A vállalati kötvény olyan kötvény , amelyet vállalatok (jogi személyek) bocsátanak ki tevékenységük finanszírozására. A vállalati kötvény jellemzően egy évnél hosszabb lejáratú, hosszú lejáratú hitelviszonyt megtestesítő értékpapír.
Forma: Okmányos biztosíték a bemutatóra, vagy nem okmányos biztosíték.
1) A biztosíték módjától függően: A fedezett hitelintézetek biztosítéka a vállalkozás bármely ingó vagy ingatlan vagyonának záloga . A tartozás vagy annak kamatai nemfizetése esetén a zálogtárgy értékesítésre kerül, az ebből származó bevétel a kötvénytulajdonos követeléseinek kielégítésére szolgál; Biztosíték nélküli KO -k - általános követelési jogot képviselnek, és nem rendelkeznek speciális biztosítékkal. A kötvénykifizetések elmulasztása esetén konkrét vagyon lefoglalására nincs lehetőség, vagyis a hitelezőknek nincs további védelme. A fedezetlen kötvények kibocsátását a legnagyobb vállalatok engedhetik meg maguknak, amelyek fizetőképességéhez nem fér kétség.
2) A kötvény futamidejének fenntartása szempontjából: Változatlan futamidővel ; Változó futamidővel - csökkentett kölcsön futamidővel, m.b. korán visszavonult
3) A kölcsön törlesztési feltételei szerint: Egy kölcsön összes kötvényét egyidejűleg visszaváltják ; A kibocsátó több sorozatban bocsát ki kötvényeket, és mindegyik sorozatnak saját lejárata van .
4) A megtermelt jövedelem stabilitása szempontjából: Rögzített %-os jövedelem mellett - a bevétel a kötvény teljes futamideje alatt változatlan marad; Lebegő jövedelem esetén a százalékos kulcs a GKO százalékos kulcsához kapcsolódik .
5) A tulajdonosaik számára biztosított jogok teljessége szempontjából: Átváltoztatható kötvények - olyan kötvények, amelyek a befektetőnek választási jogot biztosítanak, hogy ezt az értékpapírt tiszta kötvényként kezelje-e, amelynek feltételeiben benne van a hozam, vagy meghatározott időszak elérésekor meghatározott számú (közönséges) részvényre váltja át; Opciós kötvények – jogot adnak új kötvények vagy részvények vásárlására fix áron.
Az első vállalati kötvényeket nyilvánvalóan az 1602 márciusában alapított United East India Company és az 1621 júniusában alapított Dutch West India Company [1] bocsátotta ki az Amszterdami Értéktőzsdén . A vállalati kötvények kibocsátása a berlini tőzsdén 1850 körül, a frankfurti tőzsdén 1866-ban kezdődött [2] . Az Egyesült Államokban a vállalati kötvényeken keresztül történő tőkebevonás annak ellenére, hogy 1855-ben forgatható eszközként ismerték fel, kezdetben alárendelt szerepet játszott a részvényekhez képest [ 3 ] . Az Egyesült Államokban ezt a pénzügyi eszközt elsősorban a bányák , valamint a vasutak és csatornák építésével foglalkozó cégek használták [4] . Az 1900 utáni németországi tőkekövetelmény-emelkedést és az ipari kötvénykibocsátást nemcsak a megnövekedett befektetések , hanem a hazai finanszírozás külső finanszírozásra való felváltása, valamint a kedvező tőkepiaci kamatlábak vezérelték, ami lehetőséget teremtett. külső forrásokból származó finanszírozás a termelési kapacitás növelése érdekében. A Standard & Poor's csak 1923-ban vezette be a vállalati kötvénybesorolást, amelyet 1940-ben követett az állami vállalatok minősítése [ 5] .
1973-ban az átlagos amerikai vállalati kötvénykibocsátás 56 millió dollár volt [6] .
Az 1984-1986-ban és 1991-1993-ban kibocsátott vállalati kötvényeket alacsonyabb kamatlábak jellemezték. A kamatlábak 1984-től 1986-ig tartó csökkenése azt eredményezte, hogy a vállalatok nagy mennyiségű, nem átváltható kötvényt bocsátottak ki a piacra. 1986-ban 142,6 milliárd dollár értékben bocsátottak ki új vállalati kötvényeket. 1986 után a kamatok fokozatosan emelkedni kezdtek, lassabban bocsátottak ki új kötvényeket. 1993-ban negyedbillió dollárért bocsátottak ki vállalati papírokat. A kamatok jelentősen csökkentek. Az ipari és közlekedési vállalatok voltak a legnagyobb kibocsátók, a teljes kibocsátás 40%-a 1993-ban. Az Egyesült Államokban népszerűek voltak a nemzetközi kibocsátások, amelyeket jenki kötvényeknek neveztek [7] .
Az 1990-es években az amerikai piac kedvezőbbé vált a külföldi befektetők számára [7] . A vállalati kötvények új kibocsátását minősítési kategóriákra és minőségre osztották. A Moody's Investors Service minősítési kategóriái szerint jelentős visszaesés volt megfigyelhető az első osztályú hitelek (Aaa) új kibocsátásában. 1982 előtt az első két kategória az eredeti mennyiség több mint 50%-át tette ki, 1982 kezdete után pedig 18,8 új kötvénykibocsátás [8] .
1991-ben az átlagos amerikai vállalati kötvénykibocsátás 203 millió dollár volt, 1992-ben pedig 180 millió dollár [6] .
Vannak olyan vállalati kötvények, amelyeket a New York-i tőzsdén vagy az amerikai tőzsdén jegynek , és vannak olyanok, amelyekkel a tőzsdén nem jegyzett vagy tőzsdén kívül kereskednek. Egyes szakmai befektetők szerint az OTC piac is megfelel az igényeiknek. Az egyéni befektetők hajlamosak azt gondolni, hogy az idézetek újságban való közzététele jó jel. A tőzsdén nem jegyzett vállalati kötvényeket általában nem jegyzik, hacsak nem új kibocsátásokról van szó. A Barron's Market Week a New York-i és az amerikai tőzsdék kötvénylistáinak közzétételével foglalkozott, megjelentek a vevők és eladók ártáblázatai [9] .
A New York Times és a The Wall Street Journal adatlapokat közölt a közelmúltban kibocsátott kötvények árfolyamáról és hozamáról. A tőzsdék táblázatai a tényleges tranzakciókról adtak információt, a többi lista pedig olyan jegyzés, amelyen tranzakciók történhetnek [10] .
Az Automated Bons System, röviden ABS egy automatizált kötvénykereskedési rendszer. Ez a rendszer kezelte a legtöbb nem átváltható kötvénytranzakciót a New York-i tőzsdén. Az átváltoztatható kötvényekkel kapcsolatos ügyletek a tőzsde kötvénytermében zajlanak. 1993 végén körülbelül 60 vállalat szerepelt a rendszer felhasználóiként, 250 terminállal az Automated Bons System [11] .
Ahhoz, hogy a kötvényeket a New York-i tőzsdére bevezessék, megfelelő elosztással és teljes kibocsátási volumennel kellett rendelkezniük. A kötvények kivezetésre kerülhetnek, ha a vállalat csődöt jelentett vagy nem teljesít [11] . 1992-ben a New York-i Értéktőzsde leállította a díjak felszámítását a NYSE-n jegyzett részvények kibocsátóitól. Egyéb kötvénykibocsátásokból díjat vontak le. 1981 és 1984 között a kötvények tőzsdei bevezetéséért éves díjat kellett fizetni. Az olyan cégek, mint a New York Telephone, a Southwestern Bell Telephone és a Southern Bell Telephone megtagadták az ilyen éves kifizetéseket, majd 1985-ben a tőzsde e cégek 58 kibocsátását törölte a tőzsdéről [12] .