Valutahelyettesítés ( angol valutahelyettesítés ) – a nemzeti pénz helyettesítése külföldi valutákkal , mint a forgalom és a megtakarítások eszközével anélkül, hogy külföldi valutákkal törvényes fizetőeszköz státuszt kapna . Gazdasági értelemben a valuta helyettesítése a dollárosítás egyik formájának szinonimája , amely egy hasonló jelenséget ír le - a nem hivatalos (tényleges, részleges, árnyék) dollárosítást.
A "valutahelyettesítés" fogalmát a közgazdaságtanban Guillermo Calvo és Carlos Rodriguez vezette be a Buenos Aires-i Egyetemen (Argentína) végzett munkájuk során 1977-ben [1] . A kifejezést a reálárfolyam devizahelyettesítési elemzése során használták . Az első kutatók fő következtetése az volt, hogy valutahelyettesítés esetén a pénzkínálat növekedése a nemzeti valuta leértékelődéséhez vezet. A kifejezést az 1970-es évek óta használják aktívan a közgazdasági szakirodalom, amikor a fejlődő gazdaságokban megkezdődtek a valuta-deregulációs folyamatok és a pénzügyi piacok liberalizációja.
A pénznem helyettesítésének két fő fogalma van. Az egyiket Guillermo Calvo és Carlos Veg ( Johns Hopkins Egyetem ) fejlesztette ki. Változatukban a valutahelyettesítés a deviza belföldi forgalomba hozatali eszközként történő felhasználása [2] . Ha a gazdasági szereplők a devizát nem csak a forgalom eszközeként, hanem értékmérőként és értéktárolóként is használják, akkor nem hivatalos dollárosításról beszélünk.
Egy alternatív koncepciót javasol Ronald McKinnon, a Stanford Egyetem munkatársa [3] . Megkülönbözteti a közvetlen és közvetett valutahelyettesítést. A közvetlen valutahelyettesítés definíciója egybeesik Guillermo Calvo és Carlos Vega megfogalmazásával. A közvetlen valutahelyettesítés a valuták, mint csereeszköz közötti versenyt tükrözi. A közvetett valutahelyettesítés a gazdasági szereplők váltását jelenti a különböző országok nem monetáris pénzügyi eszközei között. Így Ronald McKinnon közvetett devizahelyettesítése tág értelemben a pénzügyi eszközök nemzetközi helyettesítését ( asset substitution ) jelenti. Más szóval a tőke nemzetközi mobilitását írja le, amely lehetővé teszi a gazdasági szereplők számára, hogy pénzügyi eszközökből portfóliót alakítsanak ki különböző külföldi joghatóságokon.
A valutahelyettesítés tág és szűk értelmezése között a köztes definíciók széles skálája létezik. Valamennyien úgy tekintenek a valutahelyettesítésre, mint a nemzeti pénz külföldi pénzzel való kiszorítására, amely a monetáris funkciók egy részét vagy mindegyikét ellátja. Például az egyik művében Carlos Veg Ratna Sahayjal közösen a valutahelyettesítést úgy definiálta, mint a gazdasági szereplők deviza felhasználását, mint forgalmi eszközt és értékmérőt, míg az eszközhelyettesítés a devizahasználatot, értéktároló [4] .
Aleksey Kireev, a „Nemzetközi gazdaságtan” című népszerű tankönyv szerzője és az IMF alkalmazottja úgy véli, hogy „több valuta párhuzamos forgalomba hozatalát dollárosításnak vagy valutahelyettesítésnek nevezik, ezeket a fogalmakat szinonimákként használva” [5] .
A valutahelyettesítést figyelembe vevő elméleti modelleket két csoport képviseli: egyéni elemzés (egy gazdaság, ahol több valuta is foroghat) és csoportos elemzés (két vagy több gazdaság, amely lehetővé teszi a valuták kölcsönös forgalmát). A valutahelyettesítés elemzésére szolgáló modelleket általában több csoportra osztják [6] :
A hazai pénzkereslet modellezése azt mutatja, hogy a devizahelyettesítés több gazdasági változó függvénye: a különböző devizák tartásának alternatív költsége, a hazai és a külpiac közötti inflációs különbség, a hazai és a külgazdaság közötti nominális és reálkamat különbség, a nemzeti valuta leértékelődésének vagy leértékelésének várható és tényleges mértéke.