A kötvényhitel olyan pénzügyi eszköz, amely lehetővé teszi pénzügyi források mozgósítását a hitelfelvevő adósságkötelezettségeinek kibocsátásával - kötvények [1] .
Az Orosz Birodalom városi hatóságai a 19. század végén kezdték igénybe venni a lekötött kölcsönöket, amelyek a 20. század elején kezdtek aktívan elterjedni. A kiadásukkal a városok által tapasztalt finanszírozási hiányos problémákat próbálták megoldani. Az állam semmilyen garanciát nem vállalt az ilyen hitelekre [2] .
1875-ben adták ki az orosz város első kötvénykibocsátását Szentpéterváron, 1886-ban pedig Moszkvában bocsátottak ki ilyen kölcsönt. Vlagyimir város adóssága városi kölcsönökből 95 ezer rubel, Harkov pedig 4 millió rubel volt 1904-re [3] .
1893-ban Németországban a jelzálogbankok jogot szereztek a hitelek törlesztésére úgy, hogy kötvényeket vásároltak a tőzsdén [3] [4] . 1898-ban a városi hiteltársaságok és az orosz földbankok jogot szereztek a városi kölcsönkötvények tőzsdei megvásárlásával [4] .
1910-ben 61 millió rubelért bocsátottak ki városi kötvényeket, a városi kölcsönök kamata magas volt. A városi kötvények likviditása alacsony volt a földbanki jelzáloghitelekhez képest [4] . 1875-ben Pétervár 2,9 millió rubelre, 1891-ben 12,5 millió rubelre, 1899-ben 8 millió rubelre, 1901-ben 30 millió rubelre, 1902-ben 1 millió rubelre, 1908-ban 30 millió rubelre, 1909-re kölcsönt adott ki. 9 millió rubel. 1913-ban a kölcsön 66,5 millió rubelt tett ki [5] . A londoni tőzsdén keresettek voltak az orosz városi hitelek. Baku, Kijev és Szentpétervár városi hiteleit csak a londoni értékpapírpiacon bocsátották ki [6] .
1916-ra Szentpétervár kölcsönadóssága elérte a 124 millió rubelt, Moszkva pedig a 147 millió rubelt. 1917-re a kölcsönök adóssága Moszkvában 154 millió rubel, Petrográdban 125 millió rubel volt [3] .
A városok kötvénykölcsönei, amelyeket városi hiteleknek is neveztek, különösen az első világháború előestéjén váltak népszerűvé [3] .
A Szovjetunióban a lekötött kölcsönök állami tulajdonban voltak. Szabad eladás formájában léteztek, vagy előfizetéssel terjesztették [1] .
1967-ben a Csehszlovák Állami Bank próbasorozatot bocsátott ki egy 3,5%-os lekötött kölcsönből 300 millió korona értékben. A lejárati idő 3 év. 1969-ben a jövedelmet 4,5%-ra emelték. Magyarországon 1982-ben hoztak törvényt, amely szerint az állam, az önkormányzatok és a bankok kötvényhitelt bocsáthatnak ki. Az Állami Olaj- és Gázipari Tröszt és az Állami Beruházási Bank 1983-ban 200 millió forint értékben kötvényhitelt bocsátott ki, 7,5-9% volt differenciált kamatláb [1] .
A 19. század végére a külső kötvénykölcsönök adóssága elérte a 30 millió rubelt. Az 1860-as évek vasúti fellendülése után a kötvényhitelek még népszerűbbé váltak [7] . 1821-ben 2 féle orosz államkötvény volt a londoni tőzsdén, az 1880-as évek elejére már 5 féle orosz államkötvény forgott [8] . 1889-től 1894-ig hat külső devizakölcsön kötvényeit bocsátották ki. 1888 és 1898 között a külső adósság 19%-kal nőtt, és 6,245 millió rubelt tett ki [9] .
A külső kötvénykibocsátás fokozatosan az Orosz Birodalom állami bevételi forrásává vált, különösen 1905 és 1907 között. Annak a ténynek köszönhetően, hogy a hiteleket kizárólag a külföldi piacon nyújtották, Oroszország fokozatosan függővé vált hitelezőitől. Az 1892 és 1900 közötti időszakban külső kötvényhitelek segítségével 3 milliárd aranyrubelt kapott az ország. Ezt a pénzt nagyrészt az ország iparosítására irányították [7] .
A belföldi kötvényhitelek II. Katalin alatt léteztek – papírbankjegyek voltak. 1809-ben az első 7%-os kölcsönt 3 millió rubelre adták ki egy évre. 1810-ben adták ki a 6%-os lekötött kölcsön első részét 20 millió rubelért. 1817-1818-ban öt hosszú lejáratú belső kölcsönt bocsátottak ki, összegük körülbelül 330 millió rubel volt. 1913-ra a rájuk háruló adósság elérte a 38 millió rubelt, nem fizették vissza teljesen [10] .
Az 1860-as évek eleji reformok után a hazai kötvénykibocsátás még nagyobb volumenűvé vált. 1861-1877-ben mintegy 50 hazai állami hitelkibocsátást bonyolítottak le, ami 1,2 milliárdos nyereséget hozott. 1877-1878-ban újraindult az államkincstári kötvények kibocsátása 200 millió rubel értékben [11] .
A lekötött kölcsönöket a törlesztés időpontja szerint örökösre, amelyeket lakbérnek is neveztek, hosszú lejáratra és sürgősre osztották. A legelterjedtebbek a 4%-os államkötvények (bérleti díjak). 1883-ban megkezdték a belső bérleti kölcsönök évi 6%-os kibocsátását. A visszaváltásuknak a kiadásuk után legalább 20 évvel kellett történniük. 1904 óta minden évben kiadnak bérleti kölcsönt [11] .
A 20. század elején 7 hazai kötvényhitelt bocsátottak ki 48-50 éves futamidőre 4,5-5%-os kamattal. Az első világháborúval kapcsolatos katonai kiadások fedezésére további hiteleket bocsátottak ki. A rövid lejáratú kamatozó papírokból terjedtek el a befektetők által "sorozatnak" nevezett államkincstári kötvények. Ezek 6%-os kötvények voltak [12] .
A kötvényhiteleket pénzintézetek vásárolják. A hitelek jelentős része a tőzsdén keresztül realizálódik, ahol a kötvényeket a kibocsátók általi visszafizetés időpontja előtt adják el és vásárolják meg [1] .
Amikor a tőzsdén keresztül kötvénykölcsönt bocsátanak ki, a hitelfelvevő olyan információkat közöl magáról, amelyek a jogállására, tevékenységének jellegére vonatkoznak. A kötvényhitelek tájékoztatójában szereplő információk megbízhatóságának fokát a tőzsde ellenőrzi. A csere általában a nagyvállalatokra és bankokra korlátozza a hitelkibocsátók körét [13] .
Lekötött kölcsön közvetlen kihelyezése esetén a befektető intézmény megvizsgálja a hitelfelvevő hitelképességét [13] .