a hiányt pénzkibocsátással finanszírozni, anélkül, hogy az adósságot növelné. $T$ $m$ $b_{T}(m)$

A modell azt feltételezi, hogy a gazdasági szereplők tájékozottak az állam terveiről, várakozásaik racionálisak, azaz a várható infláció megegyezik a tényleges inflációval.

A pénzforgalom sebességének állandóságának és az egy főre jutó kibocsátás állandóságának feltételezését figyelembe vevő azonosság alapján : $M_{t}V=P_{t}N_{t}y$ $y$

{\displaystyle M_{t}/N_{t}=cP_{t))

és ennek megfelelően:

P_{t}/P_{t-1}=(1+m)/(1+n)

vagyis a pénzkínálat választott növekedési üteme a választott inflációs rátát jelenti a pillanatig tartó időszakban . A modell célja az infláció becslése ezt követően. $T$

Kimutatható, hogy az egy főre jutó adósságra a mai napig a következő összefüggés áll fenn: $T$

b_{t}(m)=k_{1}b_{1}+\sum _{j=2}^{t}k_{j}(d_{j}-cm/(1+m))

, hol a , és .

{\displaystyle k_{j}=\prod _{i=j}^{t-1}(1+r_{i})/(1+n)^{tj))

j<t

k_{t}=1

Ebből az arányból az következik, hogy minél alacsonyabb a pénzkínálat tervezett növekedési üteme, annál nagyobb , különösen . Mert at , figyelembe véve a költségvetési korlátot és a pénzkínálat arányát, valamint azt, hogy at -nál a következőt írhatjuk [2] : $b_{t}(m),t\leqslant T$ $b_{T}(m)$ $b_{T}(m)$ $t>T$ $b_{t}=b_{T}$ $t>T$

b_{T}(m)={\frac {1+r_{t-1}}{1+n}}b_{T}(m)+d_{t}-c(1-{\frac {1}{(1+\pi _{t})(1+n)}})

ahonnan a következő:

1+\pi _{t}={\frac {c}{(c-d_{t})(1+n)-(r_{t-1}-n)b_{T}(m) }}

, hol .

t>T

Ebből a képletből, figyelembe véve azt a tényt, hogy feltételezés alapján egyértelmű, hogy minél több , annál kisebb a nevező, és így annál magasabb az infláció. Figyelembe véve a fent említett fordított függést , végül megállapíthatjuk: ha a reálkamat meghaladja a kibocsátás növekedési ütemét, akkor minél alacsonyabb az időszak tervezett inflációja , annál magasabb az időszak inflációja . $r_{t-1}>n$ $b_{T}$ $b_{T}$ $m$ $t<T$ $t>T$

Egy alternatív pénzkereseti modell

A pénz iránti kereslet egyszerű modelljének alkalmazása mellett – a pénz mennyiségi elméletének megfelelően – a Sargent-Wallace modell a pénzre vonatkozó keynesi keresleti függvény segítségével is felépíthető , amely nemcsak a reáljövedelemtől, hanem a pénzkereslettől is függ. a nominális kamatláb. Ebben az esetben használhatja például a következő pénzpiaci egyensúlyi modellt [2] :

{\frac {M_{t}}{N_{t}P_{t}}}=a_{1}-a_{2}(1+\pi _{t+1})

hol vannak a pozitív paraméterek (autonóm pénzkereslet és a pénzkereslet érzékenysége az inflációs várakozások változására), illetve a következő időszak várható inflációja, amely az elfogadott racionális várakozásokon belül megegyezik a tényleges jövőbeni inflációval. $a_{1},a_{2}$ $\pi _{t+1}$

A modell alapján kimutatható, hogy az árszínvonal a pénzkínálat várható jövőbeni értékeitől függ a következőképpen [2] : $P_{t}$

P_{t}={\frac {1}{a_{1}}}\sum _{j=0}^{\infty }(a_{2}/a_{1})^{j}M_ {t+j}/N_{t+j}

Így a mai infláció mértéke a jövőben várható monetáris politikától függ. Ugyanis, ha jelenleg korlátozó monetáris politikát folytatnak, akkor a gazdaság szereplői a pénzkínálat növekedési ütemének növekedésére számítanak a jövőben, és ezek a várakozások már a jelen időszakban is növelik az inflációt. Minél nagyobb ez a hatás, annál nagyobb a pénzkereslet érzékenysége az inflációs várakozásokra [2] .

Lásd még

Jegyzetek

↑ Sargent T. , Wallace N. Rational Expectations and the Dynamics of Hyperinflation // International Economic Review Vol. 14. - 1973.
↑ 1 2 3 4 5 6 7 Tumanova E.A., Shagas N.L. Makroökonómia. A fejlett megközelítés elemei . — M.: Infra-M, 2004. — S. 171-177. — ISBN 5-16-001864-6 .